Gutachten in Deutsch - Bayerischen Finanz Zentrum

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Tabelle 10: Rangfolgeveränderung durch Eliminierung von Glättungen
Fremdkapitalquote aus den Ist-Bilanzen
Fremdkapitalquote ohne Glättungsmechanismen
Intel 19,8% Intel 19,9%
Infineon 43,6% Infineon 43,9%
Johnson & John 44,0% Johnson & John 47,7%
Hewlett Packard 48,7% SAP 48,9%
SAP 48,8% Hewlett Packard 50,9%
Exxon Mobil 51,1% Exxon Mobil 52,9%
Coca Cola 51,8% Coca Cola 53,0%
Walt Disney 53,2% Walt Disney 53,7%
FMC 58,6% FMC 58,7%
3M Company 60,9% Merck & Co 65,5%
Merck & Co 61,7% Procter & Gamble 67,6%
SBC Comm. 65,1% Linde 67,6%
Procter & Gamble 66,4% Alcoa 68,3%
Linde 66,5% 3M Company 69,4%
Alcoa 66,7% SBC Comm. 71,2%
Honeywell 67,6% Siemens 72,0%
Siemens 69,8% ThyssenKrupp 73,8%
United Tech 71,3% United Tech 76,7%
ThyssenKrupp 73,4% E.ON 78,4%
Du Pont 73,8% Intl Paper 79,6%
IBM 76,4% Honeywell 80,4%
E.ON 77,3% Du Pont 80,6%
AT&T 77,7% AT&T 80,9%
Altria 77,7% Deutsche Post 81,5%
Intl Paper 78,2% Altria 82,0%
Eastman Kodak 79,2% DaimlerChrysler 83,1%
Deutsche Post 80,9% Eastman Kodak 88,0%
DaimlerChrysler 81,4% Caterpillar 88,6%
Caterpillar 83,3% General Electric 90,4%
Boeing 85,3% Am Ex 91,5%
General Electric 88,9% JP Morgan 94,6%
Am Ex 91,2% Deutsche Bank 96,2%
JP Morgan 94,4% Boeing 98,9%
Deutsche Bank 96,0% IBM 99,1%
General Motors 98,2% General Motors 100,8%
Hinsichtlich der Eliminierung der Glättungsmechanismen ist festzustellen, dass teils erhebliche
Verschiebungen in der Rangfolge erkennbar sind. Bei den deutschen Unternehmen
kommt es in vielen Fällen zu großen Sprüngen nach oben und in keinem Fall zu einer Verschlechterung.
Unter den US-amerikanischen Unternehmen kommt es teilweise zu großen
Verschlechterungen. So rutscht IBM um 13 Plätze in der Rangfolge ab. Der Grund für diese
unterschiedliche Entwicklung dürfte vor allem darin liegen, dass bei deutschen Unternehmen
die Pensionsverpflichtungen aufgrund der internen Finanzierung („unfunded“) größtenteils
bilanziell ausgewiesen sind, während bei vielen US-amerikanischen Unternehmen die De-