Gutachten in Deutsch - Bayerischen Finanz Zentrum

109
zurück, aber das größere, absolute Volumen risikobehafteter Aktiva überkompensiert diesen
Effekt, so dass ein höheres Risiko auf das Eigenkapital wirkt. Über den gesamten Zeitraum
von 50 Perioden werden ca. 80 Unternehmen mehr insolvent und damit ca. 10 % mehr als in
der PPR. Nach zwanzig Perioden liegt der Unterschied bei lediglich 13 Unternehmen, was in
etwa einem Unterschied von 5 % entspricht. Ein positiver Ergebnisbeitrag des Pensionsfonds
ist nicht zu erwarten, da die erwartete Rendite dem Fremdkapitalzins entspricht.
Tabelle 17: Migrationsmatrix A_PPF_I
EK-Höhe t=5 t=10 t=15 t=20 t=25 t=30 t=35 t=40 t=45 t=50
100 8520 8117 8044 7929 7843 7687 7619 7547 7476 7412
90-100 353 397 369 355 379 419 370 373 360 393
80-90 264 327 315 331 333 356 337 316 334 315
70-80 223 287 267 262 257 279 291 264 288 269
60-70 206 215 217 227 208 204 241 225 224 196
50-60 128 156 167 202 172 167 176 162 153 180
40-50 94 140 140 128 150 130 132 173 143 140
30-40 81 95 101 116 95 109 101 117 93 98
20-30 44 92 86 78 70 80 81 71 98 74
10-20 34 49 59 60 66 55 62 64 62 70
0-10 17 27 42 35 51 44 28 47 33 37
= 0 36 62 95 84 99 94 92 79 95 80
kum.