4 ActivitéCOMMENTAIRES SUR L’EXERCICE<strong>de</strong>s principales filiales et participations4.7 Activité <strong>de</strong>s principales filialeset participations% intégration Année(En millions d’euros) <strong>20<strong>12</strong></strong>2011publié2011retraité *Variation<strong>20<strong>12</strong></strong>/2011PubliéVariation<strong>20<strong>12</strong></strong>/2011Retraité *<strong>Eurazeo</strong> Capital 3 822,1 3 849,0 3 849,0 -0,7 % -0,7 %APCOA 700,5 731,0 731,0 -4,2 % -4,2 %ELIS 1 <strong>18</strong>5,2 1 148,8 1 148,8 3,2 % 3,2 %Europcar 1 936,4 1 969,2 1 969,2 -1,7 % -1,7 %<strong>Eurazeo</strong> Patrimoine 71,5 83,6 69,2 -14,5 % 3,3 %<strong>Eurazeo</strong> PME 426,8 <strong>18</strong>6,5 335,1 <strong>12</strong>8,9 % 27,4 %<strong>Eurazeo</strong> Croissance (1) 46,1 - 54,2 N/A -14,9 %Autres 54,1 64,1 64,1 -15,6 % -15,6 %Chiffre d’ affaires consolidé 4 420,7 4 <strong>18</strong>3,2 4 371,6 5,7 % 1,1 %<strong>Eurazeo</strong> Capital 3 867,3 3 374,5 3 672,4 14,6 % 5,3 %Rexel <strong>18</strong>,2 % 2 451,4 2 3<strong>18</strong>,0 2 3<strong>18</strong>,0 5,8 % 5,8 %Accor (retraité <strong>de</strong> Motel 6) 10,1 % 573,2 565,0 565,0 1,5 % 1,5 %Moncler 45,0 % 280,7 52,4 231,0 436,1 % 21,5 %Foncia 40,1 % 226,5 119,2 238,4 90,1 % -5,0 %Intercos 39,6 % <strong>12</strong>1,7 107,6 107,6 13,1 % 13,1 %E<strong>de</strong>nred 10,2 % 108,9 105,4 105,4 3,4 % 3,4 %Fraikin 15,7 % 105,0 107,1 107,1 -2,0 % -2,0 %<strong>Eurazeo</strong> Croissance (2) 39,3 % 38,5 49,9 49,9 -22,9 % -22,9 %Chiffre d’ affaires proportionnel (MEE) 3 905,8 3 424,4 3 722,3 14,1 % 4,9 %TOTAL CHIFFRE D’ AFFAIRES ECONOMIQUE 8 326,5 7 607,6 8 093,8 9,4 % 2,9 %Total <strong>Eurazeo</strong> Capital 7 689,5 7 223,5 7 521,4 6,5 % 2,2 %Total <strong>Eurazeo</strong> Patrimoine 71,5 83,6 69,2 -14,5 % 3,3 %Total <strong>Eurazeo</strong> PME 426,8 <strong>18</strong>6,5 335,1 <strong>12</strong>8,9 % 27,4 %Total <strong>Eurazeo</strong> Croissance 84,6 49,9 104,1 69,6 % -<strong>18</strong>,7 %(1) 3SP Group .(2) Fonroche.* Retraité <strong>de</strong>s cessions <strong>de</strong> Mors Smitt chez <strong>Eurazeo</strong> PME, <strong>de</strong> Motel 6 / Studio 6 chez Accor et d’une partie <strong>de</strong>s actifs immobiliers d’ANF Immobilier.4.7.1 <strong>Eurazeo</strong> Capital (11 sociétés, 75 % <strong>de</strong> l’ANR en <strong>20<strong>12</strong></strong>)Accor (mise en équivalence)SOLIDE PROGRESSION DU RÉSULTATD’EXPLOITATION EN <strong>20<strong>12</strong></strong> – UNE NOUVELLEA<strong>MB</strong>ITION À HORIZON 2016Le chiffre d’affaires réalisé par le Groupe en <strong>20<strong>12</strong></strong> s’établit à5 649 millions d’euros, en hausse <strong>de</strong> + 1,5 % en données retraitéespar rapport à 2011, et <strong>de</strong> + 2,7 % à périmètre et change constants.L’activité est restée soutenue dans les pays émergents et globalementstable en Europe avec <strong>de</strong>s marchés clés soli<strong>de</strong>s malgré une situationtoujours difficile en Europe du Sud. Le résultat d’exploitation s’établità 526 millions d’euros, soit une hausse <strong>de</strong> + 3,0 % en donnéescomparables liée notamment à la réduction <strong>de</strong>s dépréciations etamortissements sous l’effet du programme d’Asset Management.140 <strong>Document</strong> <strong>de</strong> référence <strong>20<strong>12</strong></strong> • eurazeo
COMMENTAIRES SUR L’EXERCICEActivité <strong>de</strong>s principales filiales et participationsEn mai <strong>20<strong>12</strong></strong>, Accor a annoncé la cession <strong>de</strong> son pôle HôtellerieÉconomique, Motel 6, aux États-Unis, pour un montant total <strong>de</strong>1,9 milliard <strong>de</strong> dollars. Accor accélère sa stratégie d’Asset Light avecun total <strong>de</strong> 800 hôtels à restructurer à horizon 2016 pour un impact<strong>de</strong> réduction <strong>de</strong> 2 milliards d’euros <strong>de</strong> la <strong>de</strong>tte nette retraitée. Dans lecadre <strong>de</strong> la transformation <strong>de</strong> son modèle économique, Accor vised’ici la fin <strong>de</strong> l’année 2016 un parc réparti entre 40 % <strong>de</strong> chambresen franchise, 40 % en management, et 20 % en propriété et location.Cette transformation s’accompagnera (1) d’un plan d’économies <strong>de</strong>100 millions d’euros entre 2013 et 2014, pour maintenir la compétitivitédu Groupe, dans un contexte d’inflation <strong>de</strong>s coûts d’exploitation, et <strong>de</strong>concurrence accrue en Europe ; (2) d’un rééquilibrage géographique<strong>de</strong>s profits, avec un objectif <strong>de</strong> 50 % du résultat d’exploitation générépar les marchés émergents contre 15 % à fin 2011 ; (3) d’améliorerla marge d’exploitation du groupe à plus <strong>de</strong> 15 % et d’atteindre unROCE supérieur à <strong>18</strong> %.APCOA (intégration globale)POURSUITE DE LA CROISSANCE ET FORTEAMÉLIORATION DE LA RENTABILITÉEn <strong>20<strong>12</strong></strong>, APCOA a réalisé un chiffre d’affaires <strong>de</strong> 700,5 millionsd’euros, en progression <strong>de</strong> + 5,4 % à taux <strong>de</strong> change constants etretraité <strong>de</strong> l’impact <strong>de</strong>s renégociations <strong>de</strong> certains contrats. Ces<strong>de</strong>rnières visent à transformer les contrats <strong>de</strong> location pour certainsaéroports en contrats <strong>de</strong> management, dans l’objectif d’accroître larentabilité et la flexibilité du portefeuille. Par segment, les aéroportsenregistrent la plus forte croissance (+ 10 % hors contrats renégociés).À données publiées, le chiffre d’affaires d’APCOA baisse <strong>de</strong> 4,2 %en <strong>20<strong>12</strong></strong>.L’EBITDA ressort à 66,3 millions d’euros en <strong>20<strong>12</strong></strong> contre 60,7 millionsd’euros, en progression <strong>de</strong> 9 % à données publiées et <strong>de</strong> + 7,2 %à taux <strong>de</strong> change constants. La marge d’EBITDA progresse ainsi<strong>de</strong> <strong>12</strong>0 points <strong>de</strong> base à 9,5 %, sous l’effet <strong>de</strong>s mesures visant àrationaliser le portefeuille <strong>de</strong> contrats existants, au strict contrôle <strong>de</strong>scoûts et à <strong>de</strong>s gains <strong>de</strong> nouveaux contrats profitables grâce à unepolitique commerciale dynamique et sélective.La <strong>de</strong>tte nette d’APCOA ressort à 641 millions d’euros, quasi stablepar rapport à 2011 à données publiées (- 0,4 %) et en baisse <strong>de</strong>1,2 % à taux <strong>de</strong> change constants.E<strong>de</strong>nred (mise en équivalence)RÉSULTATS <strong>20<strong>12</strong></strong> SOLIDES, EN LIGNEAVEC LES OBJECTIFS FIXÉSLe volume d’émission <strong>de</strong> l’année <strong>20<strong>12</strong></strong> s’élève à 16 657 millionsd’euros, en hausse <strong>de</strong> + 10,1 % en données comparables, dont61 % est généré dans les pays émergents. Cette hausse reflètel’augmentation du taux <strong>de</strong> pénétration sur les marchés existants, lahausse <strong>de</strong> la valeur faciale <strong>de</strong>s titres, la création et le déploiement <strong>de</strong>nouvelles solutions. Le chiffre d’affaires total <strong>20<strong>12</strong></strong> a atteint 1,1 milliardd’euros sur l’année, en hausse <strong>de</strong> + 7,3 % en données comparables,tiré par l’Amérique Latine (+ 17,7 %) et dans une moindre mesurel’Europe (+ 3,2 % hors Hongrie).Le résultat d’exploitation courant s’établit à 367 millions d’euros,en ligne avec l’objectif fixé par le Groupe <strong>de</strong> 355 à 375 millionsd’euros, en hausse <strong>de</strong> + 8,7 % à données comparables. Il comprendune progression <strong>de</strong> + 10,6 % du résultat d’exploitation courantopérationnel, qui traduit un taux <strong>de</strong> transformation opérationnel (1) <strong>de</strong>50 % (hors coûts supplémentaires liés au passage au numérique), enhaut <strong>de</strong> la fourchette <strong>de</strong> l’objectif compris en 40 % et 50 %.Le Groupe confirme ses objectifs <strong>de</strong> croissance organique (2) duvolume d’émission compris entre + 6 % et + 14 % par an et <strong>de</strong> lamarge brute d’autofinancement (FFO) <strong>de</strong> plus <strong>de</strong> 10 % par an.Le 6 mars 2013, <strong>Eurazeo</strong> a annoncé la cession, par l’intermédiaire<strong>de</strong> Legendre Holding 19, <strong>de</strong> l’intégralité <strong>de</strong> sa participation dansE<strong>de</strong>nred.Elis (intégration globale)POURSUITE DE LA BONNE PERFORMANCEEN FRANCE ET D’UNE SITUATION CONTRASTÉEEN EUROPEDans un environnement difficile, Elis réalise une performance soli<strong>de</strong>mais qui reste contrastée par région géographique. Le chiffred’affaires ressort à 1 <strong>18</strong>5,2 millions d’euros, en progression <strong>de</strong> +3,2 %à données publiées et <strong>de</strong> + 1,3 % à données comparables. EnFrance, l’activité est en croissance avec une bonne tenue du marché<strong>de</strong> l’hôtellerie-Restauration (+ 3,5 % à données comparables) et <strong>de</strong>la Santé (+ 5,7 % à données comparables) grâce notamment auxcontrats du CHU <strong>de</strong> Caen et La Timone à Marseille. L’international(<strong>18</strong>,5 % du chiffe d’affaires) progresse <strong>de</strong> + 7,2 % à données publiéessuite aux acquisitions réalisées en Espagne, Suisse, Belgique etPortugal ; à données comparables, les ventes à l’international sont enretrait <strong>de</strong> 2,5 %, pénalisées par la situation économique dégradée enEspagne et Portugal, malgré la très bonne tenue du marché allemand(+ 10 %).Au 4 e trimestre <strong>20<strong>12</strong></strong>, les ventes d’Elis s’établissent à294,5 millions d’euros, en hausse <strong>de</strong> + 2,7 % à données publiées et+ 0,8 % à données comparables.En <strong>20<strong>12</strong></strong>, l’EBITDA progresse <strong>de</strong> + 1,4 % à 376,7 millions d’euros,traduisant une petite érosion <strong>de</strong> la marge <strong>de</strong> 50 points à base à31,8 % sous l’effet notamment <strong>de</strong> l’impact dilutif <strong>de</strong> l’internationalet d’une sous-performance <strong>de</strong>s filiales <strong>de</strong> production (Molinel,Jacquard, Kennedy). Face à un environnement économique détérioréen Espagne et Portugal, Elis s’est rapi<strong>de</strong>ment adapté et a réussi àdéfendre ses marges.L’EBIT d’Elis est en hausse <strong>de</strong> + 16,7 % à 224,8 millions d’euros en<strong>20<strong>12</strong></strong> sous l’effet du rallongement <strong>de</strong> la durée d’amortissement dulinge. Retraité <strong>de</strong> cet effet et <strong>de</strong> la hausse du prix du coton, l’EBITprogresse <strong>de</strong> + 1,5 %.La <strong>de</strong>tte nette ressort à 1 947,7 millions d’euros en <strong>20<strong>12</strong></strong>, enprogression <strong>de</strong> 14 millions par rapport à 2011. Cette augmentationprovient d’un niveau d’investissement record (235 millions d’euroscontre 2<strong>12</strong> millions d’euros en 2011), suite à l’ouverture <strong>de</strong>s <strong>de</strong>uxnouvelles usines <strong>de</strong> Pantin et Nice, entrées en service en coursd’année (+ 34 millions d’euros) et la refonte du système d’information(projet Odyssey pour 16 millions d’euros). Le ratio <strong>de</strong>tte nette surEBITDA est stable à 5,2x.4(1) Taux <strong>de</strong> transformation opérationnel : rapport entre la variation organique du résultat d’exploitation courant opérationnel et celle du chiffre d’affaires opérationnel.(2) Objectif <strong>de</strong> croissance organique normative pour 2010-2016.<strong>Document</strong> <strong>de</strong> référence <strong>20<strong>12</strong></strong> • eurazeo141
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