Gutachten in Deutsch - Bayerischen Finanz Zentrum

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4.2 Bilanzanalytische Vorgehensweise .............................................................................. 56
4.2.1 Pensionsrückstellungen – Eigen- oder Fremdkapital?...................................... 56
4.2.2 Vereinheitlichung der Bewertungsparameter ................................................... 58
4.2.3 Eliminierung von Glättungsmechanismen........................................................ 60
4.2.4 Brutto- versus Nettoausweis der Pensionsverpflichtung .................................. 62
4.2.4.1 Problemstellung............................................................................................ 62
4.2.4.2 Lösungsansätze im Überblick ...................................................................... 64
4.2.4.3 Darstellung im Zahlenbeispiel ..................................................................... 67
4.2.4.4 Weitergehende Beurteilung.......................................................................... 69
4.2.5 Diskussion der Ergebnisse................................................................................ 74
4.3 Empirische Untersuchung ausgewählter US-amerikanischer und deutscher
Unternehmen ................................................................................................................ 77
4.3.1 Untersuchungsgesamtheit................................................................................. 77
4.3.2 Bewertungsparameter ....................................................................................... 79
4.3.3 Glättungsmechanismen..................................................................................... 82
4.3.4 Bruttoausweis der Pensionsverpflichtungen..................................................... 86
4.3.5 Vorgehensweisen der Ratingagenturen ............................................................ 87
5 Leistungsorientierte Pensionszusagen aus finanzwirtschaftlicher Sicht............... 90
5.1 Pensionsrückstellungen versus Pensionsfonds „angelsächsischen Typs“.................... 90
5.1.1 Rentabilitätsdimension ..................................................................................... 90
5.1.2 Risikodimension ............................................................................................... 96
5.2 Simulation betrieblicher Pensionszusagen (PenSim) ................................................. 101
5.2.1 Modellgrundlagen........................................................................................... 102
5.2.1.1 Modul typisierte Unternehmensentwicklungen ......................................... 103
5.2.1.2 Modul Pensionsfonds ................................................................................. 104
5.2.1.3 Module betriebliche Altersvorsorge........................................................... 105
5.2.1.4 Migrationsmatrix........................................................................................ 106
5.2.2 Simulationsergebnisse .................................................................................... 107
5.2.2.1 Fall A: Basisszenario.................................................................................. 107
5.2.2.2 Fall B: Rückgang der Pensionsverpflichtungen ......................................... 113
5.2.2.3 Fall C: Anstieg der Pensionsverpflichtungen............................................. 116
5.2.3 Diskussion der Ergebnisse.............................................................................. 117
6 Zusammenfassung .................................................................................................... 122
Anhang: Migrationsmatrizen.............................................................................................. 129
Literatur................................................................................................................................ 139