信息经济学 - ä¸­å±±å¤§å­¦ä¿¡æ¯ç»æµŽä¸Žæ”¿ç­–ç ”ç©¶ä¸­å¿ƒ

第 五 章逆 向 选 择 与 道 德 风 险象 却 是 长 期 存 在 的 。 也 就 是 说 , 我 们 还 需 要 在 传 统 价 格 理理 论 之 外为 信 贷 配 给 现 象 寻 找 合 乎 逻 辑 的 原 因 。 逆 向 选 择 对 此 给 予 了 合 理理的 解 释 。每 当 银 行 面 对 的 是 只 承 担 有 限 责 任 的 借 款 人 时 , 如 果果 借 款 人 没有 足足 够 的 担 保 , 贷 款 项 目 一 旦 失失 败 , 银 行 往 往 不 能 收 回 全 部 的 本本息 。 因 此 , 银 行 放 贷 的 期 望 收 益 既 取 决 于 贷 款 利 率率 的 高 低 , 也 取 决于 借 款 人 的 私 人 信 息 , 银 行 无 法 辨 别 具 体 每 个 贷 款 项 目 的 风 险 大小 。 假 设 市 场 上 存 在 两 种 类 型 的 借 款 人 。 一 种 借 款 人 的 投 资资 项 目 收益 率率 较 低 , 但 更 为 稳 定 地 获获 得 回 报 , 因 而 还 款 风 险 较 小 , 借 款 人不 太 可 能 违 约 , 我 们 称 其 为 高 质 量 客 户 。 另 一 种 借 款 人 的 投 资资 项目 具 有 较 大 的 投 机机 性 , 这 类 投 资资 项 目 一 旦 成 功 , 借 款 人 就 能 获获 得较 高 的 收 益 , 但 这 类 项 目 失失 败 的 可 能 性 也 相 当 高 , 对 于 银 行 来来说 , 这 一 类 属 于 低 质 量 客 户 。那 么 , 银 行 在 面 对 超超 额 贷 款 需 求 时 会 不 会 提 高 利 率率 以 便 出 清 市场 呢呢 ?如 果果 银 行 提 高 利 率率 , 那 些 低 收 益 项 目 的 低 风 险 借 款 人 , 即 高 质量 客 户 将 无 力力 支 付 贷 款 的 利 息 , 他 们 会 退 出 信 贷 市 场 , 但 那 些 高 投机机 性 的 高 风 险 项 目 的 借 款 人 , 即 低 质 量 客 户 却 可 能 仍 然 会 贷 款 , 因为 对 于 他 们 而 言 , 抵 押 或 担 保 金 额 是 固 定 的 , 项 目 失失 败 了 赔赔 付 的 担保 额 一 样 , 但 是 一 旦 项 目 成 功 , 带 来来 的 将 是 巨 额 收 益 , 这 点 利 率率 上升 算 不 了 什 么 。 因 此 , 银 行 将 利 率率 提 高 只 会 赶 走走 高 质 量 客 户 , 贷 款的 质 量 降 低 。 这 就 是 信 贷 市 场 的 逆 向 选 择 。对 信 贷 市 场 这 一 逆 向 选 择 的 解 决 方 式 就 是 信 贷 配 给 , 银 行 通 过信 贷 配 给 来来 甄 别 客 户 质 量 , 并 提 供 差 异 化 贷 款 利 率率 。 详 细 分 析析 请 见第 六 章 第 二 节 中 信 息 甄 别 理理 论 的 应 用 。( 四 ) 保 险 市 场在 信 息 对 称 的 保 险 市 场 上 , 保 险 公 司 可 以 很 容 易 按 照 投 保 者 的不 同 风 险 类 别 给 予 不 同 价 格 的 保 险 单 。 现 假 设 保 险 市 场 有 高 风 险 和和低 风 险 两 类 投 保 者 , 他 们 各 自 的 最 初 财 富 为 W 0( 对 应 于 图 5 -5 中238 信 息 经 济 学 Economics of Information