Jahresgutachten 1987/88 - Sachverständigenrat zur Begutachtung ...

Drucksache 11/1317 Deutscher Bundestag - 11. Wahlperiode
tischen Raumes zählen, sind in der Lage, Zins- und
Tilgungszahlungen ohne größere Schwierigkeiten zu
leisten.
Zur Überwindung der Verschuldungskrise sind sowohl
die Schuldner- als auch die Gläubigerländer aufgerufen.
Die Wiedererlangung ihrer Zahlungsfähigkeit
beziehungsweise ihrer Kreditwürdigkeit verlangt
von den Schuldnerländem, daß sie trotz aller damit
verbundenen innenpolitischen und sozialen Schwierigkeiten
die Spar- und die Investitionsquote erhöhen.
für eine höhere Produktivität der Investitionen sorgen
und sich besser an die Bedingungen der Weltmärkte
anpassen. Dabei erweisen sich der Abbau der hohen
Budgetdefizite und die Bekämpfung der Inflation als
unverzichtbar. Der Internationale Währungsfonds
spielt bei dieser Strategie eine wichtige Rolle. Indem
er zusammen mit der Weltbank die Stabilisierungsprogramme
überwacht und die Anpassungsanstrengungen
finanziell unterstützt, erhöht er die Kreditwürdigkeit
der Länder, die dann auch von privaten Banken
neue Kredite erhalten können.
Die Gläubigerländer haben mit eigenem Wachstum
und der Gewährung freien Zutritts zu ihren Märkten
wichtige Voraussetzungen für eine Überwindung der
Schuldenkrise zu schaffen. Auch sollten sie - worauf
der Sachverständigenrat schon früher aufmerksam
gemacht hat - die Chancen zur Lösung der Schu1­
denkrise nicht durch Vorbelastungen verbauen, die
den Zustand der latenten Zahlungsunfähigkeit tendenziell
verewigen. Deshalb mag es in einzelnen Fällen
förderlich sein, wenn Regierungen und Banken
einen Teilerlaß ihrer Forderungen vornehmen. Dies
kann allerdings nur unter restriktiven Bedingungen
geschehen; insbesondere darf ein Teilerlaß ihrer
Schulden nicht zur Folge haben, daß ein Schuldnerland
dadurch gleichermaßen stigmatisiert wird und
seine Kreditwürdigkeit verliert.
5"'. Der Kursverfall, der am "Schwarzen Montag"
(19. Oktober) an allen Börsen in der Welt auftrat, kann
in erster linie als eine überfällige Anpassung der
enorm gestiegenen Aktienkurse an die vergleichsweise
wenig veränderten realwirtschaftlichen Bedingungen
der Unternehmungen betrachtet werden. Insoweithatman
von einer Nonnalisierung zu sprechen,
von der nichts Bedrohliches ausgeht.
Gleichwohl gerieten Aktienbesitzer in Panik. Nach
einer kurzen Beruhigungsphase Ende Oktober - die
Aktienindizes standen in Tokio noch um 22 vH, in
New York und in London noch um jeweils 4 vH über
ihrem zu Jahresbeginn erreichten Niveau - kam es
zu einer erneuten Verkaufswelle.Während der Kurssturz
im Oktober überall auf den gleichen Ursachen
beruhte und mehr oder weniger gleich stark war, ergaben
sich nun merkliche Unterschiede zwischen den
Börsenplätzen. An den beiden führenden Weltbörsen
in New York und in Tokio fielen die Kurse seit Ende
Oktober nur um 6 vH beziehungsweise 7 vH, in
Frankfurt betrug dieser nochmalige Rückgang bis
zum 10. November dagegen fast 20 vH.
Die Vorgänge an den Aktienbörsen werden die realwirtsebaftliche
Entwicklung in der Welt belasten. Allerdings
darf man nicht übersehen, daß es auch posi-
tive Entwicklungen gegeben hat. Die Krise ist auf den
Aktienmarkt beschränkt geblieben, von einer allgemeinen
Krise oder einer Labilität der Kapitalmärkte
schlechthin darf man nicht sprechen.
6*. Die Wirtschaftspolitik der Europäischen Gemeinschaft
erweckt in mancher Hinsicht ernste Bedenken:
Im Agrarbereich und im Stahlbereich wurden marktwidrige
Entwicklungen mit intensivem Einsatz öffentlicher
Mittel ennöglicht, das Vorhaben, einen freien
innergemeinschaftlichen Handel mit allen Waren und
Dienstleistungen zu schaffen, geriet ins Stocken, und
die EG schottete sich zunehmend g~genexterne Wettbewerber
ab. Allerdings ist seit einigen Jahren
- nicht zuletzt unter dem Druck leerer Kassen - in
der Gemeinschaft die Einsicht gewachsen, daß grundlegende
Reformen erforderlich und ohne Zögern anzupacken
sind. Erste Schritte sind schon gemacht
worden. Insbesondere sind Beschlüsse zum Abbau
der landwirtschaftlichen Überproduktion und zur liberalisierung
im Kapitalverkehr gefaßt worden.
Der Weg zu einer überzeugenden und solide finanzierten
gemeinsamen Wirtschaftspolitik ist allerdings
noch weit. Die Konsensfähigkeit der Mitgliedsländer
wird in den nächsten Jahren auf eine harte Probe
gestellt. Deshalb muß stärker als bisher hervorgehoben
werden, daß es im wohlverstandenen Eigeninteresse
jedes Landes liegt, Entscheidungen für eine
marktkonfonne Politik zu akzeptieren, die in dem einen
oder anderen Bereich nationalen Sonderinteressen
zuwiderlaufen. Dabeimüssen die Länder auch der
Neigung zu nationalen Sonderprogrammen widerste~
hen, die das Gemeinschaftswerk mit seinen Vorteilen
für alle gefährden. Dieser Verzicht ist eine Voraussetzung
für das große Ziel, bis 1992 den einheitlichen
Binnenmarkt zu schaffen.
Die wirtschaftliche Entwicklung
in der Bundesrepublik
(Ziffern 68ff.)
7*. Das Jahr 1987 war ein harter Test für die konjunkturellen
Antriebskräfte in der Bundesrepublik.
Die lange Talfahrt des Dollar kam zwar im Januar
zunächst zum Stillstand; sie hatte jedoch deutsche
Produkte nicht nur im Ausland, sondern zunehmend
auch auf dem Binnenmarkt unter starken Wettbe~
werbsdruck geraten lassen. Zusätzlich belastend
wirkte die Unsicherheit über die weitere Wechselkursentwicklung.
Sie war auch mit der zeitweiligen
Stabilisierung des Dollarkurses im Frühjahr noch keineswegs
beseitigt. Tatsächlich ist es mit dem weltweiten
Börsenkrach im Oktober zu einem weiteren Kursverfall
der amerikanischen Währung gekommen.
Trotz dieser außenwirtschaftlichen Belastungen hat
sieb die Aufwärtsentwicklung 1987 fortgesetzt, verhalten
zwar, jedoch auf etwas breiterem Fundament.
Die kräftige Inlandsnachfrage blieb in der Führungsrolle;
das Bild vom Wechsel der Auftriebskräfte behielt
auch 1987 noch seine Gültigkeit. Eine sich wieder
belebende Exporttätigkeit kam hinzu, so daß
- was in den lah1en für den Jahresdurchschnitt noch
nichtzum Ausdruck kommt - die wirtschaftliche Ent-
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