Gutachten in Deutsch - Bayerischen Finanz Zentrum
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Tabelle 8: Bewertungsparameter der untersuchten Unternehmen<br />
Kalkulationsz<strong>in</strong>sfuß<br />
Erwartete Fondsrendite<br />
2002 2001 Veränderung 2002 2001 Veränderung<br />
<strong>Deutsch</strong>e Unternehmen<br />
DaimlerChrysler 6,3% 6,7% -0,6% 9,0% 9,0% 0,0%<br />
<strong>Deutsch</strong>e Bank 5,8% 6,1% -0,3% 6,7% 8,1% -1,4%<br />
<strong>Deutsch</strong>e Post 5,6% 5,6% 0,0% 3,6% 3,7% -0,1%<br />
E.ON 5,8% 5,8% 0,0% 5,8% 5,8% 0,0%<br />
FMC 6,5% 7,2% -0,7% 8,5% 10,0% -1,5%<br />
Inf<strong>in</strong>eon 6,1% 6,8% -0,7% 6,0% 9,0% -3,0%<br />
L<strong>in</strong>de 5,6% 6,3% -0,7% 7,3% 7,7% -0,4%<br />
SAP 5,5% 6,6% -1,1% 6,4% 7,3% -0,9%<br />
Siemens 6,0% 6,2% -0,2% 8,0% 8,8% -0,8%<br />
ThyssenKrupp 6,9% 7,2% -0,3% 9,0% 9,2% -0,2%<br />
US-Unternehmen<br />
3M Company 5,8% 6,2% -0,4% 8,1% 8,1% 0,0%<br />
Alcoa 6,8% 7,3% -0,5% 9,5% 9,5% 0,0%<br />
Altria 5,7% 6,2% -0,5% 8,4% 8,5% -0,1%<br />
Am Ex 6,2% 7,0% -0,8% 9,3% 9,5% -0,2%<br />
AT&T 6,5% 7,3% -0,8% 9,0% 9,5% -0,5%<br />
Boe<strong>in</strong>g 6,5% 7,0% -0,5% 9,0% 9,3% -0,3%<br />
Caterpillar 6,2% 6,6% -0,4% 8,7% 8,9% -0,2%<br />
Coca Cola 6,3% 6,3% 0,0% 8,3% 8,5% -0,2%<br />
Du Pont 6,8% 7,0% -0,2% 9,5% 9,5% 0,0%<br />
Eastman Kodak 6,0% 6,6% -0,6% 8,9% 9,0% -0,1%<br />
Exxon Mobil 5,5% 6,0% -0,5% 8,6% 8,9% -0,3%<br />
General Electric 6,8% 7,3% -0,5% 8,5% 9,5% -1,0%<br />
General Motors 6,5% 7,0% -0,5% 9,4% 9,5% -0,1%<br />
Hewlett Packard 5,5% 5,8% -0,3% 7,5% 8,3% -0,8%<br />
Honeywell 6,8% 7,3% -0,5% 10,0% 10,0% 0,0%<br />
IBM 6,1% 6,4% -0,3% 8,3% 8,8% -0,5%<br />
Intel 7,5% 7,6% -0,1% 8,8% 8,9% -0,1%<br />
Intl Paper 6,5% 7,3% -0,8% 9,3% 10,0% -0,7%<br />
Johnson & John 6,3% 6,6% -0,3% 8,3% 8,3% 0,0%<br />
JP Morgan 5,0% 5,8% -0,8% 6,3% 7,3% -1,0%<br />
Merck & Co 6,5% 7,3% -0,8% 10,0% 10,0% 0,0%<br />
Procter & Gamble 5,6% 5,9% -0,3% 8,6% 8,3% 0,3%<br />
SBC 6,8% 7,5% -0,7% 9,5% 9,5% 0,0%<br />
United Tech 6,6% 7,4% -0,8% 9,2% 9,6% -0,4%<br />
Walt Disney 7,2% 7,5% -0,3% 8,5% 9,5% -1,0%<br />
Die Auswertung zeigt teilweise deutliche Unterschiede <strong>in</strong> den angenommenen Größen. So<br />
reichen die im Jahr 2002 unterstellten Kalkulationsz<strong>in</strong>sfüße von 5,0 % bis 7,5 %. E<strong>in</strong>e Bandbreite<br />
von 2,5 Prozentpunkten mag auf den ersten Blick nicht allzu groß ersche<strong>in</strong>en. Entsprechend<br />
den von Moody’s und Standard & Poor’s unterstellten Sensitivitäten der Pensionsver-
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