Die Zukunft der Triebwerke ist heute. - MTU Aero Engines

ermittelt. Als Diskontierungssatz dient der aus dem Kapitalmarkt abgeleitete, unternehmensspezifische Mindestverzinsungsanspruch
(gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten, WACC). Auf diese Weise lässt sich zum Zeitpunkt der
Programmeintrittsentscheidung der Wertbeitrag eines Triebwerksprogramms zum Gesamtwert der MTU darstellen.
Steuerungsgrößen
2.2.1. Finanzierungsanalyse
Den Finanzierungsbedarf deckt die MTU durch eine Kombination aus Free Cashflows, die in den operativen
Geschäftssegmenten erwirtschaftet werden, sowie durch die Inanspruchnahme kurz- und mittelfristiger Finanzverbindlichkeiten.
Neben der klassischen Bankfinanzierung ist die am 23. Januar 2007 begebene Wandelschuldverschreibung in Höhe
von 180,0 Mio. € ein wichtiges Finanzierungsinstrument. Die Anleihe mit einem Nennbetrag von 180,0 Mio. € (eingeteilt
in 1.800 Teilschuldverschreibungen im Nennbetrag von jeweils 100.000 €) hat eine Laufzeit von fünf Jahren.
Es existiert ein Wandlungsrecht in auf den Namen lautende Stammaktien der Gesellschaft ohne Nennbetrag (Stückaktie)
mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von 1 € je Aktie.
Auf der Basis eines Wandlungspreises von 49,50 € ergibt sich ein anfängliches Wandlungsverhältnis von 2.020,20
Aktien. Der festgesetzte Zinssatz liegt bei 2,75 % und ist jeweils am 1. Februar eines Jahres zur Zahlung fällig. Emittentin
der Wandelschuldverschreibung ist die am 19. Januar 2007 gegründete MTU Aero Engines Finance B.V. mit
Sitz in Amsterdam, die sich zu 100 % im Besitz der MTU Aero Engines Holding AG, München, befindet. Den Mittelzufluss
aus dieser Anleihe hat die MTU für die Rückzahlung des High Yield Bond einschließlich des mit der vorzeitigen
Rückzahlung verbundenen Aufpreises und der aufgelaufenen Zinsen verwendet.
Die günstigen Konditionen der Finanzierung verdankt die MTU ihrem Finanzierungsmix, der guten wirtschaftlichen
Entwicklung, den nachhaltigen Free Cashflows sowie der positiven Reaktion des Finanzmarkts auf die Geschäftsstrategie.
Der Kreditrahmen besteht aus einer Kreditlinie (Revolving Credit Facility; RCF) in Höhe von insgesamt
250,0 Mio. € mit einer Laufzeit bis 24. März 2010, die mit einer Gruppe von Banken abgeschlossen wurde. Mit drei
Banken wurden direkte Kreditvereinbarungen über jeweils 40,0 Mio. € (ancilliary facilities) vereinbart. Die Mittelaufnahme
im Rahmen dieser Kreditlinien ist zur Finanzierung von Betriebsmitteln vorgesehen und unbesichert. Zum
31. Dezember 2007 hat der Konzern im Rahmen dieser Bankkredite Mittel in Höhe von 69,6 Mio. € in Anspruch
genommen. Von der verbleibenden Kreditlinie in Höhe von 180,4 Mio. € gelten zum Bilanzstichtag 16,5 Mio. €
als durch Avale ausgeschöpft. Die Verzinsung der effektiv abgerufenen Kreditlinie erfolgt auf Basis des täglichen
Zinssatzes (EONIA) zuzüglich einer Marge. Am 31. Dezember 2007 hat die MTU einschließlich aller Tochtergesellschaften
die Kreditauflagen und Verpflichtungen aus allen Finanzierungsverträgen erfüllt.
Die damit nur zum Teil ausgenutzten Kreditlinien erhöhen den Finanzierungsspielraum und sorgen aufgrund ihrer
Struktur für eine weitere Flexibilität der Finanzierung.
Die MTU ist nicht an außerbilanziellen Geschäften beteiligt, die sich gegenwärtig oder zukünftig aller Wahrscheinlichkeit
nach in wesentlicher Weise auf die Finanzlage, die Ertragslage, Liquidität, Investitionsausgaben, das Vermögen
oder die Kapitalausstattung auswirken werden.
2.2.2. Investitionsanalyse
Veränderungen
2007 2006 2005
zum Vorjahr in % vom in % vom in % vom
Mio. € in % Mio. € Umsatz Mio. € Umsatz Mio. € Umsatz
Operatives Ergebnis (EBITDA bereinigt) 74,7 23,5 392,9 15,3 318,2 13,2 238,7 10,9
Free Cashflow 16,0 13,8 131,7 5,1 115,7 4,8 189,4 8,7
Die Gesamtzugänge zum Anlagevermögen betrugen 106,1 Mio. € (Vorjahr: 114,1 Mio. €). Das Investitionsvolumen
für immaterielle Vermögenswerte betrug dabei 14,3 Mio. € (Vorjahr: 37,1 Mio. €), für Sachanlagen 86,5 Mio. €
(Vorjahr: 77,0 Mio. €) und für Finanzanlagen 5,3 Mio. € (Vorjahr: 0,0 Mio. €). Zu den Einnahmen aus Anlageabgängen
wird auf die Erläuterungen zum Mittelabfluss aus der Investitionstätigkeit innerhalb der Liquiditätsanalyse
verwiesen.
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