Collusion - E-Cours - Université de la Réunion

Le modèle comprend deux …rmes et une in…nité de périodes. Lors des périodes paires, t 2 f0; 2; 4; :::g, les…rmes peuvent réaliser des transactions sur les marchés à terme. Lors des périodes impaires, t 2 f1; 3; 5; :::g,les …rmes réalisent des transactions sur le marché spot. Les …rmes ne peuvent donc jamais agir sur les deuxmarchés simultanément, et donc, si elles dévient de l’accord de collusion, elles pourront dévier soit sur lemarché à terme, soit sur le marché spot, mais jamais sur les deux simultanément. Le facteur d’actualisationentre deux périodes est égal à p . Il est donc égal à entre deux périodes où le marché spot fonctionne.Les auteurs commencent par supposer que les …rmes se font concurrence en prix sur le marché spot (avecdes biens homogènes). Ils recherchent la valeur minimale de permettant de soutenir le prix de monopoleavec des stratégies à seuil. L’accord de collusion stipule les transactions pouvant être réalisées sur le marchéà terme et le prix devant être choisi sur le marché spot. Une déviation sur le marché à terme n’est jamaispro…table. Si les spéculateurs (qui assurent la contrepartie des opérations des …rmes sur le marché à terme)observent d’autres quantités sur le marché à terme que celles prévues, ils anticipent que l’accord de collusionva être dissous et que le prix sur le marché spot sera égal à c dès la période suivante. Les prix sur le marchéà terme s’ajustent immédiatement.Si une déviation de l’accord a lieu, elle se produit sur le marché spot. Les auteurs distinguent le cas oùles …rmes sont vendeuses (short) sur le marché à terme et celui où elles sont acheteuses (long). Si les …rmessont "short", une déviation sur le marché spot est moins pro…table que dans le modèle sans marché à terme,car, une partie de la production des deux …rmes est pré-vendue et donc la …rme qui dévie ne peut s’emparerde tout le marché. Le pro…t obtenu en respectant l’accord est aussi plus faible, puisqu’une partie a déjà étéobtenue en pré-vendant une partie de la production. Les auteurs montrent que le premier e¤et l’emporteet qu’il est plus facile de soutenir le prix de monopole lorsque des marchés à terme existent. Le minimaldiminue de 1 2 à 1 3lorsque la proportion de la production de monopole pré-vendue passe de 0 à 1. Les auteurss’intéressent ensuite au cas où les …rmes sont "long" sur le marché à terme. Les …rmes doivent alors acheterdes unités sur le marché spot pour couvrir leurs engagements. Cela augmente la demande sur le marché spot; mais, le minimal est égal à 1 2indépendamment du niveau de demande. Prendre des positions "long" nemodi…e pas les possibilités de collusion.Les auteurs supposent ensuite que les …rmes se livrent une concurrence en quantités sur le marché enspot. Allaz et Vila (1993) ont montré que l’introduction d’un marché à terme rendait le marché spot plusconcurrentiel dans un jeu non répété. La punition suivant une dissolution de l’accord de collusion est doncplus forte s’il existe un marché à terme. Ce facteur facilite la collusion. Si les …rmes ont des positions"short", on retrouve aussi les deux e¤ets précédents : les pro…ts de continuation sur le sentier de collusionsont plus faibles, car une partie de la production est déjà vendue, mais les pro…ts de déviation sont aussiplus faibles. Les auteurs montrent que les facteurs favorables à la collusion l’emportent. varie entre 0,238et 0,512 (inférieur à 9/17' 0; 529) lorsque la proportion de la production pré-vendue passe de 0 à 1. Ce qui140