pobierz plik - Przedsiębiorczość i ZarzÄ dzanie - Społeczna ...

36
Barbara Kamińska
teorią hierarchii. Zakłada ona hierarchiczny dobór źródeł finasowania,
przyjmując, że przedsiębiorstwa [Skowronek‐Mielczarek 2007, s. 1922]:
preferują wewnętrzne źródła finansowania, czyli wygenerowane
zyski, odpisy amortyzacyjne, wpływy ze sprzedaży;
unikają nagłych zmian w wysokościach wypłacanych dywidend;
jeśli zyski zatrzymane w przedsiębiorstwie są większe od potrzeb
inwestycyjnych, spłacają swoje zobowiązania, a nadwyżki inwestują
w łatwo zbywalne papiery wartościowe;
jeśli wewnętrzne źródła finansowania są niewystarczające dla sfinansowania
planowanych inwestycji, to w pierwszej kolejności zaciągają
pożyczki, a dopiero po wyczerpaniu się tych możliwości zwiększają
kapitały własne drogą pozyskiwania zewnętrznego dopływu.
Schemat 1. Źródło finansowania przedsiębiorstw a okres rozwoju
Publiczna emisja akcji
Korporacje niefinansowe
Fundusze rządowe
Fundusze zasiewowe
Venture Capital
Aniołowie biznesu
Rodzina i przyjaciele
Założyciele
Okresy rozwoju:
Rozpoczęcie działalności Wzrost Dojrzałość
Źródło: A. Lumme, C. Mason, M. Suom 1998, s. 10, [w:] P. Karpuś, J. Węcławski 2003, s. 209.