cuadrado

312 POLÍTICA ECONÓMICA. 3. a EDICIÓN
De igual forma podría argumentarse la influencia sobre la renta y el interés que genera
un incremento de la oferta monetaria cuando el Banco Central realiza una política
monetaria expansiva a través del redescuento o a través de una reducción del coeficiente
de caja.
La repercusión que un incremento de la cantidad de dinero tiene sobre la renta y
sobre el tipo de interés es ampliamente aceptada por un conjunto de economistas de relieve
que han influido excepcionalmente en la comunidad científica y en la política
norteamericana de los años cincuenta y sesenta. No obstante, habría que recordar que
el modelo constituye un intento de compatibilizar las ideas de monetaristas y
keynesianos creando un modelo de equilibrio general, basado en el de Hicks-Hansen,
por parte de autores keynesianos tan conocidos como Samuelson, Kicks, Meade, Tobin,
Modigliani, y que ha sido cuestionado incluso por algunos poskeynesianos.
En el modelo , la política monetaria tiene una considerable importancia en
el contexto de la política económica, como complemento de la política fiscal (véase
Capítulo 12). Especialmente para estimular la inversión y conseguir el objetivo de pleno
empleo, ya que se considera que las variaciones de que pueden modificar el tipo
de interés deben ser muy fuertes y que, por tanto, es mejor influir sobre la producción
y el empleo a través de la política fiscal.
11.6
LIMITACIONES DE LA POLÍTICA MONETARIA
La política monetaria puede tener serios problemas en su aplicación debido a diversos
motivos, algunos de los cuales se mencionarán a continuación. Debido a las dificultades
que presenta y a la complejidad en la aplicación de la política monetaria, existen dos
posturas encontradas en cuanto a si la aplicación debe ser discrecional o seguir una reglas.
Ya en el Capítulo 5 se mencionó, precisamente referida a la aplicación de esta política,
la idea de «normas frente a discrecionalidad».
El tiempo que transcurre desde que una perturbación es detectada, o desde que la autoridad
monetaria desea intervenir en el sistema monetario, hasta que se toma la decisión
de aplicar una determinada medida (intervención en mercado abierto, por ejemplo),
puede ser muy corto, pero el efecto total sobre los objetivos perseguidos puede
tardar varios meses e incluso más de un año en producirse. Es decir, que a pesar de que
el retardo interno en política monetaria suele ser corto —sobre todo si lo comparamos
con el de la política fiscal—, el externo es, o puede ser, bastante más largo que el de la
política fiscal.
Las decisiones de los individuos para modificar su consumo o el nivel de su ahorro
ante variaciones de los tipos de interés, además de depender de los parámetros ya vistos,
requiere de un tiempo que puede llegar a ser importante, particularmente si se tiene
en cuenta que se trata de un instrumento coyuntural.
Por este motivo, los monetaristas proponen realizar una política —no
discrecional— para evitar los retardos, lo que supone una actuación basada en la utilización
de agregados como variables intermedias.