cuadrado

LA POLÍTICA FISCAL Y MIXTA 329
La utilización del ofrece importantes ventajas alternativas a la hora de examinar
las actuaciones de la política fiscal. Entre otras, pueden señalarse las siguientes:
) Analizar de manera más correcta los efectos macroeconómicos del saldo presupuestario,
facilitando pues un indicador más correcto de la dirección e intensidad
de la política fiscal en cada momento, al eliminar el componente inducido
del déficit coyuntural.
) Permitir reducir los errores provenientes de una coordinación inadecuada de la
política monetaria y fiscal, muy particularmente la posible sobrevaloración o
infravaloración que la primera haga del signo y magnitud del estímulo o contracción
fiscal.
) Facilitar una planificación presupuestaria óptima a medio y largo plazo, lo cual
es especialmente útil desde la óptica particular de una política de gestión de la
deuda correcta 5 .
No obstante, como es sabido, el ciclo económico no presenta necesariamente perfiles
simétricos respecto a un nivel normal. Por ello, cabe pensar en la posibilidad de
que una economía permanezca durante un prolongado período de tiempo en una fase de
atonía, o bien en una de expansión. Bajo este supuesto —más próximo a la realidad actual—,
el uso del serviría de poco para orientar la dirección e intensidad de la política
fiscal. Por tanto, imaginando una situación prolongada de estancamiento que obligara
a incurrir en déficit durante demasiados ejercicios con los consiguientes problemas
de financiación, o, por el contrario, suponiendo largos años de expansión con la generación
de excesivos recursos financieros, como consecuencia de los sucesivos superávit,
es fácil comprender las dificultades de manejo de la política fiscal, pero vamos a dejar
el tratamiento en profundidad de estas cuestiones para próximos epígrafes cuando
tratemos la política mixta.
12.4
LA EFECTIVIDAD DE LA POLÍTICA FISCAL
En una primera aproximación, el primer aspecto que debe tomarse en consideración a
la hora de evaluar la efectividad de la política fiscal es la distribución de sus efectos en
el tiempo, dado que desde que se toma conciencia de la necesidad de actuar y el momento
en que la actuación diseñada produce sus efectos sobre el nivel de actividad económica
puede existir un considerable o . Si éste es suficientemente
largo, las acciones fiscales podrían incluso llegar a ser : una
actuación expansiva para mitigar una recesión, por ejemplo, si surte efectos cuando la
economía se ha recuperado, puede producir un efecto contrario al buscado (véase Recuadro
12.2, donde se expone bajo la forma de parábola este posible efecto desestabilizador).
5
Muestra pues el ahorro público que se conseguiría en una situación de pleno empleo, dado que la condición
global de equilibrio en una economía exige que el volumen total de inversiones privadas () más los
gastos públicos () se igualen con el ahorro privado total () más los impuestos netos de transferencias ().
Es decir: – – ; y en una situación de pleno empleo, – es, por definición, el saldo presupuestario
de pleno empleo.