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dans <strong>de</strong>s conditions satisfaisantes ou selon le calendrier<br />
envisagé, ni que les résultats seront conformes à ses<br />
attentes. Le Groupe pourrait également <strong>de</strong>voir supporter<br />
<strong>de</strong>s dépenses supplémentaires ou subir <strong>de</strong>s perturbations<br />
temporaires ou prolongées en matière <strong>de</strong> personnel, <strong>de</strong><br />
conduite <strong>de</strong>s opérations et <strong>de</strong> flux d’information.<br />
Par ailleurs, l’adaptation <strong>de</strong>s structures logistiques du<br />
Groupe ou le dysfonctionnement d’une ou plusieurs d’entre<br />
elles pourrait entraîner <strong>de</strong>s perturbations temporaires ou<br />
prolongées <strong>de</strong> son activité.<br />
4.2.2 Risques liés à la dépendance<br />
commerciale<br />
Le Groupe poursuit une politique <strong>de</strong> réduction du nombre<br />
<strong>de</strong> ses fournisseurs afin <strong>de</strong> rationaliser ses achats et<br />
<strong>de</strong> renforcer ses relations avec un nombre plus limité<br />
<strong>de</strong> fabricants. En <strong>2007</strong>, les achats réalisés auprès <strong>de</strong>s<br />
25 premiers fournisseurs représentaient environ 55 % <strong>de</strong>s<br />
achats totaux du Groupe.<br />
De manière générale, l’activité <strong>de</strong> distributeur développée<br />
par le Groupe implique la conclusion <strong>de</strong> contrats à court<br />
ou moyen terme avec les fournisseurs. La renégociation <strong>de</strong><br />
ces contrats peut conduire à leur non-renouvellement ou à<br />
un renouvellement à <strong>de</strong>s conditions moins avantageuses<br />
pour le Groupe. Par ailleurs, en raison <strong>de</strong> l’existence, dans<br />
certains contrats, <strong>de</strong> clauses requérant l’accord préalable<br />
du fournisseur en cas <strong>de</strong> changement <strong>de</strong> contrôle, <strong>de</strong>s<br />
fournisseurs pourraient déci<strong>de</strong>r <strong>de</strong> résilier ces contrats ou<br />
obtenir leur modification selon <strong>de</strong>s termes moins favorables<br />
pour le Groupe. Enfin, le Groupe pourrait avoir à faire face à<br />
l’incapacité d’un ou plusieurs <strong>de</strong> ses fournisseurs à honorer<br />
leurs obligations contractuelles ou à une réduction <strong>de</strong> son<br />
volume d’affaires avec l’un <strong>de</strong> ceux-ci.<br />
Compte tenu du nombre <strong>de</strong> ses fournisseurs, <strong>de</strong> ses volumes<br />
d’achat et <strong>de</strong> sa capacité à s’adresser à d’autres fabricants en<br />
cas <strong>de</strong> difficulté, le Groupe estime que sa dépendance vis-àvis<br />
<strong>de</strong> ses principaux fournisseurs est globalement faible. En<br />
outre, dans la mesure où il représente une partie significative<br />
du chiffre d’affaires <strong>de</strong> ses fournisseurs, le Groupe entretient<br />
<strong>de</strong>s relations d’interdépendance commerciale avec la<br />
plupart <strong>de</strong> ses principaux fournisseurs.<br />
Le Groupe est toutefois dépendant <strong>de</strong> certains fournisseurs<br />
dans certaines zones géographiques, soit du fait d’une<br />
relation d’exclusivité ou <strong>de</strong> quasi-exclusivité territoriale, soit<br />
du fait d’un effet <strong>de</strong> concentration <strong>de</strong>s achats. En cas <strong>de</strong><br />
perte ou <strong>de</strong> réduction <strong>de</strong> l’offre <strong>de</strong> l’un ou plusieurs <strong>de</strong> ses<br />
fournisseurs, le Groupe ne peut garantir qu’il sera en mesure<br />
<strong>de</strong> proposer à ses clients une offre alternative satisfaisante,<br />
ceux-ci pouvant recourir à un ou plusieurs concurrents pour<br />
s’approvisionner. Par ailleurs, les fournisseurs du Groupe<br />
pourraient modifier la chaîne <strong>de</strong> distribution en réduisant le<br />
rôle <strong>de</strong>s distributeurs, ce qui pourrait affecter les volumes<br />
d’achat et la marge brute correspondante.<br />
La survenance <strong>de</strong> l’un <strong>de</strong> ces événements pourrait avoir<br />
un effet défavorable sur l’activité du Groupe, sa situation<br />
financière et ses résultats.<br />
4.2.3 Risques liés au caractère<br />
international <strong>de</strong>s activités du Groupe<br />
Le Groupe distribue du matériel électrique basse tension<br />
et courants faibles dans 34 pays (auxquels s’ajoutent les<br />
trois pays où seule la division ACE est implantée : Corée,<br />
Taiwan et Micronésie) et a réalisé environ 83 % <strong>de</strong> son<br />
chiffre d’affaires pro forma <strong>2007</strong> hors <strong>de</strong> France, l’Europe<br />
(hors France) l’Amérique du Nord et l’Asie-Pacifique ayant<br />
respectivement représenté 40 %, 34 % et 6 % du chiffre<br />
d’affaires pro forma du Groupe en <strong>2007</strong>. Le Groupe entend<br />
continuer à développer son activité à l’international. Le<br />
Groupe pourrait donc être confronté à <strong>de</strong>s risques inhérents<br />
au caractère international <strong>de</strong> son implantation tels que<br />
notamment :<br />
− les fluctuations <strong>de</strong>s taux <strong>de</strong> change (y compris la parité<br />
dollar US / euro) et les dévaluations monétaires ;<br />
− <strong>de</strong>s régimes fiscaux différents ;<br />
− les contraintes et les coûts liés au respect <strong>de</strong>s normes<br />
juridiques et <strong>de</strong>s mécanismes d’exécution <strong>de</strong>s jugements<br />
différents ainsi que les restrictions liées aux transferts <strong>de</strong><br />
capitaux ;<br />
− les modalités et délais variés <strong>de</strong> recouvrement <strong>de</strong>s<br />
créances clients dans les pays où le Groupe est implanté ;<br />
ou<br />
− l’instabilité économique et politique, y compris le risque<br />
<strong>de</strong> guerre ou les actes <strong>de</strong> terrorisme.<br />
La survenance d’un ou plusieurs <strong>de</strong> ces risques pourrait<br />
affecter défavorablement les résultats du Groupe.<br />
Par ailleurs, comme tout groupe international opérant dans<br />
<strong>de</strong> multiples juridictions, le Groupe a structuré ses activités<br />
commerciales et financières au regard d’obligations<br />
réglementaires diverses et <strong>de</strong> ses objectifs commerciaux,<br />
financiers et fiscaux. Les structures du Groupe créent ainsi<br />
<strong>de</strong> la valeur à partir <strong>de</strong>s synergies et <strong>de</strong> la force commerciale<br />
d’un groupe multinational. Etant donné que les règles fiscales<br />
dans les différents pays où le Groupe a <strong>de</strong>s activités ne<br />
prévoient pas toujours <strong>de</strong> doctrines claires ou définitives, le<br />
régime fiscal appliqué aux opérations du Groupe et aux flux<br />
intragroupes est fondé sur les interprétations raisonnées<br />
du Groupe <strong>de</strong>s règles fiscales locales. Le Groupe ne peut<br />
pas garantir que ces interprétations ne seront pas remises<br />
en cause, avec les conséquences négatives pouvant en<br />
résulter sur son taux effectif d’imposition et ses résultats<br />
financiers.<br />
REXEL <strong>2007</strong> | PAGE 17