信息经济学 - ä¸­å±±å¤§å­¦ä¿¡æ¯ç»æµŽä¸Žæ”¿ç­–ç ”ç©¶ä¸­å¿ƒ

第 五 节对 委 托 代 理理 基 础 模 型 的 扩 展 研 究第 五 节对 委 托 代 理理 基 础 模 型 的 扩 展 研 究一 、 从 静 态 到到 动 态 模 型 的 扩 展在 静 态 模 型 中 , 委 托 人 为 了 激激 励 代 理理 人 选 择 委 托 人 所 希 望 的 行动 , 必 须 根 据 可 观 测 的 结 果果 来来 奖 惩 代 理理 人 , 这 样 的 激激 励 机机 制 称 为 显性 激激 励 机机 制 。 现 实 中 出 现 的 多 次 委 托 代 理理 关 系 是 否 能 在 没 有 显 性 激激励 机机 制 的 条条 件 下 , 时 间 本本 身 无 成 本本 地 解 决 代 理理 问 题 。 当 考 虑 时 间 因素 时 , 委 托 代 理理 理理 论 开 始始 从 静 态 模 型 扩 展 到到 动 态 模 型 中 。 动 态 委 托代 理理 模 型 的 扩 展 主 要 体 现 在 以 下 四 个 领 域 中 。( 一 ) 重 复 博 弈 的 委 托 代 理理 模 型最 早 研 究 委 托 代 理理 动 态 模 型 的 是 伦 德 纳 (Radner, 1981) 和和 罗在 长 期 的 关 系 中 ,其 一 , 由 于 大 数 定 理理 ,外 生 不 确 定 可 以 剔剔 除 ,委 托 人 可 以 相 对 准 确 地从 观 测 到到 的 变 量 中 推 断代 理理 人 的 努 力力 水 平 , 代理理 人 不 可 能 用 偷 懒 的 办法 提 高 自 己 的 福 利 。 其二 , 长 期 合 同 部 分 地 向代 理理 人 提 供 了 个 人 保 险 ,委 托 人 可 以 免 除 代 理理 人的 风 险 。 即 使 合 同 不 具法 律 上 的 可 执 行 性 , 出于 声 誉 的 考 虑 , 合 同 双方 都 会 各 尽 义 务 。宾 斯 泰 英 (Rubbinstein, 1979)。 他 们 使 用 重 复 博 弈 模 型 证 明 , 如果果 委 托 人 与 代 理理 人 保 持 长 期 的 关 系 , 贴 现 因 子 足足 够 大 ( 双 方 有 足足 够的 信 心 ), 那 么 , 帕 累 托 一 阶 最 优 风 险 分 担 和和 激激 励 是 可 以 实 现 的 。在 他 们 的 研 究 中 , 以 及 在 罗 杰 森 ( 1985 )、 兰 伯 特 ( Lambert,1983)、 罗 伯 茨 ( Roberts, 1982) 和和 汤 森 德 ( Townsend, 1982) 的研 究 中 , 都 试 图 说 明 长 期 关 系 可 以 更 有 效 地 处 理理 激激 励 问 题 , 并 说 明最 优 长 期 合 同 与 一 系 列 的 短 期 合 同 不 同 。 但 是 , 弗 得 伯 格 (Fuden 唱berg) 等 在 1990 年 证 明 , 如 果果 代 理理 人 可 以 在 与 委 托 人 同 样 的 利 率率 条条件 下 进 入 资资 本本 市 场 , 可 以 用 一 系 列 的 短 期 合 同 来来 代 替 长 期 合 同 。 可以 说 , 对 委 托 代 理理 人 长 期 关 系 的 关 注 和和 研 究 , 启启 发 人 们 从 其 他 的 角度 来来 分 析析 长 期 委 托 代 理理 关 系 的 优 势势 。( 二 ) 代 理理 人 市 场 声 誉 模 型当 难 以 甚 至 无 法 证 实 代 理理 人 的 行 为 , 显 性 激激 励 机机 制 难 以 实 施215