cuadrado

POLÍTICA MONETARIA 299
)
Partiendo de la conocida ecuación de Fisher:
· = ·
[I]
donde:
= Agregado monetario.
= Velocidad de circulación del dinero.
= Nivel general de precios.
= Renta real.
= Renta monetaria (nominal).
Se puede explicar la variación de la , = · , en función de la variación
de la .
La idea clásica de que la velocidad de circulación del dinero permanece estable puede
considerarse superada, hecho que ya es admitido también por los monetaristas, puesto
que los trabajos empíricos han demostrado suficientemente su variabilidad. Aun así,
podemos seguir explicando la relación entre la variación de la renta nominal y la variación
de cuando se tienen datos sobre cómo puede evolucionar , previsiblemente.
Si transformamos la relación anterior en términos de tasas de crecimiento para cada
una de las variables:
+ = + =
La anterior ecuación nos establece una relación entre , , que sirve para el control
monetario.
)
Partiendo del establecimiento del en términos de un agregado amplio,
como por ejemplo 4 y de la en función de los Activos de Caja
del Sistema Bancario (). Sabemos que:
4 = Efectivo () + Depósitos de todo tipo () + Activos emitidos
por el sector público ( ) + Otros pasivos bancarios () + Pasivos
de otros intermediarios financieros ( )
Es decir,
4 = + + + +
Ahora bien, dado que los intermediarios financieros deben depositar en el Banco
Central una proporción de sus pasivos para cumplir con el , lo que
hemos denominado como Activos de Caja del Sistema Bancario () pueden expresarse
como:
= ( + )