Jahresgutachten 1987/88 - Sachverständigenrat zur Begutachtung ...

Deutscher Bundestag - 11. Wahlperiode Drucksache 11/1317
die Einbindungin das EWS als eine in gewissem Maße
objektivierte Stütze in der internen Stabilitätsdebatte
in Anspruch nehmen. Zum anderen haben die Länder
mit überdurchschnittlichem Preisauflrieb bei nominalen
Wechselkursänderungen, die hinter den Inflationsdifferenzen
zurückblieben, gleichsam Preisniveaustabilität
aus dem übrigen EWS-Raum einführen
können.
In den ersten Jahren des EWS konnte Frankreich diesen
direkten Stabilitätsimport nutzen, um die Preisauflriebskräfte
im Inneren zu dämpfen. Bis Mitte 1981
wurde der Französische Franc bei hohem Inflationstempo
real um fast 10 vH höher bewertet, dann sank
sein realer Außenwert bei allmählich abnehmendem
Preisauflrieb (Schaubild 9). Die Währungen von italien
und Irland, den Teilnehmerländern mit dem größten
Inflationsdruck, sind insbesondere in den ersten
vier Jahren, in denen der Währungsverbund bestand,
real in beachtlichem Maße besser bewertet worden.
Von Anfang 1986 an stieg auch der Außenwert der
Dänischen Krone gegenüber den Währungen im
EWS. Diese reale Höherbewertung ist ein Element der
energischen Stabilisierungspolitik, zu der sich die dänische
Regierung Ende 1985 genötigt sah.
55. Die Veränderungen im Interventionsmechanismus,
die jüngstin Nyborg beschlossen wurden, sindin
erster Unie als ein Schritt anzusehen, die wirtschaftspolitische,
insbesondere währungspolitische Zusammenarbeit
in Europa weiter voranzutreiben (Ziffern
35411.). Diese Entwicklung könnte mit der Beteiligung
Großbritanniens am Interventionsmechanismus
fortgeführt werden.
56. Der Kapitalverkehr zwischen den Teilnehmerländern
am Europäischen Währungsverbund ist immer
noch gewissen Einschränkungen unterworfen,
insbesondere im Falle Belgiens, Italiens und Dänemarks.
Eine vollständige liberalisierung des Kapitalverkehrs
würde eine verstärkte wirtschaftspolitische
Kooperation erfordern, da sonst Informationen über
Differenzen, die sich zwischen den nationalen Entwicklungen
abzeichnen, viellach abrupte ihternationale
Kapitalbewegungen auslösen würden (Ziffern
35011.). Ohne eine besser abgestimmte Wirtschaftspolitik,
die die gesamtwirtschaltlichen Entwicklungen
einander annähert, müßten Wechselkursanpassungen
häufiger erfolgen; die Wirtschaft könnte
dadurch verunsichert werden. Nach ~e vor gilt jedoch,
daß einvötliger Verzicht auf Kapitalverkehrsbeschränkungen
die Effizienz der Kapitalmärkte nachhaltig
verbessert.
57. In der Einheitlichen Europäischen Akte, in der
die Aufgaben der Gemeinschalt für die nächsten
Jalue festgeschrieben sind, wird gefordert, bis 1992
den Kapitalverkehr innerhalb der gesamten Europäischen
Gemeinschaft zu liberalisieren. Allerdings unterscheidet
sich die stabilitätspolitische Gesamtsituation
Spaniens, Portugals und vor allem Griechenlands
noch deutlich von der Situation in der übrigen Gemeinschaft.
Die geforderte Süderweiterurig des Europäischen
Währungssystems, die im Falle Griechenlands
allein eine Beteiligung am Interventionsmechanismus
bedeutet, ließe derzeit noch beträchtliche Ver·
spannungen befürchten. In näherer Zukunft könnte
man sich eine Aufnahme Spaniens vorstellen, das in
den letzten Jaluen wesentliche stabilitätspolitische
Fortschritte gemacht hat. Die Möglichkeit, den währungspolitischen
Beistand der übrigen Mitgliedsländer
in Anspruch zunehmen, würde diese Entwicklung
zusätzlich fördern.
Tabelle 4
Wirtschaftspolitisch wichtige Erefgnisse Im Ausland
Datum
1987
22. Februar
8. April
10. Juni
Internationale Ereignisse
Die Finanzminister und Zentralbankpräsidenten der Vereinigten Staaten, Kanadas, Japans, Frankreichs,
Großbritanniens und der Bundesrepublik Deutschland erklären bei einem Treffen in Paris, daß
die Währungen ihrer Länder jetzt in Kursrelationen zueinander stünden, die mit den ökonomischen
Fundamentalfaktoren vereinbar seien. Weitere starke Wechselkursverschiebungen werden als schäd·
lieh für die wirtschaftliche Entwicklung angesehen und sollen durch engere währungspolitische Zusammenarbeit
verhindert werden (Louvre-Abkommen).
Auf ihrem Treffen in Washington bestätigen die Finanzminister und Zentralbankpräsidenten der Län·
der der Siebenergruppe die im Rahmen des Louvre·Abkommens vom 22. Februar 1987 getroffenen
Vereinbarungen.
Die Regierungschefs der sieben größten Industrieländer und Vertreter der Europäischen Gemeinschaf·
ten bekräftigen auf dem Weltwirtschaftsgipfel in Venedig die bei früheren Treffen am 22. Februar 1987
in Paris und am 8. April 1987 in Washington getroffenen Vereinbarungen über die Koordination der
Wirtschaftspolitik. Besonders betont wird, daß das bestehende Wechselkursgefüge etwa den ökononri·
sehen Fundamentalfaktoren entspreche und eine enge wirtschaftspolitische Kooperation zur Vennei·
dung weiterer Wechselkursverschiebungen notwendig sei. Der Uruguay·Runde wird eine wichtige
Rolle zur Stärkung des Welthandelssystems beigemessen. Schließlich besteht Einigkeit darüber, daß
marktwirtschaftliehe Refonnen der Agrarpolitik dringend notwendig sind.
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