Prémisses d'un nouveau modèle de consommation responsable

ANNEXE I : ARTICLE « L'ANNEE RECORD DES FUSIONS ET ACQUISITIONS FRANÇAISE »
- L’EXPANSION.FR -
L'année record des fusions et acquisitions françaises
Jean-Baptise Jacquin - publié le 19/12/1996 à 09:48
Une année exceptionnelle. 1996 aura été marquée par une activité spectaculaire sur le
marché des fusions et acquisitions en France. Pas moins de cinq opérations ont dépassé
cette année la barre des 15 milliards de francs (voir tableau ci-contre), contre une seule en
1995 et en 1994. Les dix plus grosses opérations totalisent déjà 160 milliards. Le marché
des fusions et acquisitions, qui représentait 242 milliards de francs en 1995, devrait cette
année crever les plafonds. Les difficultés des récentes privatisations ne sont même pas
parvenues à ternir le sourire qu'affichent en cette fin d'année les banquiers d'affaires. Et
pour cause : en dépit d'une concurrence redoublée entre les banques d'affaires, le marché
n'a jamais été aussi animé.
Première explication : l'éclatement des noyaux durs qui fragilise l'actionnariat des grandes
entreprises. Jusqu'à présent, le système des participations croisées condamnait le
capitalisme hexagonal à l'immobilisme. La faiblesse de la Bourse française a entraîné
d'inévitables réactions. « Plus encore que la réactivation du marché des grosses
transactions, c'est l'évolution de la nature des opérations qui est remarquable », analyse
Jean-Michel Steg, le patron du corporate finance à la Compagnie financière BZW.
1. Les tabous tombent, les opérations hostiles reviennent
Cas d'école, la fusion Axa-UAP, d'un montant record de 45 milliards de francs, dont la
logique industrielle a paru si évidente. Pourtant, une telle opération semblait impensable il
y a encore un an. Elle était susceptible de bousculer l'establishment et le subtil équilibre
politico-financier des noyaux durs. Sans compter le sacrilège que représente le
changement de contrôle d'une privatisée. « L'opération Axa-UAP est porteuse de
changements importants dans d'autres secteurs jusqu'ici considérés comme tabous tels que
la banque, l'agroalimentaire, ou l'électronique de défense », prévient Georges van Erck, de
JP Morgan, l'une des banques américaines les plus actives en France. « Quelle sera la
prochaine privatisée à se faire absorber ? » s'interroge un autre banquier, manifestement
convaincu que la réponse ne tardera pas. Autre nouveauté de 1996, le retour d'opérations
hostiles. L'OPA d'Auchan sur Docks de France lancée à la veille des vacances d'été est la
première OPA hostile à la Bourse de Paris depuis la bataille pour Perrier en 1992. Une
véritable exception tricolore, puisque de tels assauts sont banalisés à la City et plus encore
à Wall Street.
2. Les restructurations dans la finance française dopent le marché
Première bénéficiaire de ces opérations spectaculaires, la Bourse de Paris. Les OPA et
OPE réalisées sur le marché français devraient représenter plus de 120 milliards de francs
en 1996, contre à peine plus de 30 milliards en 1995. Une aubaine pour les actionnaires
des sociétés concernées, UAP et Docks de France en premier lieu. Mais pas seulement. Ce
sont des secteurs entiers qui ont bénéficié de ces coups de projecteur. Les valeurs
financières et celles de la grande distribution en ont largement profité. La palme revient
au secteur de la finance, dont les restructurations ont indéniablement dopé le marché des
fusions et acquisitions. Parmi les plus gros deals de l'année, outre la fusion record dans
l'assurance, on retrouve le rapprochement entre le Crédit local de France et le Crédit
communal de Belgique, l'acquisition de la Banque Indosuez par le Crédit agricole, et les
OPA de Paribas sur la Navigation mixte ou de la Caisse des dépôts sur le Crédit foncier.
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