Jahresgutachten 1987/88 - Sachverständigenrat zur Begutachtung ...

Deutscher Bundestag - 11. Wahlperiode Drucksache 11/1317
hatte, abgebaut worden war, kam es bis in den Herbst
hinein erneut zu einer Versteifung am Kapitalmarkt.
Als dann im Zuge der Aktienbaisse Anleger festverzinslichen
Titeln den Vorzug gaben und die Notenbanken,
insbesondere in Italien und Großbritannien,
die Geldmarktsätze senkten, gingen die langfristigen
Zinsen wieder deutlich zurück. Dabei hat das verbilligte
Geldangebot die Inflationserwartungen offensichtlich
nicht verstärkt.
Obwohl die Wirtschaft in Europa schon seit 1986
reichlich mit liquidität versorgt wurde, ist in der Entwicklung
der Verbraucherpreise bisher keine Inflationsbeschleunigung
erkennbar. Die Abschwächung
des Preisauflriebs, die seit Anfang der achtziger Jahre
stattfand, ist jedoch zum Stillstand gekommen. Anders
als noch im Vorjahr hat die Nominallohnentwicklung
in den meisten Ländern keinen Spielraum für die
Unternehmen geschaffen, die Zuwachsrate der Erzeugerpreise
ohne Gewinndruck weiter zurückzunehmen,
mit der Stabilisierung der Wechselkurse und der
Preise für Energierohstoffe bis in den Spätherbst sind
in den europäischen Ländern zwei Sondereinflüsse
ausgelaufen, die im letzten Jahr den Anstieg der Verbraucherpreise
noch hinter der schon abgeschwächten
Erhöhung der Erzeugerpreise zurückbleiben ließen.
Im Jahresdurchschnitt nahmen die Verbraucherpreise
1987 um gut 3V2 vH zu. Die Differenz zwischen
den Inflationsraten in den europäischen Staaten hat
sich nochmals vermindert.
43. Bei abgeschwächter Produktionsleistung konnte
die Beschäftigungssteigerung des Vorjahres von fast
1 vH - ein jährlicher Zuwachs, den Europa seit 1973
nicht mehr aufgewiesen hatte - nicht wiederholt
werden. Sie betrug in diesem Jahr lediglich reichlich
einen halben Prozentpunkt, das ist etwa ein Viertel
der für die Vereinigten Staaten gemessenen Zuwachsrate.
Vor allem die Anzahl der Teilzeitbeschäftigten
erhöhte sich, insbesondere im überdurchschnittlich
expandierenden Dienstleistungsbereich.
Dabei mag nicht zuletzt bedeutsam gewesen sein, daß
die Unternehmen bei Teilzeitbeschäftigung Lohnnebenkosten
vermeiden können.
Das Arbeitsangebotnahm wie 1986 um etwa :v. vH zu.
Da dieser Zuwachs dem der Gesamtbeschäftigung
entsprach, betrug die Arbeitslosenquote in Europa im
Jahre 1987 unverändert knapp 11 vH. Dabei gab es
nach wie vor sehr große nationale Unterschiede; die
Spanne reichte von einer Quote unter 1 vH in der
Schweiz bis zu 20 vH in Spanien. In den meisten
Ländern, nichtjedoch in der Bundesrepublik Deutschland,
war die Arbeitslosigkeit beiJugendlichen immer
noch weit höher als bei den übrigen Erwerbspersonen.
Die Entwicklung in einzelnen Ländern Europas
44. Ein Wirtschaftswachstum weit über dem europäischen
Durchschnitt hat in diesem Jahr Spanien
(Tabelle 2), der Staatmitdemfünfthöchsten Volkseinkommen
in Westeuropa, erreicht. Die gesamtwirtschaftliche
Produktionsleistung nahm um mehr als
4'/2 vH zu, obwohl die Fiskalpolitik leicht restriktiv
angelegt war. Wie im Vorjahr wurde kräftig investiert.
Der Verbraucherpreisanstieg ging auf nahezu 5 vH
zurück, nicht zuletzt, weil noch lohnpolitische Zurückhaltung
geübt wurde. Obwohl die Beschäftigung
deutlich anstieg, blieb die Arbeitslosigkeit weiler über
dem europäischen Durchschnitt.
Ungünstig entwickelte sich der Außenbe,itrag, die
Einfuhr von Waren und Dienstleistungen stieg real um
über 17 vH und die Ausfuhr nur um gut 6 vH. Allerdings
deutet diese Diskrepanz kelheswegs auf eine
außenhandelsbedingte Deindustrialisierung hin. Im
Gegenteil: Verstärkte Importe von Kapitalgütern waren
und sind vielfach nötig; um die .internationale
Wettbewerbsfähigkeit spanischer Unternehmen zu
verbessern und die industrielle Produktionskapazität
auszubauen, damit das Land künftig an den Vorteilen
des freien Handels und der internationalen Arbeitsteilung,
insbesondere zwischen den Ländern der EG,
voll teilhaben kann.
45. Eine ebenfalls kräftige Zunahme des Bruttoinlandsprodukts
verzeichnete Großbritannien mit etwa
4 vH. Die Anzahl der Beschäftigten nahm deutlich zu.
Allerdings weist die auf den ersten Blick günstige
konjunkturelle Situation Verspannungen auf.
Im Vereinigten Königreich wurde 1986 wenig investiert.
Als die belastenden Sondereinflüsse, namentlich
stark reduzierte Ölpreise und aus steuerrechtlichen
GrÜnden nach 1985 vorgezogene Projekte, ausliefen,
kam es nach immer noch schwachem ersten
Quartal im weiteren Verlauf des Jahres 1987 zu einer
kräftigen Belebung, auch im Baubereich. Bei nahezu
vollausgelasteten Kapazitäten besteht inzwischen allerdings
die Gefahr einer inflationären Überhitzung
der Konjunktur, zumal vor allem in der ersten Hälfte
von 1987 und dann in den Wochen nach dem Börsenkrach
die monetäre Expansion kräftig ausfiel. Ohne
den bis zuletzt starken Produktivitätseffekt zunehmender
Auslastung der Sachkapazitäten werden die
weiterhin hohen Nominallohnsteigerungen ebenfalls
inflationstreibend wirken und alsbald wieder eine
restriktive, die Konjunktur belastende Geldpolitik erforderlich
machen. Soweit der Lohnkostenzuwachs
nicht in steigenden Preisen überwälzt werden kann,
verschlechtern sich die unternehmerischen Erträge
und Ertragserwartungen in weiten Teilen der Wirtschaft
urunittelbar. Eine nur verhaltene Exportexpansion
und ein kräftiger, keineswegs nur prosperitätsbedingter
fmportzuwachs zeigen an, daß für die britische
Wirtschaft ein Teil ihrer internationalen Wettbewerbsfähigkeit,
die sie erst in den letzten Jahren gewonnen
hatte, wohl wieder verloren ging. Die Unternehmen
im Dienstleistungssektor, die insgesamt vergleichsweise
wenig im internationalen Wettbewerb
stehen, expandierten deutlich, die Beschäftigung
nahm nur hier zu.
46. ~ Auch das Wachstum der italienischen Wirtschaft
liegt mit knapp 3 vH in diesem Jahrdeutlich überdem
europäischen Durchschnitt. Die Verspannungen sind
allerdings ausgeprägter als im Vereinigten Königreich.
Gegenüber dem recht schwachen Vorjahr haben
die Ausrustungsinvestitionen in Italien um fast
5 vH zugenommen. Für eine kräftig die Produktionsleistung
steigernde Wirtschaft ist dies jedoch nicht
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