Document de référence - Paper Audit & Conseil

5Informations financières et comptablesComptes consolidés 2010Analyse de sensibilité de la situation nette au risque métalUne variation de 10 % des cours à terme des métaux au 31 décembre 2010 et 2009 aurait les impacts suivants sur le résultatet les capitaux propres.(en millions d’euros)Résultat Gains/(Pertes)2010 2009Capitauxpropres Gains/(Pertes)Résultat Gains/(Pertes)Capitauxpropres Gains/(Pertes)Impact d’une hausse de 10 % des cours à terme des métaux - 10 - 8Impact d’une baisse de 10 % des cours à terme des métaux - (10) - (8)Pour les besoins de cette analyse, toutes les autres variables sont supposées rester constantes.6.2.1.3. Risque de tauxExposition au risque de tauxLa politique de gestion du risque de taux est exposée auChapitre 2, section 2.A.4.3.Le Groupe peut utiliser les swaps de taux d’intérêt pouréchanger le taux de la dette, dès l’origine ou pendant la duréede l’emprunt, contre un taux variable ou fixe. La trésorerie etles équivalents de trésorerie sont placés majoritairement àtaux variable. La dette financière est essentiellement à tauxfixe.Les dérivés de taux utilisés par le Groupe pour couvrir lesvariations de valeur des dettes à taux fixe sont qualifiésde couverture de juste valeur en IAS 39. Ces dérivés sontréévalués dans l’état de la situation financière avec impacten résultat qui est neutralisé pour la part efficace par uneréévaluation symétrique de la composante couverte desdettes.Le Groupe a mis en place le 5 août 2009 un swap de tauxpour couvrir les intérêts à taux variable de l’emprunt BEI. Cedérivé de taux est qualifié de couverture de flux de trésorerie.La juste valeur du dérivé est comptabilisée dans l’état de lasituation financière à l’initiation et la variation de juste valeurest comptabilisée dans les autres éléments du résultat globaljusqu’à la tombée des intérêts couverts. Au 31 décembre2010, l’impact défavorable de la variation de juste valeurde ce swap dans les capitaux propres du Groupe est de9 millions d’euros.À la date de la clôture, la position nette du Groupe en matière de taux d’intérêt, sur la base des valeurs nominales, s’analysecomme suit :Année 2010Moins d’un an Un à cinq ans Plus de cinq ans Total valeurs nominales(en millions d’euros)Fixe Variable Fixe Variable Fixe Variable Fixe Variable TotalPassifs financiers 505 77 749 295 25 56 1 279 428 1 707Prêts - - - (85) - - - (85) (85)Trésorerie et équivalentsde trésorerie - (1 316) - - - - - (1 316) (1 316)Position nette avant gestion 505 (1 239) 749 210 25 56 1 279 (973) 306Instruments dérivés - - 62 (62) 56 (56) 118 (118) -Position nette après gestion 505 (1 239) 811 148 81 - 1 397 (1 091) 306Année 2009Moins d’un an Un à cinq ans Plus de cinq ans Total valeurs nominales(en millions d’euros)Fixe Variable Fixe Variable Fixe Variable Fixe Variable TotalPassifs financiers 40 73 1 315 117 24 113 1 379 303 1 682Prêts - - - (57) - - - (57) (57)Trésorerie et équivalentsde trésorerie - (860) - - - - - (860) (860)Position nette avant gestion 40 (787) 1 315 60 24 113 1 379 (614) 765Instruments dérivés - - (112) 112 113 (113) 1 (1) -Position nette après gestion 40 (787) 1 203 172 137 - 1 380 (615) 765Document de référence 2010 - VALEOPAGE 195