Document de référence - Paper Audit & Conseil

2 PrincipauxFacteurs de risquerisques2.A. Principaux risques2.A.1. Risques opérationnels2.A.1.1. Risques liés au métierd’équipementier automobile2.A.1.2. Risques liés à la commercialisationdes modèles de véhicules produitsIdentification du risqueLe chiffre d’affaires du groupe est tributaire du niveau de laproduction automobile, particulièrement en Europe, en Asie eten Amérique du Nord. La production est elle-même affectéepar de nombreux paramètres notamment la confiance desménages, l’évolution de l’emploi et du revenu disponible, leniveau des stocks de véhicules, ou encore le niveau des tauxd’intérêt et l’accès des consommateurs au crédit. Le volumede production est également affecté par les programmesgouvernementaux, en particulier les programmes d’incitationà l’achat de véhicules, les accords commerciaux, lesévolutions de la réglementation et enfin par les éventuelsproblèmes sociaux (dont les grèves et les arrêts de travail).Suite à la crise qui a particulièrement frappé le secteurautomobile durant l’année 2009, Valeo a bénéficié en 2010de l’amélioration sensible du marché automobile dans sesprincipales zones de production. Le redressement du marchéautomobile, associé à la gestion stricte de ses coûts et àl’amélioration de ses performances industrielles, ont permisà Valeo d’améliorer significativement ses résultats en 2010,renouant avec un résultat net positif après 2 exercicesconsécutifs de pertes.Une nouvelle dégradation du marché automobile pourrait ànouveau affecter les résultats de Valeo.De même, une forte dégradation de la production automobilepourrait provoquer la défaillance de constructeurs clientsde Valeo, ce qui pourrait affecter la situation financière duGroupe.Gestion du risqueValeo dispose de l’expertise et des ressources nécessaires pourengager de nouvelles mesures de restructuration qui seraientrendues nécessaires en cas de nouvelle dégradation du marchéautomobile. En l’occurrence, Valeo a, de par le passé, dû mettreen œuvre des actions spécifiques afin de lui permettre de faireface à un environnement économique difficile.Les actions menées de 2008 à 2010 ont permis d’abaisser le« point mort » à 7,6 milliards d’euros à fin 2010.D’autre part, le Groupe bénéficiant d’une importantediversification de ses ventes par client, par région et parproduit, est moins sensible à l’évolution défavorable de l’unde ses marchés.Identification du risqueLes contrats de fourniture avec les constructeurs automobileprennent la forme de commandes ouvertes pour tout oupartie des besoins en équipement d’un modèle de véhicule,sans garantie de volumes minimum. Ils sont consentisdirectement pour chacune des fonctions d’un véhiculeet sont généralement valables pour la durée de vie dumodèle. Ainsi, les résultats de Valeo peuvent être affectéspar la dégradation de la situation économique et la baissedes ventes d’automobiles, mais également par l’écheccommercial d’un modèle et/ou le fait que le Groupe ne soitpas retenu sur une nouvelle génération de modèles.Gestion du risqueLes risques se trouvent toutefois répartis dans la mesure oùValeo offre une large gamme de produits et services installésou mis en œuvre auprès d’un grand nombre de clients et deréférences de véhicules.2.A.1.3. Risques liés au développementde nouveaux produitsIdentification du risqueLe chiffre d’affaires et les résultats de Valeo sont dépendantsde la capacité du Groupe à développer de nouveaux produitset à réaliser les avancées technologiques nécessaires pourrester compétitif.En effet, les évolutions en matière de réglementation ou detechnologie peuvent rendre les produits de Valeo obsolètesou moins attractifs pour les constructeurs. La capacitédu Groupe à anticiper ces évolutions réglementaires ettechnologiques (par une veille technologique approfondieet une revue systématique du plan technologique produits,modules et systèmes de chaque Ligne de Produits à horizonde 10 ans) et sa capacité à développer de nouveaux produitsest un facteur important de la compétitivité de Valeo et de lacroissance de ses parts de marché.Le Groupe est aussi sujet aux risques inhérents audéveloppement et à la production de nouveaux produits,notamment l’absence de succès commercial, des retardsde développement ou des dysfonctionnements de produits.PAGE 44Document de référence 2010 - VALEO