pobierz plik - PrzedsiÄbiorczoÅÄ i ZarzÄ dzanie - SpoÅeczna ...
pobierz plik - PrzedsiÄbiorczoÅÄ i ZarzÄ dzanie - SpoÅeczna ...
pobierz plik - PrzedsiÄbiorczoÅÄ i ZarzÄ dzanie - SpoÅeczna ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
38<br />
Barbara Kamińska<br />
Formą długoterminowego finansowania MSP, szczególnie firm innowacyjnych<br />
jest venture capital. Polega na udostępnieniu przedsiębiorcy<br />
w fazie początkowej lub rozwojowej, nieoprocentowanego kapitału bez<br />
konieczności posiadania materialnych zabezpieczeń. Fundusze venture<br />
capital pozwalają na szybsze wdrożenie innowacyjnych przedsięwzięć,<br />
nawet obarczonych dużym ryzykiem. Finansowanie działalności przedsiębiorstw<br />
w ramach omawianego źródła zawiera się najczęściej w następujących<br />
rozwiązaniach:<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
spółka venture capital wyposaża daną firmę w kapitał własny w formie<br />
udziałów. Istotne jest to, że nie wymaga zabezpieczenia oraz oprocentowania;<br />
spółka venture capital odpowiada za działalność tylko do wysokości<br />
wniesionych wkładów;<br />
spółka venture capital jest zobowiązana do pomocy w zarządzaniu<br />
firmą;<br />
dążenia do maksymalizacji zysków, w szczególności dotyczy zysków<br />
długoterminowych, związanych ze wzrostem wartości rynkowej<br />
przedsiębiorstwa.<br />
Należy nadmienić, że w ramach finansowania venture capital stosowane<br />
są pewne techniki wchodzenia funduszu inwestycyjnego w daną<br />
firmę. Węcławski wymienia: management buy‐out (MBO) tzw. wykup<br />
menedżerski, jest formą zakupu przedsiębiorstwa przez menedżerów<br />
wewnętrznych; management buy‐in (MBI) oznacza zakup przedsiębiorstwa<br />
przez menedżerów zewnętrznych.<br />
Kolejną techniką finansowania w ramach omawianego źródła jest wykup<br />
wspomagany – leveraged buy‐in (LBI), który polega na akwizycji przedsiębiorstwa<br />
przy pomocy kapitału obcego, służącego do opłacania ceny zakupu<br />
firmy. Zazwyczaj jego spłata pochodzi z bieżących nadwyżek finansowych<br />
[szerzej: Węcławski 1997; Skowronek‐Mielczarek 2007, s. 5256].<br />
Na polskim rynku w ostatnich latach pojawili się aniołowie biznesu –<br />
prywatni inwestorzy gotowi zainwestować własne środki na realizację<br />
innowacyjnych pomysłów przedsiębiorstw. Aniołowie biznesu częściej<br />
inwestują w fazę zasiewów i fazę ekspansji w rozwoju przedsiębiorstwa.<br />
Ich celem jest osiągnięcie zysku, jak też możliwość partycypacji w zarządzaniu.