Gutachten in Deutsch - Bayerischen Finanz Zentrum

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Abbildung 21: Vergleich der kumulierten Insolvenzwahrscheinlichkeiten Fall B
PR
Insolvenzwahrscheinlichkeit
11,00%
10,00%
9,00%
8,00%
7,00%
6,00%
5,00%
4,00%
3,00%
2,00%
1,00%
0,00%
PFIII
PFII
PFIII_EK_34%
PR
5
15
25
35
45
Periode
PFIII_EK_34%
PFI
PFII
PFIII
5.2.2.3 Fall C: Anstieg der Pensionsverpflichtungen
In Fall C steigen die Pensionsrückstellungen innerhalb von dreißig Perioden von 20 % des
Gesamtkapitals auf 40 % an und bleiben dann auf diesem Niveau. Die erhöhten Verpflichtungen
spiegeln sich ebenso im Deckungskapital der Pensionsfonds wider. Wie zu erwarten,
steigt die Insolvenzgefahr im Vergleich zu den vorhergehenden Fällen drastisch an. Für die
PPR im Vergleich zu Fall A kommt es zu einem Anstieg der kumulierten Insolvenzen von 70
% bis 80 % (vgl. Abbildung 22). 108
Wie in den Fällen A und B schneidet die PPF_I leicht schlechter und PPF_II leicht besser als
die PPR ab. 109 Wesentlich interessanter ist die Frage, was im Fall des riskanteren Pensionsfonds
III passiert. Im Vergleich zur PPR steigt die Insolvenzwahrscheinlichkeit um ca. das
Doppelte an. Es reicht allerdings eine Erhöhung des Eigenkapitals von 30 % auf 36 %, einem
Prozentpunkt mehr als im Basisfall A, aus, um das erhöhte Insolvenzrisiko „abzufedern“. 110
108 Vgl. Tabelle 34.
109 Vgl. Tabelle 35 und Tabelle 37 im Anhang. Bei einer Erhöhung des Risikos reicht wie im Fall A und B ein
Rückgang der Korrelation von =0,3 auf =0,2 aus, um einen Anstieg des Risikos des Pensionsfonds II von
=5% auf =8% zu kompensieren. Vgl. Tabelle 39 und Tabelle 40 im Anhang.
110 Vgl. Tabelle 41 und Tabelle 42. In der PPF_I und PPF_II muss die Eigenkapitalquote um einen Prozentpunkt
verändert werden.