cuadrado

340 POLÍTICA ECONÓMICA. 3. a EDICIÓN
mente, el público conseguiría ( ) un 1% menos de bienes con su renta
nominal actual, como si hubiera pagado un impuesto del 1%.
¿Por qué acepta el público esta situación? La respuesta se encuentra en que la demanda
real de dinero depende directamente de la renta e inversamente de los tipos de
interés, debiendo cumplirse, como ya conocemos, que:
___ = –
Ahora bien, como los precios aumentan (), los saldos reales de dinero en manos
del público
___
tienen que disminuir. Luego si éste desea mantener un nivel idéntico
de saldos reales, necesita añadir parte de su renta nominal a sus tenencias de dinero.
Esta porción de renta no está disponible para el consumo. Es como si los individuos
hubiesen pagado un impuesto; de ahí que se le denomine frecuentemente como
.
La cantidad de ingresos que el Estado obtiene por el impuesto de la inflación ( )
puede medirse como el producto del tipo impositivo, representado en este caso por la
tasa de inflación () —por la base impositiva—, representado ahora por la base monetaria
real (/), siendo el nivel general de precios de la economía; es decir 12 :
=
___
No obstante, existe un límite natural a la financiación por esta vía, dado que cuanta
más inflación se genere por parte de un gobierno más se elevarán los tipos de interés.
En la medida en que éstos sean más altos, más costoso resultará mantener dinero y,
por consiguiente, acabará por reducirse la demanda de dinero. De todo ello se deduce
que el recurso a la inflación no es una buena solución considerado desde una perspectiva
de medio plazo, tal como puede comprobarse examinando la Figura 12.7, en la que
se observa cómo una vez alcanzado un determinado nivel de inflación (*) la recaudación
comienza a reducirse, y proseguir por este camino sólo puede conducir a generar
un proceso que acabará obligando a costosas medidas de ajuste (véase
Caso de referencia 12.1).
12.5.4. La financiación del déficit público
a través de la emisión de deuda pública
En el caso de que el Estado recurra a la emisión de deuda pública para financiar el déficit,
las posiciones de los economistas difieren de forma notable según se encuadren
en una u otra corriente de pensamiento económico (véase el Recuadro 12.3).
De acuerdo con este complejo panorama, resulta conveniente, de forma breve, plantear
las posiciones de las principales escuelas acerca del tema.
12
En este caso, el impuesto de la inflación coincide exactamente con el , puesto que el va-
lor real del primero debe ser ___ , o lo que es igual, ___ · __ . Pero a largo plazo, cuando la renta real alcan-
ce su nivel de pleno empleo, debe cumplirse necesariamente que ___ = .