DOCUMENT DE BASE - Klemurs

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6 APERCU <strong>DE</strong>S ACTIVITES 6.1.3 Présentation du marché de l’immobilier commercial Contexte macroéconomique Le secteur de l’immobilier commercial est directement influencé par la conjoncture économique générale. Les principaux indicateurs macroéconomiques susceptibles d’avoir à plus ou moins long terme une incidence sur ce marché sont la croissance du produit intérieur brut (le « PIB »), le niveau des taux d’intérêt, le taux de chômage, le niveau du coût de la construction et le niveau de la consommation des ménages (ou plus généralement de l’indice de confiance des ménages). Après un ralentissement de la croissance en France entre 2001 et 2004 qui s’est traduit par une remontée du chômage et un recul de l’indice de confiance des ménages, depuis le début de l’année 2004 le contexte économique français est caractérisé par une meilleure croissance du PIB. D’après l’INSEE, pendant le premier trimestre de l’année 2006, le taux de croissance du PIB s’est élevé à 0,5% contre 0,1% au premier trimestre 2005 et la croissance annuelle pourrait atteindre 2,5% en 2006 contre 1,2% en 2005. Le niveau des taux d’intérêta également une incidence importante sur le marché de l’immobilier commercial, car des taux d’intérêt faibles contribuent généralement à soutenir la valeur des portefeuilles d’actifs commerciaux et la santé financière des locataires. Le maintien à un niveau bas des taux d’intérêt à long terme et du coût de la construction facilite le financement des opérations d’investissements des propriétaires immobiliers en diminuant les coûts liés à la réalisation de leurs projets. Par ailleurs, les variations (tant à la hausse qu’à la baisse) de l’indice ICC sont prises en compte dans le niveau des loyers perçus par les propriétaires, les loyers fixes uniques et les montants minima garantis des loyers variables étant pour l’essentiel indexés sur l’ICC. Sur les dix dernières années, les taux d’intérêtà long terme ont fluctué ; leur niveau s’est en revanche maintenu à des niveaux historiquement bas depuis les trois dernières années. L’activité commerciale est directement corrélée à la consommation des ménages. Il en résulte que le marché de l’immobilier commercial est également étroitement lié au niveau de la consommation des ménages qui est susceptible d’avoir une influence tant sur le chiffre d’affaires et le développement des enseignes que sur la croissance du résultat des propriétaires. La croissance du chiffre d’affaires des enseignes contribue en effet à la progression du chiffre d’affaires des propriétaires immobiliers du fait notamment que, dans ce secteur, le loyer s’établit sur la base d’un pourcentage acceptable par le locataire de son chiffre d’affaires. Cette même croissance renforce la demande de nouvelles surfaces et donc le besoin de développement du parc immobilier ainsi que la valeur de cette catégorie d’actifs. D’après les données de l’INSEE, en 2006, l’évolution de la consommation des ménages semble s’inscrire dans une dynamique de croissance favorable. Le taux de croissance de la consommation des dépenses des ménages s’est élevé à 0,9% au premier trimestre 2006 contre 0,5% au premier trimestre 2005, soit une croissance annuelle prévue de 2,6% en 2006 contre 2,2% en 2005. Les graphiques ci-dessous présentent l’évolution sur les dix dernières années des principaux indicateurs économiques évoqués ci-dessus. 28
Le graphique suivant présente l’évolution du taux de croissance annuelle du PIB en France depuis 1995 (Source : INSEE) : Produit intérieur brut français, depuis 1995 en % de croissance 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 T1 1995 T3 1995 Source : INSEE T1 1996 T3 1996 T1 1997 T3 1997 T1 1998 T3 1998 T1 1999 T3 1999 T1 2000 T3 2000 T1 2001 T3 2001 T1 2002 Glissement annuel en % T3 2002 T1 2003 T3 2003 T1 2004 T3 2004 T1 2005 T3 2005 T1 2006 Le graphique suivant présente l’évolution annuelle des taux d’intérêt en France depuis 1995 (Source : Datastream) : Taux d'intérêt à court et long termes en France, depuis 1995 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 Source : Datastream Jan-95 Jun-95 Nov-95 Apr-96 Sep-96 Feb-97 Jul-97 Dec-97 May-98 Oct-98 Mar-99 Aug-99 Euribor 3 mois OAT 10 ans APERCU <strong>DE</strong>S ACTIVITES Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 Sep-01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 May-03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 Sep-06 29 6
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Notes annexes aux informations fina
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Droits de vote (extrait de l’arti
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CHAPITRE 25 INFORMATIONS SUR LES PA
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