Corrigés des exercices - Pearson

7 Les taux d’intérêt forward demandés fournissent des estimateurs des taux d’intérêt spot futurs.Les anticipations sur les quatre prochaines années sont représentées dans la figure suivante.Selon que l’on envisage la présence d’une prime de liquidité ou non, l’interprétation n’est pasla même. Si on néglige cette prime, alors on peut dire ici que les investisseurs anticipent uneaugmentation des taux d’intérêt spot, pour les prochaines années.Fig. 4.2 : Les taux d’intérêt spot actuels et taux d’intérêt spot futurs anticipés dans les taux d’intérêt forward5%5%4%4%3%3%2%2%1%1%f(0,4,4+t) f(0,3,3+t)f(0,2,2+t)r(0,t)f(0,1,1+t)0%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10N.B. : les premières valeurs de chaque anticipation correspondent au point de la figure précédente.8 La représentation sous forme de « nuage de points » des couples (T i , R (0, T i )) i=1,...,N serévèle pertinente pour les données espacées de manière non régulières. Sinon, on perd l’informationcruciale sur les échéances. On trouve ici :Fig. 4.3 : Les taux d’intérêt spot (taux de court terme compris)4%4%3%3%2%2%1%1%0%0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1061© 2010 Pearson France – Synthex Finance de marché – Franck Moraux