4 RésultatsCOMMENTAIRES SUR L’EXERCICEconsolidés d'<strong>Eurazeo</strong>APCOA enregistre une amélioration significative <strong>de</strong> sa rentabilité avecun EBIT ajusté qui s’établit à 46,2 millions d’euros en <strong>20<strong>12</strong></strong> contre40,9 millions d’euros en 2011.Il convient <strong>de</strong> noter également la bonne performance <strong>de</strong>s participationsd’<strong>Eurazeo</strong> PME et en particulier <strong>de</strong> The Flexitallic Group .Le coût <strong>de</strong> l’en<strong>de</strong>ttement financier net <strong>de</strong> ces sociétés s’établità 475,3 millions d’euros contre 521,1 millions d’euros pro formaau 31 décembre 2011 et enregistre les premiers effets <strong>de</strong> larenégociation <strong>de</strong>s swaps <strong>de</strong> taux engagée en 2011, soit uneéconomie sur l’exercice <strong>20<strong>12</strong></strong> <strong>de</strong> 20,6 millions d’euros pour Europcaret <strong>de</strong> 19,7 millions d’euros pour Elis.Le résultat <strong>de</strong>s sociétés mises en équivalence avant éléments nonrécurrents s’élève à 141,1 millions d’euros contre <strong>12</strong>4,0 millionsd’euros pro forma en 2011, soit une progression <strong>de</strong> près <strong>de</strong> 14 %. Cechiffre traduit notamment les bonnes performances opérationnelles<strong>de</strong>s sociétés Rexel, Accor, E<strong>de</strong>nred et Moncler sur l’exercice <strong>20<strong>12</strong></strong> :v le résultat opérationnel avant autres produits et charges du groupeRexel a augmenté <strong>de</strong> 6,7 %, s’établissant à 754,1 millions d’euros(contre 706,6 millions d’euros en 2011) pour une contribution <strong>de</strong>73,5 millions d’euros ;v la contribution <strong>de</strong> Moncler au résultat net part du Groupe s’établità 21,5 millions d’euros (16,0 millions d’euros en 2011) ;v le résultat net part du groupe d’E<strong>de</strong>nred ressort à<strong>18</strong>3 millions d’euros en <strong>20<strong>12</strong></strong> contre 194 millions d’euros en 2011pour une contribution <strong>de</strong> 15,4 millions d’euros ;v le résultat avant impôt et éléments non récurrents d’Accoratteint 468 millions d’euros en <strong>20<strong>12</strong></strong>, contre 428 millionsd’euros en 2011, en progression <strong>de</strong> + 4,1 % en donnéescomparables. La contribution d’Accor au résultat récurrent est<strong>de</strong> 28,5 millions d’euros.La variation <strong>de</strong> valeur du patrimoine d’ANF Immobilier est<strong>de</strong> - 15,7 millions d’euros sur le patrimoine résiduel. Cette baisse<strong>de</strong> valeur reflète notamment la baisse <strong>de</strong> taux <strong>de</strong> capitalisation etl’impact <strong>de</strong> la loi Duflot.En 2011, une variation positive <strong>de</strong> 41,0 millions d’euros avait étécomptabilisée.Les plus-values <strong>de</strong> cession s’élèvent à 10,3 millions d’euros etconcernent principalement la cession <strong>de</strong> la participation dans MorsSmitt par <strong>Eurazeo</strong> PME qui externalise un multiple <strong>de</strong> 2,3x pour<strong>Eurazeo</strong> et un taux <strong>de</strong> ren<strong>de</strong>ment annuel <strong>de</strong> 131 % <strong>de</strong>puis l’acquisitiondu groupe OFI Private Equity <strong>de</strong>venue <strong>Eurazeo</strong> PME en juillet 2011.Les autres postes d’écart par rapport à 2011 pro forma sont lessuivants (pour 100 %) :v le chiffre d’affaires du secteur holding s’élève à 53,9 millionsd’euros contre 72,6 millions d’euros au 31 décembre 2011 du faitd’une distribution exceptionnelle <strong>de</strong> 15,1 millions d’euros reçue en2011 <strong>de</strong> Gruppo Banca Leonardo suite à la cession <strong>de</strong> son activité<strong>de</strong> gestion d’actifs ;v les amortissements <strong>de</strong>s contrats commerciaux <strong>de</strong>s sociétésAPCOA, Elis et <strong>Eurazeo</strong> PME s’élèvent à - 52,1 millions d’euroscontre - 70,7 millions d’euros en 2011. La baisse <strong>de</strong> ce poste estpérenne ;v les impôts s’établissent à - 50,4 millions d’euros contre- 2,3 millions d’euros au 31 décembre 2011 et intègrentnotamment une charge <strong>de</strong> 8,3 millions d’euros liée à la limitation<strong>de</strong> la déductibilité <strong>de</strong>s charges financières, 13,0 millions d’eurosd’annulation d’impôts différés actifs suite au plafonnementdu report <strong>de</strong>s déficits à 50 % du bénéfice fiscal et une taxe <strong>de</strong>11,2 millions d’euros versée par ANF Immobilier dans le cadre <strong>de</strong>la remontée du produit <strong>de</strong> cession du patrimoine immobilier.Au global, le résultat net part du Groupe avant éléments nonrécurrents s’établit à 36,1 millions d’euros contre 70,2 millions d’eurosen part du Groupe au 31 décembre 2011 pro forma.Les principaux éléments non récurrents comparés au 31 décembre2011 pro forma, sont les suivants :v une dépréciation <strong>de</strong> l’écart d’acquisition Elis et <strong>de</strong> la marque LeJacquard Français pour un montant total <strong>de</strong> 43,6 millions d’eurosen <strong>20<strong>12</strong></strong> contre 33,0 millions d’euros en 2011 ;v une dépréciation <strong>de</strong>s obligations FTI/Fraikin pour un montant <strong>de</strong>37,5 millions d’euros contre 5,5 millions d’euros en 2011 ;v les autres produits et charges non récurrents d’un montant <strong>de</strong>- 79,8 millions d’euros en <strong>20<strong>12</strong></strong> contre - 47,2 millions d’eurosau 31 décembre 2011, traduisent les efforts d’ajustements <strong>de</strong>ssociétés du Groupe à la situation économique ;v les variations <strong>de</strong>s dérivés (taux et actions) pour un montant <strong>de</strong>- 11,6 millions d’euros au 31 décembre <strong>20<strong>12</strong></strong> contre - 1,2 milliond’euros au 31 décembre 2011 ;v les éléments non récurrents au travers <strong>de</strong>s sociétés mises enéquivalence pour un montant <strong>de</strong> - <strong>12</strong>6,9 millions d’euros au31 décembre <strong>20<strong>12</strong></strong> contre - 68,4 millions d’euros en 2011 et quise composent essentiellement <strong>de</strong> la quote-part du Groupe dansla perte exceptionnelle liée à la cession <strong>de</strong> Motel 6 / Studio 6 parAccor pour un montant <strong>de</strong> 68,9 millions d’euros ;v les impôts correspondant pour un montant <strong>de</strong> + 6,3 millionsd’euros contre - 4,9 millions d’euros au 31 décembre 2011.Au total, les éléments non récurrents s’élèvent à - 297,8 millionsd’euros au 31 décembre <strong>20<strong>12</strong></strong> dont - 234,7 millions d’euros en part duGroupe contre - 210,3 millions d’euros au 31 décembre 2011 publiéretraité dont - 167,6 millions d’euros en part du Groupe.Le résultat net – part du Groupe ressort à - 198,5 millions d’euros soit- 3,2 euros par action au 31 décembre <strong>20<strong>12</strong></strong> contre - 110,7 millionsd’euros, soit - 1,8 euro ajusté par action au 31 décembre 2011.<strong>12</strong>8 <strong>Document</strong> <strong>de</strong> référence <strong>20<strong>12</strong></strong> • eurazeo
COMMENTAIRES SUR L’EXERCICERésultats consolidés d'<strong>Eurazeo</strong>4.3.2 Passage du Résultat analytique au Résultat IFRS<strong>20<strong>12</strong></strong> 2011 retraité *(En millions d’euros) Total Récurrent Non récurrent Total RécurrentNonrécurrentProduits <strong>de</strong> l’activité ordinaire 4 420,7 4 420,7 - 4 <strong>18</strong>3,2 4 <strong>18</strong>3,2 -Plus-values réalisées 10,3 10,3 - 36,5 36,5 -Variation <strong>de</strong> la juste valeur <strong>de</strong>s immeubles<strong>de</strong> placement (69,6) (69,6) - 41,0 41,0 -Charges courantes (1) (3 692,9) (3 692,9) - (3 447,6) (3 444,3) (3,3)Dotations / Reprises (2) (220,2) (221,4) 1,3 (245,3) (245,3) -Autres éléments d’exploitation (3) (24,8) 55,8 (80,6) 16,5 45,8 (29,3)Résultat opérationnel avant autres produitset charges 423,5 502,8 (79,4) 584,4 617,0 (32,6)Dotations aux amortissements <strong>de</strong>s incorporelsliés aux acquisitions (50,9) (50,9) - (69,2) (69,2) -Pertes <strong>de</strong> valeur sur écarts d’acquisition/participations dans les entreprises associées (41,5) - (41,5) (79,8) - (79,8)Autres produits et charges opérationnels (41,0) - (41,0) (26,7) - (26,7)Résultat opérationnel 290,1 451,9 (161,8) 408,8 547,8 (139,1)Coût <strong>de</strong> l’en<strong>de</strong>ttement financier brut (513,8) (513,8) - (552,0) (552,0) -Autres produits et charges financiers (4) (15,4) 0,1 (15,5) (7,9) 0,8 (8,7)Quote-part dans le résultat <strong>de</strong>s entreprisescomptabilisées selon la métho<strong>de</strong> <strong>de</strong> la miseen équivalence 14,2 141,1 (<strong>12</strong>6,9) 54,6 1<strong>12</strong>,2 (57,6)Impôt (44,1) (50,4) 6,3 (6,0) (1,1) (4,9)Résultat consolidé IFRS (269,0) 28,8 (297,8) (102,5) 107,8 (210,3)PART DU GROUPE (198,5) 36,1 (234,7) (110,7) 56,9 (167,6)Part <strong>de</strong>s Minoritaires (70,5) (7,3) (63,2) 8,2 51,0 (42,7)(1) Correspond aux postes « achats consommés », « Impôts et taxes », Charges <strong>de</strong> Personnel et « charges externes » <strong>de</strong> l’état du résultat consolidé.(2) Correspond aux postes « Dotations aux amortissements (hors incorporels liés aux acquisitions) » et « Dotations ou reprises <strong>de</strong> provisions » <strong>de</strong> l’état du résultatconsolidé.(3) Correspond aux postes « Autres produits et charges <strong>de</strong> l’activité », « Variation <strong>de</strong> stocks <strong>de</strong> produits en cours et <strong>de</strong> produits finis » et « Autres produits et chargesd’exploitation » hors plus-values réalisées et variation <strong>de</strong> juste valeur <strong>de</strong>s immeubles <strong>de</strong> placement <strong>de</strong> l’état du résultat consolidé.(4) Correspond aux postes « Produits et charges <strong>de</strong> trésorerie, d’équivalents <strong>de</strong> trésorerie et autres instruments financiers » et « Autres produits et charges financiers »<strong>de</strong> l’état du résultat consolidé.* Effet <strong>de</strong> l’affectation définitive <strong>de</strong>s écarts d’acquisitions antérieurs.4<strong>Document</strong> <strong>de</strong> référence <strong>20<strong>12</strong></strong> • eurazeo<strong>12</strong>9
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