Gutachten zum Wald-Wild-Konflikt

der Anlagemöglichkeiten (in unserem Falle von Baumarten), die den höchsten Ertrag
pro Einheit Risiko verspricht 7 (Abb. 6).
Die optimale Mischung ist dort gegeben, wo eine Kurve - in Abb. 6 beim risikofreien
Ertrag beginnend (Schnittpunkt mit Y-Achse) - die Effizienzkurve aus möglichen Mischungen
von A und B gerade noch berührt. Genau diese Mischung verspricht den
höchsten Ertragszugewinn gegenüber der risikofreien Anlage, wenn man diesen auf
eine Einheit Risiko bezieht. Im Beispiel ist dies bei einer Mischung aus 60 % A und
40 % B der Fall.
120
110
Ertrag (Euro/ha/J)
100
90
80
70
60
Effizienzlinie A-B
Mischungen aus risikofreier und riskanter Anlage
Risikofreier Ertrag
20
40
30
10
50
100 % A
100 % B
0 10 20 30 40 50 60 70
Risiko (Standardabweichung)
60
70
80
90
von B
Optimale Mischung:
60 % A und 40 % B
Entschädigung
bei
Verlust
von A
Abb. 6: Optimale Mischung zweier Anlagen A und B und Kompensation des vollständigen
Verlustes von A.
Die in Abb. 6 dargestellte gerade Linie gibt alle möglichen Mischungen aus risikofreier
Geldanlage und riskantem Portfolio aus A und B an und wird auch Kapitalallokationslinie
genannt. Die Kurve zeigt, welchen Ertrag der (die) das Risiko scheuende Investor
(die Investorin) für ein bestimmtes Risiko fordern würde, damit im Ergebnis
kein schlechteres Verhältnis zwischen Ertrag und Risiko entsteht, als im Falle der optimalen
Mischung. Der Abstand zwischen der Geraden und der gekrümmten Effizienzlinie
ist nur im Falle der optimalen Mischung Null; für alle anderen Mischungen
7
Wobei in der klassischen Betrachtung die Differenz zwischen riskantem Ertrag und risikofreiem Ertrag
gebildet und durch das Risiko geteilt wird.
83