Document de référence - Paper Audit & Conseil

Informations financières et comptables5Analyse des résultats consolidés 20105.A.2.3. Flux de trésorerie et endettementLes flux nets de trésorerie des activités opérationnelless’élèvent à 997 millions d’euros contre 599 millions en 2009.Cette progression très importante est à la fois le reflet de laforte amélioration des résultats du Groupe en 2010 et d’unegestion stricte du besoin en fonds de roulement.Hors impact des variations de périmètre, les fluxd’investissements de 2010 sont une utilisation de trésoreriede 490 millions d’euros, soit un montant très proche de celuide 2009, qui s’élevait à 487 millions d’euros.Les variations de périmètre se traduisent par un encaissementde 22 millions d’euros correspondant aux cessions desactivités correcteurs de portée pour projecteurs (15 millionsd’euros) et ralentisseurs électromagnétiques (7 millionsd’euros). En 2009, les variations de périmètre ont donné lieuà un décaissement de 10 millions d’euros nets.Les flux nets de trésorerie sur opérations de financementsont négatifs à hauteur de 84 millions d’euros. Ils incluentnotamment le rachat d’actions propres pour 36 millionsd’euros et le paiement d’intérêts financiers à hauteur de5.A.2.4. Engagements65 millions d’euros. En 2009, ces flux étaient largementpositifs (176 millions d’euros) car ils intégraient la souscriptionde l’emprunt auprès de la BEI (Banque Européenned’Investissement) à hauteur de 195 millions d’euros. Ilconvient de rappeler qu’à la fois en 2009 et en 2010, Valeon’a versé aucun dividende.Au total et y compris les incidences des variations de change,la trésorerie nette consolidée augmente de 452 millionsd’euros, contre une hausse de 292 millions d’euros en 2009.L’endettement financier net (solde des dettes financières,crédits à court terme et banques diminués de la trésorerieet équivalents de trésorerie et des prêts et autres actifsfinanciers à long terme) ressort à 278 millions d’euros au31 décembre 2010 en baisse significative par rapport àfin décembre 2009 où il s’est établi à 722 millions d’euros.Le ratio d’endettement financier net sur les capitaux propres(hors intérêts minoritaires) est de 16 % au 31 décembre 2010contre 59 % au 31 décembre 2009.La génération importante de cash sur l’exercice 2010 apermis de réduire la dette à un niveau particulièrement basau 31 décembre 2010.Le tableau qui suit résume les principaux engagements donnés :(en millions d’euros) 2010 2009 2008Contrats de location 121 103 100Avals, cautions et garanties 4 2 2Engagements irrévocables d’achat d’actifs 144 88 93Autres engagements 148 141 140TOTAL 417 334 335Les Notes explicatives relatives à ces engagements figurent au Chapitre 5, section 5.B.6., à la Note 6.3. aux comptesconsolidés 2010.Document de référence 2010 - VALEOPAGE 145