Jahresgutachten 1987/88 - Sachverständigenrat zur Begutachtung ...

Deutscher Bundestag - 11. Wahlperiode Drucksache 11/1317
bestehen, die verläßlich in engen, international vereinbarten
Grenzen gehalten werden. Die Notenbanken
müßten mit zunächst geringen, dann stärkeren
Änderungen ihrer Zinssätze reagieren, wenn sich die
Wechselkurse von der Mitteihrer Zielzonen zum Rand
hin bewegen. Dabei müßten sie von der Fioanzpolitik
unterstützt werden.
Auf diese Konzeption ist der Sachverständigenrat bereits
früher näher eiogegangen (JG 86 Ziffern 245fl.).
Dabei hat er auf die mit einer solchen Politik verbundenen
Nachteile aufmerksam gemacht, iosbesondere
auf die Gefahr eioes fnflationsimports, auf die Politisierung
der Wechselkurse, auf den notwendigen, permanenten
internationalen Abstimmungsprozeß mit
teilweise unüberwindbaren Schwierigkeiten und auf
die Überforderung der Geldpolitik. Die nationale
Lohnpolitik war dem Vorschlag zufolge nicht, die Finanzpolitiknicht
hinreichendin dieioternationaleKoordination
einbezogen; und an eine Unterstützung
der Nachfragesteuerung durch angebotspolitische
Maßnahmen war nicht gedacht.
338. Unter dem Eindruck eioer solchen Kritik, die
von vielen Seiten geäußert wurde, ist die Zielzonenkonzeption
inzwischen ausgebaut worden. Insbesondere
ist die Rolle, welche die Fioanzpolitik zu übernehmen
hätte, erweitert und näher festgelegt worden:
als Zielgrößen sollen nicht mehr nominale Wechselkurse,
sondern die effektiven realen Außenwerte der
einzelnen Währungen dienen. Damit wird zwar die
Gefahr des Inflationsimports in einem stabilitätsbewußten
Land vermieden, dafür fällt der disziplinierende
Einfluß der Wechselkurse auf inflationsgefährdete
Länder fort. Die Preise können steigen, ohne daß
sich dies auf den realen Wechselkurs auswirkt. Die
vorgesehenen Regelbiodungen der Fioanzpolitik wirken
einer weltweiten Inflationsgefahr zwar entgegen,
räumen sie jedoch nicht aus; sie erschweren zudem
den internationalenAbslimmungsprozeß noch weiter,
so daß hierbei mit eioem erfolgreichen Abschluß noch
weniger als bisher gerechnet werden kann. Wenn Regierungen
und Notenbanken bereit siod, sich dem
vorgeschlagenen inzwischen sehr komplizierten Regelwerk
zu unterwerfen und die damit verbundenen
immensen praktischen Schwierigkeiten zu überwioden,
dann dürften sie auch bereit seio, eioe stabilitätsbewußte
Wirtscha1tspolitik im Alleiogang zu betreiben
und im eigenen Land die Ursachen für Wechselkursschwankungen
und Unsicherheit zu bekämpfen.
Das führt auch ohne eine komplizierte internationale
Koordination zu geordneteren Währungsverhältnissen
und zu verläßlicher Orientierung (JG 86 Ziffer
257).
Stabile Preise als Orientlerungsmarl