cuadrado

LA POLÍTICA FISCAL Y MIXTA 337
Cuadro 12.2.
Alternativas de políticas estabilizadoras considerando la restricción presupuestaria
Tipos de actuación (*) Variables con cambios Variables constantes
Incremento del gasto público G = T B = H = 0
financiado con mayores
impuestos exclusivamente
Déficit público financiado G t – T t = H B = 0
con creación de dinero
—monetización
Déficit público financiado G t – T t = B H = 0
con emisión de deuda pública
Déficit público financiado G t – T t = B + H —
con creación de dinero
y emisión de deuda
Operaciones de mercado H = – B G t – T t = 0
abierto (política monetaria
activa —esterilizadora—)
(*) Pueden también considerarse las acciones contrarias a las presentadas; es decir, reducción del gasto público y superávit público,
con actuaciones igualmente de signo opuesto: reducción de impuestos, retirada de liquidez, amortización de deuda pública
y retirada de liquidez y amortización de títulos públicos a la vez, respectivamente; o bien compra o venta de títulos por parte del
Banco Central, según convenga inyectar o drenar liquidez al sistema.
Para la búsqueda de información estadística sobre
españoles, puede consultarse —en el portal Econlinks— la página web
http://campusvirtual.uma.es/econlinks/Links/EstEspa.htm
Para acceder a los de todos los
países europeos y americanos, puede consultarse —en el portal Econlinks—
las páginas web denominadas «recursos por países» en http://campusvirtual.uma.es/econlinks
12.5.2. La financiación del déficit con creación de dinero:
los efectos monetarios
Hasta ahora habíamos supuesto que el aumento del gasto público no se traducía en modificaciones
en la cantidad de dinero, o lo que es igual, política monetaria y fiscal eran
independientes. En este epígrafe comprobaremos que si se adopta una política fiscal
expansiva (déficit público) y se financia con creación de dinero se producen unos efectos
sobre la renta y los tipos de interés superiores a los que habíamos analizando en
apartados anteriores.
Dentro del contexto y con 0, es decir, considerando que la financiación
del déficit se realiza con expansión monetaria y dada la existencia de la RPG, la variación
en la cantidad de dinero existente en el sistema podría expresarse como:
= – = – (12)