Frühling

ImFokus
„Einschlägige Labels
beziehungsweise Zertifizierungen
berücksichtigen
nicht die soziale
Sphäre in der Errichtungsphase
von nachhaltigen
Gebäuden.“
Reinhard Friesenbichler,
RFU
„Die Zahl der
Unternehmen, die
Green Bonds emittieren,
wird zunehmen –
nicht zuletzt, weil das
auch ein Reputationsthema
ist.“
Markus Ecker,
RBI
Bond 2017–2023/3. Die Erlöse flossen ausschließlich
in einen Kredit an die Hasslacher
Energie zur Finanzierung des Ersatzneubaus
einer bestehenden Kleinwasserkraftanlage in
Spittal an der Drau.
Zu einem bedeutenden Emittenten von Green
Bonds, deren Fokus hauptsächlich in der
Finanzierung von Green Buildings liegt, hat
sich seit 2018 die Raiffeisen Bank International
(RBI) entwickelt. Ende Dezember 2020
belief sich das Emissionsvolumen ihrer Green
Bonds bereits auf rund 1,3 Milliarden Euro, das
gesamte Green Loan-Portfolio war ca. 1,5 Milliarden
Euro schwer. Auch die RBI finanziert
mit den Emissionserlösen im Übrigen nicht
nur neue Immobilien, sondern refinanziert
auch bestehende. „Wir machen das aber nur
bei Gebäuden, die maximal zwei bis drei Jahre
alt sind beziehungsweise in diesem Zeitraum
saniert werden“, erklärt Markus Ecker, Head of
Cover Pool and Public Finance bei der RBI.
Zu blauäugig sollte man jedenfalls nicht an
das Thema Green Bonds herangehen und
vielmehr Emissionen sehr genau unter die
Lupe nehmen, um das Risiko des „Greenwashing“
einzudämmen. Eine wichtige Orientierungshilfe
stellen dabei einschlägige Labels
und Standards dar. Reinhard Friesenbichler,
Gründer und Geschäftsführer der Reinhard
Friesenbichler Unternehmensberatung (RFU),
weist allerdings darauf hin, dass es sich bei internationalen
Standards wie den „Green Bond
Principles“ der International Capital Markets
Association (ICMA) oder den „Climate Bond
Standards“ der Climate Bond Initiative um
nicht mehr als Empfehlungen handelt. „Und
auch der geplante ‚Green Bond Standard‘ der
EU, der an die Taxonomie-Verordnung gekoppelt
ist, hat nur eingeschränkte Gültigkeit“,
sagt er. Man kann es auch so formulieren: Der
Green-Bond-Markt reguliert sich derzeit selbst.
Frage der Glaubwürdigkeit
Nichtsdestotrotz helfen Nachhaltigkeits-Labels,
gewissen Fehlern beim Investieren vorzubeugen
– etwa, indem Green Bond Emissionen
von Unternehmen, die von bestimmten Ausschlusskriterien
betroffen sind, grundsätzlich
ausgeschlossen werden. Das ist beispielsweise
beim Österreichischen Umweltzeichen der
Fall. Mit Green Bonds, die damit ausgezeichnet
sind, dürfen beispielsweise keine Projekte und
Emittenten finanziert werden, die im Zusammenhang
mit fossilen Brennstoffen, Rüstung,
Atomkraft oder Gentechnik stehen. „Sich einem
gewissen Regelwerk zu verschreiben – wie
in unserem Fall den ‚Green Bond Principles‘
der International Capital Markets Association
(ICMA) –, ist eine Frage der Transparenz und
Glaubwürdigkeit“, so Ecker.
Was der RBI-Experte damit anspricht: Mit einschlägigen
Labels und Standards sind nämlich
auch Transparenz- und Reportinganforderungen
verbunden. Die Investoren erfahren also,
was mit ihrem Geld passiert beziehungsweise
welche Projekte finanziert werden und welche
Nachhaltigkeitswirkung damit verbunden ist.
So ist beispielsweise von der RBI zu erfahren,
dass allein mit den Gebäuden im grünen Portfolio
der RBI – das laut Eva Aschauer, Head of
Real Estate Finance Austria, alle Gewerbeimmobilienklassen
sowie gemischt genutzte Objekte
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