cuadrado

POLÍTICA MONETARIA 301
Otros
Los los regula a través del coeficiente de caja. El efectivo en manos del público
es difícilmente controlable; solamente se puede estimar. Los activos en divisas
no son manipulables con fines monetarios. Los activos frente al sector público dependen
de las necesidades de financiación del sector público. Consiguientemente, la única
partida sobre la que finalmente puede actuar la autoridad monetaria es a través del
crédito al sector bancario 7 mediante operaciones de mercado abierto, de redescuento o
de créditos especiales.
¿En qué proporción la , o dinero de alto poder, susceptible de ser
manejada por la autoridad monetaria, se convierte en ? La respuesta
la da el .
En efecto, si:
= Oferta monetaria = 1 , 2 , ...
= Depósitos de las instituciones financieras.
= / = Proporción que los individuos quieren mantener en efectivo.
El banco emisor mantiene una posición activa en divisas procedentes de los saldos
de las operaciones comerciales o financieras exteriores del país (); Deuda Pública
o préstamos al Tesoro (), y préstamos concedidos a las entidades de depósito ().
Por tanto,
+ = + + + Otros activos
= + + – + Otros activos
=
Sabiendo que por definición:
= Coeficiente de caja
Entonces:
= +
= +
=
+
1 +
=
+
=
[IV]
+ + +
7
Aunque se utilizan indistintamente los términos sector bancario o sector financiero, entidades bancarias
o financieras, debe entenderse que la política monetaria regula los a través del coeficiente de
caja cuando se aplica sobre las entidades bancarias y sobre todas aquellas que deben cumplir con tal exigencia.