352 - 1. Januar 2008

36 Aktivitäten von nichtlandwirtschaftlichen und überregional ausgerichteten Investoren
bei der Geldanlage sein Portfolio mit Werten (Assets) ausstattet, deren Kurse/Preise möglichst
gegenläufige Entwicklungen aufweisen.
Insbesondere vor dem Hintergrund der Turbulenzen an den Kapitalmärkten (vor allem
Aktien) und der bei vielen Anlegern verbreiteten Befürchtung zukünftig höherer Preissteigerungen
orientieren sich Kapitalanleger verstärkt an Substanzwerten wie Edelmetallen
und Immobilien (HAIMANN und STOCKER, 2010).
Niedrige Zinsen
Die Zinsen für Fremdkapital waren in den vergangenen Jahren im Vergleich mit den
1980er und 1990er Jahren, als für Hypothekarkredite zwischen 5 und 10 % Zinsen bezahlt
werden mussten, relativ niedrig. Vor allem in den Jahren 2005 und 2006 sowie insbesondere
im Jahr 2010 konnte Fremdkapital zu sehr günstigen Konditionen aufgenommen
werden (Abbildung 1). Nachdem die Europäische Zentralbank ihren Zinssatz für Hauptfinanzierungsgeschäfte
von 4,25 % in 9/2008 auf 1 % in 5/2009 reduzierte, um das Wirtschaftswachstum
im Euro-Raum zu stimulieren, wurde seit April 2010 wieder eine leichte
Anhebung auf 1,5 % vollzogen. Die langfristig ausgerichteten Wohnungsbaukredite, die
den Krediten für die Finanzierung von Bodenkäufen hinsichtlich der Konditionen relativ
nahe kommen, haben seit ihrem Tiefpunkt im zweiten Halbjahr 2010 zwischenzeitlich
etwa um 0,5 Prozentpunkte zugelegt.
Abbildung 1:
7
6
Zinssätze der Europäischen Zentralbank (EZB) zur Refinanzierung
und deutscher Banken für neu abgeschlossene Wohnungsbaukredite
(1/2003 bis 7/2011)
Effektivzinssätze Banken DE / Neugeschäft / Wohnungsbaukredite an
private Haushalte, anfängl. Zinsbindung über 5 bis 10 Jahre
5
Zinssätze (%)
4
3
2
1
0
2003
Zinssatz der EZB für Hauptrefinanzierungsgeschäfte / Stand am Monatsende
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Quelle: DEUTSCHE BUNDESBANK (2011).