Document de référence 2012 (pdf 18,12 MB) - Eurazeo

5 AnnexeCOMPTES CONSOLIDÉSaux comptes consolidésParticipations 2012 2011 CommentairesAccorDurée de la période explicite 5 ans 5 ans Le plan d’affaires repose sur une hypothèse de transformation duWACC 7,44 % 7,63 %modèle économique qui implique à la fois une croissance rapide enManagement et Franchises et une politique dynamique de gestionTaux de croissance à l’infini 2,00 % 2,00 %d’actifs. La mise en œuvre de cette stratégie permettra d’améliorerla marge sur résultat d’exploitation du Groupe, d’améliorer leROCE et de diminuer structurellement les investissements.RexelDurée de la période explicite n. a 5 ans Début février 2013, Ray Investment a cédé 40 millions de titresWACC n. a 8,78 %Rexel, soit environ 14,7 % du capital de Rexel, pour un montanttotal d’environ 640 millions d’euros dans le cadre d’un placementTaux de croissance à l’infini n. a 2,00 %accéléré auprès d’investisseurs institutionnels. Cette cession ayantété effectuée à un prix supérieur à la valorisation des titres mis enéquivalence, aucun test de perte de valeur n’a été effectué.IntercosDurée de la période explicite 5 ans 5 ans Le plan d’affaires repose sur une hypothèse de croissanceWACC 9,00 % 8,86 %modérée du chiffre d’affaires et d’amélioration de la marged’EBITDA en ligne avec le passé. Il a par ailleurs été tenu compteTaux de croissance à l’infini 2,50 % 2,50 %de l’émission d’actions de préférence souscritpar l’un des actionnaires.La méthodologie de mise en place des tests de perte de valeur est identique à celle décrite en Note 1 « Regroupements d’entreprises et écartsd’acquisition », à la seule différence que l’unité génératrice de trésorerie est la participation dans son ensemble.À titre d’information, la valorisation des participations cotées (Accor, Edenred et Rexel) sur la base du cours de bourse est la suivante au31 décembre 2012 :(En milliers d’euros)Nombre de titres détenusCours au31/12/2012 * TotalAccor (titres détenus par Legendre Holding 19) 23 061 291 26,70 615 621Edenred (titres détenus par Legendre Holding 19) 23 061 291 23,30 537 328Rexel (titres détenus par Ray France au travers de Ray Investment) 49 409 126 15,44 762 877* Cours de bourse de clôture en euros.182 Document de référence 2012 • eurazeo