Jahresgutachten 1987/88 - Sachverständigenrat zur Begutachtung ...

Drucksache 11/1317 Deutscher Bundestag - 11. Wahlperiode
und Beschäftigung deutlich günstigere Perspektiven ab. Der Börsenkrach,
vor allem aber der neuerliche Verfall des Dollar warfen
dann wieder Schatten auf dieses Bild. Der Zuwachs des Sozialproduktswird
daher 1988 mit 1V2 vH nicht größer, aber immerhin auch
nicht geringer sein als in diesem Jahr. Das reicht bei der Beschäftigungszunahme
wiederum nicht aus, um die Arbeitslosigkeit herabzudrücken;
sie wird 1988 voraussichtlich wieder leicht steigen.
Im Kursverfall an den Aktienbörsen sehen wir nicht den Vorboten
einer Weltrezession. Was die Ertragsbedingungen der Unternehmen
angeht, bei uns ebenso wie in den Partnerländem, zeichnet
sich keine Verschlechterung ab, die zu einer derartigen Einschätzung
Anlaß gäbe. Man darf nicht übersehen, daß die Kurssteigerungen
an den Aktienbörsen - im Ausland teilweise noch viel
mehr als bei uns - in den letzten Jahren den Kontakt mit der
Gewinnentwicklung verloren hatten. Eine Korrektur spekulativer
Übertreibungen war früher oder später unausweichlich. Als sich
dann auf den Finanzmärkten das Mißtrauen verdichtete, daß es
den großen Welthandelsländern nicht gelingen werde, beim Abbau
der großen Ungleichgewichte voranzukommen, mußte es zu
schmerzhaften Korrekturen kommen; und auch diese mögen teilweise
wieder übersteigert ausgefallen sein.
Wichtig ist vor allem, daß der Börsenkrach nicht auf die Anleihemärkte
und die Kredilinärkte übergreifen konnte. Im Gegenteil;
Der Anstieg der Zinsen auf den Kapitalmärkten, der im Frühsommer
begann, ist zumindest gestoppt, und die vor allem im Ausland
neu aufgekommene Furcht vor einem Wiederaufflackern der Inflation
hat sich vorerst weitgehend gelegt. Freilich muß für die Verluste
an den Aktienbörsen auch im realen Bereich ein Preis gezahlt
werden. Das ist zwn einen die schwächere Konsumzunahme, ins~
besondere in den Ländern, in denen die privaten Haushalte besonders
hohe Einbußen an Wertpapierverrnögen erlitten haben. Das
ist zum anderen die geringere Investition, soweit verschlechterte
Absatzerwartungen und die verteuerte Beschaffung von Eigenkapital
an der Börse die Investitionsneigung und die Investitionsfähigkeit
beeinträchtigt haben. Größer wäre indessen nach unserer
Einschätzung die Gefahr, wenn die Vereinigten Staaten es versuchen
sollten, den Abbau ihres Leistungsbilanzdefizits auf dem
Wege eines fortgesetzten weiteren Verfalls des Dollarkurses voranzubringen.
Wir haben uns mit diesen Fragen im Gutachten ausführlich
auseinandergesetzt und begründet, warum es im Interesse
aller Länder liegt, durch eine kooperative Strategie gemeinsam
den Abbau der Ungleichgewichte in der Weltwirtschaft tatkräftig
anzugehen. Wir gehen in unserer Prognose für 1988 davon aus, daß
dies gelingt.
Wir haben das Gutachten unter das Thema Vorrang für die Wachstumspolitik
gestellt. Das ist unsere Sicht der wirtschaftspolitischen
Aufgabe für die kommenden Jahre. Die deutsche Wirtschaft ist im
Wachstumstempo immer weiter zurückgefallen, dies auch im internationalen
Vergleich. Entscheidend für die Wachstumsschwäche
ist es, daß im strukturellen Wandel zu viele Aufgaben
nicht gelöst, teilweise sogar nicht einmal angegangen worden
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