Gutachten in Deutsch - Bayerischen Finanz Zentrum
Gutachten in Deutsch - Bayerischen Finanz Zentrum
Gutachten in Deutsch - Bayerischen Finanz Zentrum
Erfolgreiche ePaper selbst erstellen
Machen Sie aus Ihren PDF Publikationen ein blätterbares Flipbook mit unserer einzigartigen Google optimierten e-Paper Software.
104<br />
Tabelle 13: Unternehmenscharakteristika<br />
Bilanzstruktur E = 30%<br />
PR = 20%<br />
D = 50%<br />
Earn<strong>in</strong>gs Before Interest<br />
and Pensions<br />
(operativer Bruttoerfolg)<br />
= 8%<br />
= 8%<br />
E= Eigenkapital, PR= Pensionsrückstellung, D= Fremdkapital,<br />
= erwartete Rendite, = Standardabweichung<br />
5.2.1.2 Modul Pensionsfonds<br />
In t=0 ist der Pensionsfonds leistungskongruent mit Kapital ausgestattet. In den Folgeperioden<br />
unterliegt der Pensionsfonds e<strong>in</strong>em Kapitalanlagerisiko. Der Simulation werden exemplarisch<br />
zunächst drei Pensionsfonds mit unterschiedlichem Risiko zugrunde gelegt. Ohne<br />
Anlageregeln bezüglich der Aufteilung des Deckungskapitals auf Renten, Aktien und andere<br />
Asset-Klassen zu spezifizieren, werden Rendite-/Risikokomb<strong>in</strong>ationen festgelegt, die langfristigen<br />
Durchschnittswerten für Portfolioallokationen entsprechen. 96 Die Renditeentwicklung<br />
entsteht aus e<strong>in</strong>er stochastischen Ziehung aus e<strong>in</strong>er Normalverteilung mit folgenden Parametern:<br />
Tabelle 14: Eigenschaften Pensionsfonds<br />
Pensionsfonds I II III<br />
Risikoprofil<br />
„sicherheitsorientiert“<br />
=6%<br />
=2%<br />
=0,0<br />
„renditeorientiert“<br />
=8%<br />
=5%<br />
=0,3<br />
„aggressiv“<br />
=10%<br />
=12%<br />
=0,7<br />
96 Entscheidend für e<strong>in</strong>e qualitative Erkenntnisgew<strong>in</strong>nung ist weniger die Höhe der e<strong>in</strong>zelnen Werte als<br />
vielmehr die grundsätzliche Existenz von Anlagerisiken.
Change language