第 二 节风 险更 愿 意 为 社 会 提 供 不 完 全 保 险 市 场 。然 而 , 无 论 保 险 公 司 提 供 的 是不 完 全 保 险 市 场 还 是 完 全 保 险 市场 , 它 们 都 因 此 而 承 担 了 社 会 的 各种 可 保 风 险 , 这 意 味味 着 企 业 家 承 担的 经 济 风 险 可 以 部 分 地 转 移 到到 保险 公 司 的 责 任 中 ( 图 2 -10)。 保险 市 场 所 实 现 的 风 险 转 移 为 企 业 家的 冒 险 进 取 提 供 了 必 要 的 社 会 保 障条条 件 。图 2 -10 企 业 和和 个 人 通 过 保 险 公 司 转 移 风 险保 险 公 司 和和 企 业 或 个 人 间 的 风 险 分 担 合 同 的 制 定 是 风 险 转 移 的实 质 性 问 题 。图 片 来来 源 : photo 畅 sohu 畅 com /20041230 /Img223710541 畅 jpg2 畅 股 票 市 场股 票 市 场 也 是 企 业 转 移 风 险 的重 要 制 度 。 通 过 一 般 股 票 市 场 , 企业 家 可 以 从 大 量 不 可 保 风 险 的 可 能陷 阱 中 解 脱 出 来来 。 尽 管 这 种 解 脱 可能 不 彻 底 , 但 至 少 使 企 业 的 风 险 损 失失 部 分 地 由 企 业 的 股 东 来来 承 担( 图 2 -11)。 很 显 然 , 企 业 做 到到 这 一 点 的 前前 提 是 允 许 他 人 共 享 企 业的 盈 利 。 按 照 奈 特 的 说 法 , 企 业 的 盈 利 来来 源 于 企 业 承 担 的 风 险 。 与此 类 似 , 不 同 的 股 票 证 券 同 时 含 有 不 同 的 风 险 水 平 和和 盈 利 水 平 。 股票 风 险 水 平 与 盈 利 水 平 之 间 的 对 等 关 系 一 旦 与 企 业 经 营营 管 理理 的 概 念股 份 制 是 指 按 照 股民 承 担 企 业 风 险 的 份 额来来 决 定 其 是 否 对 企 业 的经 营营 发 展 具 有 决 策 权 或具 有 多 大 的 决 策 权 , 同时 , 按 照 股 民 承 担 风 险的 份 额 分 享 企 业 利 润 。相 联 系 , 就 形 成 了 现 代 社 会 中 普 遍 采 用 的 股 份 制 。但 是 , 企 业 不 可 能 通 过 股 票 市 场 完 全 转 移 其 不 可 保 风 险 , 这 有两 方 面 原 因 : 第 一 , 股 票 发 行 数 量 和和 流 通 领 域 的 限 制 使 一 般 股 票 市场 承 担 的 风 险 有 限 ; 第 二 , 在 企 业 所 承 担 的 全 部 不 可 保 风 险 中 , 只有 部 分 不 可 保 风 险 可 以 通 过 股 票 市 场 转 移 到到 社 会 股 民 的 责 任 中 , 企业 经 营营 中 出 现 的 许 多 不 可 保 风 险 仍 然 难 以 或 不 可 能 通 过 一 般 股 票 市场 进 行 任 何 形 式 的 转 移 。 此 外 , 在 某 些 情 况 下 , 企 业 家 有 可 能 不 希望 以 股 票 的 形 式 转 移 风 险 。 例 如 , 当 某 个 企 业 家 确 知 他 已 经 掌 握 某种 新 技 术术 ( 信 息 ), 并 且 认 为 这 种 新 技 术术 将 会 给 自 己 带 来来 巨 额 利 润时 , 如 果果 发 行 公 共 股 票 来来 降 低 企 业 生 产 和和 销 售 过 程 中 的 风 险 , 就 意77
第 二 章不 确 定 性 、 风 险 与 信 息味味 着 他 将 不 得 不 与 其 股 民 分 享 由 他 掌 握 的 新 技 术术 所 带 来来 的 丰 厚 利润 。 在 这 种 环 境 状 态 下 , 企 业 家 一 般 会 独 自 承 担 其 生 产 和和 销 售 的 全部 风 险 , 而 不 愿 意 将 风 险 转 移 到到 社 会 中 。图 2 -11 繁 忙 的 东 京 股 市 ( 左 ) 与 纽 约 纳 斯 达 克 (NASDAQ) 股 市 ( 右 )通 过 一 般 股 票 市 场 , 企 业 家 可 以 从 大 量 的 不 可 保 风 险 的 可 能 陷 阱 中 解 脱 出 来来 , 但 是 , 企 业 不 可 能 通 过 股 票 市 场完 全 转 移 其 不 可 保 风 险 , 在 这 种 环 境 状 态 , 企 业 应 该 如 何 应 对 是 很 关 键 的 。资资 料 来来 源 : cn 畅 cphoto 畅 net /overseas /Andreas /01 畅 htm rich 畅 online 畅 sh 畅 cn / 爥 /20 /content_939700 畅 htm3 畅 其 他 风 险 转 移 制 度现 代 经 济 中 还 普 遍 存 在 其 他 的 风 险 转 移 制 度 , 如 成 本本 保 利垂 直 一 体 化 指 在 同一 个 行 业 扩 大 企 业 的 竞争 范 围 , 或 是 将 公 司 的活 动 范 围 后 向 扩 展 到到 供应 源 或 者 前前 向 扩 展 到到 最终 产 品品 的 最 终 用 户 。合 同 、 期 货 合 同 、 破 产 法 和和 有 限 责 任 法 以 及 厂 商 垂 直 一 体 化 管 理理模 式 。成 本本 保 利 合 同 就 是 购 买 者 预 先 补 偿 生 产 者 的 全 部 生 产 成 本本 并 同意 付 给 生 产 者 一 个 双 方 都 接 受 的 利 润 额 。 这 种 风 险 转 移 形 式 主 要 出现 在 生 产 成 本本 极极 不 稳 定 的 生 产 行 业 中 , 如 成 本本 昂 贵 但 数 量 不 多 的 作战 飞 机机 的 研 究 与 生 产 。期 货 合 同 也 是 生 产 者 ( 或 者 销 售 者 ) 将 生 产 风 险 部 分 地 转 移到到 购 买 者 的 责 任 中 , 或 者 购 买 者 将 购 买 风 险 部 分 地 转 移 到到 生 产 者责 任 中 的 一 种 风 险 转 移 方 式 ( 图 2 -12) 。 买 卖 双 方 对 于 未 来来 某 个时 点 或 时 期 内 商 品品 价 格 的 确 认 , 事 实 上 是 买 卖 双 方 以 相 互 转 移 风险 的 形 式 共 同 承 担 未 来来 经 济 环 境 状 态 中 出 现 的 风 险 , 从 而 降 低 风险 水 平 。破 产 法 和和 有 限 责 任 法 是 通 过 法 律 的 形 式 要 求 债 权 人 分 担 债 务 人78 信 息 经 济 学 Economics of Information
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