Document de référence - Paper Audit & Conseil

2 PrincipauxFacteurs de risquerisquesde commerce de Nanterre a désigné un médiateur avec pourmission de procéder, par voie de médiation entre les parties,à la confrontation de leur point de vue respectifs et, le caséchéant, à la négociation d’un protocole d’accord. La duréede la médiation est de trois mois, renouvelable une fois à lademande du médiateur.Par ailleurs, Valeo a licencié, par anticipation, Thierry Morin pourcause réelle et sérieuse. Le 30 octobre 2009, Thierry Morin aattrait Valeo devant le Conseil de Prud’Hommes de Paris etdemande des indemnités totalisant 2 441 000 euros au titrede son licenciement. La procédure est en cours.2.A.4. Risques de marchéDans la mesure où son activité s’inscrit dans un contexteinternational, le Groupe est confronté aux risques de marché.Il utilise des instruments financiers dérivés pour gérer etréduire son exposition aux fluctuations de cours de change,de prix sur certaines matières premières et de taux d’intérêt.De manière générale, ces risques font l’objet d’une gestioncentralisée au niveau de la société mère Valeo.Depuis 2008, l’environnement économique a conduitValeo à renforcer les contraintes relatives à la gestion de laliquidité et au suivi des contreparties. Au sein du Groupe, lafonction Trésorerie de la Direction Financière propose et meten œuvre les règles concernant la gestion des risques liésau financement externe et des risques de marché relatifs àla variation des taux d’intérêt, des devises et des matièrespremières. La fonction Trésorerie s’appuie, entre autres,sur un système de gestion de trésorerie qui permet le suivipermanent des principaux indicateurs de liquidité et celui del’ensemble des instruments financiers utilisés au niveau central(taux/change). Des états de reporting réguliers permettentd’informer la Direction Générale de Valeo de l’évolution desmarchés et de leurs conséquences sur la liquidité du Groupeet sur la valeur du portefeuille des produits dérivés ; du détaildes opérations de couverture et leurs conséquences sur larépartition de la dette à taux fixe et à taux variable ; ainsi quedu risque de crédit sur les créances clients au travers d’uneanalyse mensuelle.2.A.4.1. Risque de changeLes entités du Groupe peuvent être soumises au risque detransaction relatif à une opération d’achat ou de vente dansune devise différente de leur devise fonctionnelle. La couverturedes transactions commerciales et d’investissement en courset futures effectuées par les filiales porte sur des duréesgénéralement inférieures à 6 mois. Les couvertures des filialessont réalisées principalement auprès de la société mère Valeo,qui à son tour couvre les positions nettes du Groupe auprèsde contreparties externes. Dans ce cadre, la comptabilitéde couverture telle que définie par la norme IAS 39 n’estpas applicable et les produits dérivés de change sont doncqualifiés d’instruments de trading conformément à la normesur les instruments financiers. Toutefois, à titre exceptionnelet pour des transactions précises et significatives, le Groupemet en place des couvertures spécifiques et applique lesrègles de comptabilité de couverture.Les investissements dans les filiales étrangères peuventégalement occasionner un risque de change à travers lesfluctuations des devises contre la monnaie fonctionnelle. Lapolitique du Groupe est de couvrir ce risque au cas par cas.Aucun instrument dérivé à ce titre n’était comptabilisé dansle bilan du Groupe à la clôture de l’exercice 2010.Par ailleurs, un risque de change est lié au financement, parle Groupe, de filiales dont la monnaie fonctionnelle n’est pasl’euro. L’exposition résulte essentiellement de dettes noncouvertes en euros, contractées par des filiales localiséesen Europe de l’Est auprès de Valeo (cf. analyse de sensibilitéà ce risque au Chapitre 5, section 5.B.6 Note 6.2.1.1 descomptes consolidés).Une présentation des expositions brute et nette du Groupeest faite au Chapitre 5, section 5.B.6 Note 6.2.1.1 descomptes consolidés.2.A.4.2. Risque matières premièresLe Groupe utilise un ensemble de matières premières dansle cadre de son activité industrielle (parmi lesquelles l’acier,les métaux non ferreux et les résines – au total 1 275 millionsd’euros d’achat de matières premières en 2010). Certainesmatières premières comme l’acier et les plastiques ne fontpas l’objet de couverture car elles ne sont pas cotées sur unmarché organisé. Dans ce cas, le Groupe négocie avec sesfournisseurs sur la base de contrats généralement annuelsafin de stabiliser les conditions d’achat et son objectif estd’indexer au maximum ses prix de vente sur l’évolution desprix d’achat de ces matières premières.L’exposition aux métaux non ferreux (aluminium, aluminiumde 2 e fusion, cuivre, zinc) est couverte auprès de banquesde premier rang au travers d’instruments de couvertureclassiques sur des maturités généralement inférieures ouégales à six mois. Les quantités couvertes sont celles pourPAGE 48Document de référence 2010 - VALEO