Document de référence 2007 - Rexel

6. Description des activités du Groupe
corrélation entre la part de marché locale et la rentabilité
opérationnelle locale, qu’il attribue notamment à une
utilisation optimisée des infrastructures logistiques.
Le Groupe a donc l’intention de poursuivre une politique
d’acquisition sélective de distributeurs régionaux afin de
renforcer sa part de marché dans les régions où il est déjà
présent et de s’implanter sur de nouveaux marchés.
Dans un contexte de marché fragmenté qui comporte
de nombreuses opportunités d’acquisitions, le Groupe
estime que sa taille et ses fortes parts de marché locales,
en particulier depuis l’acquisition de Hagemeyer, ainsi que
son expérience en matière d’acquisitions et d’intégration,
lui permettent de mieux identifier les cibles et de réaliser
ces acquisitions plus efficacement que ses concurrents de
moindre taille ou ayant moins d’expérience en la matière.
Ainsi, entre 2004 et 2007, le Groupe a réalisé, hors
Hagemeyer, 25 acquisitions, dont 5 en Amérique du Nord,
11 en Europe et 9 en Asie-Pacifique, représentant environ
0,8 milliard d’euros de chiffre d’affaires ainsi que celle de GE
Supply (devenue Gexpro) qui a généré un chiffre d’affaires
pro forma de 2,2 milliards de dollars en 2005. Le Groupe
estime que l’intégration de Gexpro au sein du Groupe
permettra de générer, sur une période d’environ 4 ans, des
synergies représentant environ 1,5 % du chiffre d’affaires
de l’activité acquise auprès de General Electric, notamment
dans le domaine des achats (environ 70 %), des services
support (environ 10 %), de la logistique (environ 10 %) et
des systèmes d’information (environ 5 %).
Le Groupe continuera de privilégier l’acquisition de petites
et moyennes entreprises. Par ailleurs, le Groupe se réserve
également la possibilité de réaliser des acquisitions
importantes, si l’opportunité se présente.
Le Groupe poursuivra l’analyse sélective de ces opportunités
notamment sur la base des critères opérationnels et
financiers suivants :
− création d’un leadership local, augmentation de la densité
sur une zone donnée et amélioration de la performance
par complémentarité avec les implantations actuelles du
Groupe ;
− convergence des sources d’approvisionnement de la
cible avec les fournisseurs du Groupe ;
− existence d’un savoir-faire spécifique dans certaines
familles de produits et services ;
− forte notoriété locale et qualité du portefeuille de clients ;
et
− création de valeur dans un délai de trois ans maximum,
c’est-à-dire un retour sur capitaux employés (1) supérieur à
8 % après impôts.
6.4.3 Développer les marchés potentiels
du Groupe
6.4.3.1 Accompagner le développement
des pays émergents
Le Groupe a pour ambition de développer sa présence
dans les pays émergents au fur et à mesure de la montée
en puissance de la distribution professionnelle de matériel
électrique dans ces pays. Il propose ainsi aux installateurs
et aux utilisateurs finaux une structure de distribution leur
permettant d’accéder à la qualité et à la diversité de l’offre
de fabricants internationaux et de développer ainsi leurs
propres activités dans ces marchés émergents.
Le Groupe souhaite notamment développer sa présence
en Asie où se situent des marchés à fort potentiel de
croissance, bien que les volumes devraient y rester limités
à moyen terme en comparaison avec ceux des marchés
matures. Ces développements s’effectueront en partenariat
avec les fabricants.
6.4.3.2 Etendre le domaine d’activité
des installateurs électriciens
Dans le contexte d’une demande croissante des utilisateurs
finaux dans les domaines de la sécurité, du confort et de la
maîtrise de l’énergie, le Groupe vise à augmenter la part des
équipements installés par les électriciens. Cette stratégie
s’appuie sur l’effort constant du Groupe de formation de
ses équipes et d’actions à destination de ses clients.
Le Groupe a ainsi développé avec succès son offre de
produits en matière de sécurité et de communication
avec, notamment, la mise en place d’une structure dédiée,
Conectis. Les installations géothermiques et photovoltaïques
font également l’objet d’une demande croissante.
(1) Le retour sur capitaux employés est calculé par Rexel en rapportant le résultat opérationnel ajusté après impôts par le capital employé ajusté. Le
résultat opérationnel ajusté après impôts correspond au résultat opérationnel avant autres produits et charges, diminué des charges financières
liées aux engagements de retraite et d’un impôt théorique calculé sur la base du taux d’impôt moyen du Groupe. Le capital employé ajusté
correspond à la somme des agrégats suivants à chaque clôture : immobilisations corporelles et incorporelles et besoin en fonds de roulement,
diminué de la dette liée aux engagements de retraite, des autres dettes non financières et des provisions. Les immobilisations incorporelles
intègrent les survaleurs, qui ont été retraitées de la survaleur née lors de la mise en place du LBO, afin de retenir les survaleurs nettes existantes
préalablement à la transition aux normes IFRS.
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