Bayernfonds Frankreich 3 Bayernfonds Frankreich 3 - Real IS

6. LiQuiDitÄts­ unD ertragsPrOgnOse
unD sensitivitÄtsanaLysen
Die liquiditäts- und ertragsprognose und sensitivitätsanalysen
(nachstehend auch „Prognoserechnung“),
die auf dem zum zeitpunkt der aufstellung
des Private Placement memorandums
angestrebten Fondskonzept basieren, projizieren
die zukünftige entwicklung der einnahmen
und ausgaben und somit einen aus heutiger
sicht möglichen ergebnisverlauf des geplanten
Immobilieninvestments. Diese in die zukunft
gerichteten aussagen beruhen auf dem erstellten
beteiligungskonzept des Fonds „bayernfonds
Frankreich 3“, das nach gegenwärtigen, nach
bestem wissen vorgenommenen Planungen und
einschätzungen entwickelt wurde. Die Prognosesicherheit
der annahmen nimmt für die
weiter in der zukunft liegenden annahmen ab.
es muss daher mit materiellen abweichungen
von diesen annahmen gerechnet werden (siehe
hierzu die hinweise in tz. 3, insbesondere auch
in tz. 3.3 bzw. in tz. 3.4). Insbesondere durch
änderungen der gesetzlichen bestimmungen,
der rechtsprechung und / oder der verwaltungsauffassung
in Deutschland sowie in Frankreich,
durch änderungen gegenüber den annahmen
zur entwicklung des Immobilienmarkts und der
entsprechenden vermietungs- und veräußerungsbedingungen
betreffend das Fondsobjekt,
durch änderungen oder abweichungen gegenüber
den Prognoseansätzen zur Fremdfinanzierung
bzw. bei einer ggf. weiteren refinanzierung
der Investition oder durch änderungen bei den
zugrunde liegenden abgeschlossenen und beabsichtigten
verträgen können sich erhebliche
veränderungen der wirtschaftlichen und steuerlichen
eckdaten der beteiligung ergeben.
Die einkünfte aus der vermietung des Fondsobjekts
sind gemäß dem vorliegenden beteiligungskonzept
für die gesamte Prognosedauer
voraussichtlich auf der ebene der objektgesellschaft
(„scI bF Frankreich III“) bzw. der vorgeschalteten
verwaltungsgesellschaft („Frankreich
III beteiligungs Gmbh“) in Frankreich zu versteuern.
Insbesondere aufgrund der prognostizierten
steuerlichen verlustvorträge kommt
es prognosegemäß erst nach einer gewissen
haltedauer der Fondsimmobilie zu einer tatsächlichen
materiellen steuerbelastung in Frankreich
(siehe hierzu die hinweise in tz. 3.4 bzw. weitere
Details in tz. 6.4 und in tz. 8). Das Fondskonzept
geht in der Prognoserechnung von einer halte-
dauer bis zum ende des jahres 2023 aus, was aus
sicht der anleger einer beteiligungsdauer von
rd. 13,5 jahren entspricht. zu diesem zeitpunkt
wurde in der Prognoserechnung ein (direkter
oder indirekter) verkauf des Fondsobjekts
angenommen. Die haltedauer des Fondsobjekts
muss jedoch nicht dem betrachtungszeitraum
im rahmen der Prognoserechnung entsprechen.
ob zu dem für zwecke der Prognose unverbindlich
angesetzten zeitpunkt oder weit vor oder
weit nach diesem zeitpunkt ein verkauf sinnvoll
oder möglich ist, kann aus heutiger sicht nicht
eingeschätzt werden und hängt wesentlich von
der zu diesem zeitpunkt tatsächlichen vermietungssituation
und von den bedingungen zur
veräußerung der Immobilie ab. zunächst sieht
die Prognoserechnung eine langfristige vermietung
des Fondsobjekts vor, die Grundlage dieses
beteiligungsangebots ist.
Die Prognoserechnung beruht in verbindung
mit den ansätzen des prognostizierten Investitions-
und Finanzierungsplans auf der annahme,
dass die Platzierung und erbringung
des erforderlichen anlegerkapitals (zzgl. agio)
zum 20.07.2010 erfolgt. eine darüber hinausgehende
Platzierungsdauer wirkt sich aufgrund
der anfallenden Finanzierungskosten auf den
stand der liquiditätsreserve aus. zum zeitpunkt
der aufstellung des Private Placement memorandums
liegen die zinsen für den relevanten
1-monats-eurIbor im zusammenhang mit der
vereinbarten marge für die zwischenfinanzierung
unterhalb des (ggf. anteiligen) ersparten
ausschüttungsanspruchs bzw. der ersparten
tilgungsleistung unter dem Investorendarlehen
für das noch nicht platzierte anlegerkapital, so
dass eine zwischenfinanzierung auf basis dieser
annahmen die rentabilität aus einer beteiligung
aus sicht der anleger nicht verschlechtern würde
(hinweise dazu siehe in tz. 3.3.3).
auf den ausweis eventuell anfallender französischer
umsatzsteuer wurde verzichtet; die
steuern werden als vorsteuer geltend gemacht.
Die auf die umsatzsteuerbaren leistungen in
Deutschland entfallenden umsatzsteuerbeträge,
die voraussichtlich nicht als vorsteuer geltend
gemacht werden können, sind im rahmen der
Prognoserechnung dargestellt bzw. in den betreffenden
Positionen berücksichtigt.
liquiditäts- und ertragsprognose und sensitivitätsanalysen
69