Document de référence 2012 (pdf 18,12 MB) - Eurazeo

4 RésultatsCOMMENTAIRES SUR L’EXERCICEconsolidés d'EurazeoAPCOA enregistre une amélioration significative de sa rentabilité avecun EBIT ajusté qui s’établit à 46,2 millions d’euros en 2012 contre40,9 millions d’euros en 2011.Il convient de noter également la bonne performance des participationsd’Eurazeo PME et en particulier de The Flexitallic Group .Le coût de l’endettement financier net de ces sociétés s’établità 475,3 millions d’euros contre 521,1 millions d’euros pro formaau 31 décembre 2011 et enregistre les premiers effets de larenégociation des swaps de taux engagée en 2011, soit uneéconomie sur l’exercice 2012 de 20,6 millions d’euros pour Europcaret de 19,7 millions d’euros pour Elis.Le résultat des sociétés mises en équivalence avant éléments nonrécurrents s’élève à 141,1 millions d’euros contre 124,0 millionsd’euros pro forma en 2011, soit une progression de près de 14 %. Cechiffre traduit notamment les bonnes performances opérationnellesdes sociétés Rexel, Accor, Edenred et Moncler sur l’exercice 2012 :v le résultat opérationnel avant autres produits et charges du groupeRexel a augmenté de 6,7 %, s’établissant à 754,1 millions d’euros(contre 706,6 millions d’euros en 2011) pour une contribution de73,5 millions d’euros ;v la contribution de Moncler au résultat net part du Groupe s’établità 21,5 millions d’euros (16,0 millions d’euros en 2011) ;v le résultat net part du groupe d’Edenred ressort à183 millions d’euros en 2012 contre 194 millions d’euros en 2011pour une contribution de 15,4 millions d’euros ;v le résultat avant impôt et éléments non récurrents d’Accoratteint 468 millions d’euros en 2012, contre 428 millionsd’euros en 2011, en progression de + 4,1 % en donnéescomparables. La contribution d’Accor au résultat récurrent estde 28,5 millions d’euros.La variation de valeur du patrimoine d’ANF Immobilier estde - 15,7 millions d’euros sur le patrimoine résiduel. Cette baissede valeur reflète notamment la baisse de taux de capitalisation etl’impact de la loi Duflot.En 2011, une variation positive de 41,0 millions d’euros avait étécomptabilisée.Les plus-values de cession s’élèvent à 10,3 millions d’euros etconcernent principalement la cession de la participation dans MorsSmitt par Eurazeo PME qui externalise un multiple de 2,3x pourEurazeo et un taux de rendement annuel de 131 % depuis l’acquisitiondu groupe OFI Private Equity devenue Eurazeo PME en juillet 2011.Les autres postes d’écart par rapport à 2011 pro forma sont lessuivants (pour 100 %) :v le chiffre d’affaires du secteur holding s’élève à 53,9 millionsd’euros contre 72,6 millions d’euros au 31 décembre 2011 du faitd’une distribution exceptionnelle de 15,1 millions d’euros reçue en2011 de Gruppo Banca Leonardo suite à la cession de son activitéde gestion d’actifs ;v les amortissements des contrats commerciaux des sociétésAPCOA, Elis et Eurazeo PME s’élèvent à - 52,1 millions d’euroscontre - 70,7 millions d’euros en 2011. La baisse de ce poste estpérenne ;v les impôts s’établissent à - 50,4 millions d’euros contre- 2,3 millions d’euros au 31 décembre 2011 et intègrentnotamment une charge de 8,3 millions d’euros liée à la limitationde la déductibilité des charges financières, 13,0 millions d’eurosd’annulation d’impôts différés actifs suite au plafonnementdu report des déficits à 50 % du bénéfice fiscal et une taxe de11,2 millions d’euros versée par ANF Immobilier dans le cadre dela remontée du produit de cession du patrimoine immobilier.Au global, le résultat net part du Groupe avant éléments nonrécurrents s’établit à 36,1 millions d’euros contre 70,2 millions d’eurosen part du Groupe au 31 décembre 2011 pro forma.Les principaux éléments non récurrents comparés au 31 décembre2011 pro forma, sont les suivants :v une dépréciation de l’écart d’acquisition Elis et de la marque LeJacquard Français pour un montant total de 43,6 millions d’eurosen 2012 contre 33,0 millions d’euros en 2011 ;v une dépréciation des obligations FTI/Fraikin pour un montant de37,5 millions d’euros contre 5,5 millions d’euros en 2011 ;v les autres produits et charges non récurrents d’un montant de- 79,8 millions d’euros en 2012 contre - 47,2 millions d’eurosau 31 décembre 2011, traduisent les efforts d’ajustements dessociétés du Groupe à la situation économique ;v les variations des dérivés (taux et actions) pour un montant de- 11,6 millions d’euros au 31 décembre 2012 contre - 1,2 milliond’euros au 31 décembre 2011 ;v les éléments non récurrents au travers des sociétés mises enéquivalence pour un montant de - 126,9 millions d’euros au31 décembre 2012 contre - 68,4 millions d’euros en 2011 et quise composent essentiellement de la quote-part du Groupe dansla perte exceptionnelle liée à la cession de Motel 6 / Studio 6 parAccor pour un montant de 68,9 millions d’euros ;v les impôts correspondant pour un montant de + 6,3 millionsd’euros contre - 4,9 millions d’euros au 31 décembre 2011.Au total, les éléments non récurrents s’élèvent à - 297,8 millionsd’euros au 31 décembre 2012 dont - 234,7 millions d’euros en part duGroupe contre - 210,3 millions d’euros au 31 décembre 2011 publiéretraité dont - 167,6 millions d’euros en part du Groupe.Le résultat net – part du Groupe ressort à - 198,5 millions d’euros soit- 3,2 euros par action au 31 décembre 2012 contre - 110,7 millionsd’euros, soit - 1,8 euro ajusté par action au 31 décembre 2011.128 Document de référence 2012 • eurazeo