第 六 章信 号 发 送 与 信 息 甄 别就 是 说 使 得 混 学 分 的 学 生 自 动 放 弃 这 门 课 。首 先 , 在 计 算 期 望 最 小 人 数 的 公 式 中 , 作 业 次 数 n 与 课 时 m 存在 反 比 关 系 , 即 课 时 数 m 越 大 , 混 学 分 学 生 选 课 的 概 率率 越 小 , 老 师在 越 少 学 生 上 课 的 情 况 下 布 置 作 业 次 数 n 越 小 。其 次 , n 与 混 学 分 的 学 生 数 成 正 比 , 混 学 分 的 人 数 越 多 , 老 师为 了 甄 别 出 混 学 分 的 学 生 , 布 置 的 作 业 次 数 n 越 大 。再 次 , n 与 拿 到到 学 分 的 收 益 R 以 及 选 修 其 他 课 程 所 能 获获 得 的 收益 密 切 相 关 。 当 混 学 分 的 学 生 选 修 其 他 课 程 能 获获 得 的 收 益 大 于 此 课程 获获 得 的 收 益 时 , 老 师 可 以 将 n 设 计 得 小 些 。 如 果果 老 师 的 教 学 水 平高 , 学 生 选 修 该 门 课 程 的 收 益 就 会 比 从 其 他 老 师 那 里 可 以 获获 得 的 收益 大 得 多 , 从 而 n 可 以 设 计 得 大 一 些 。思 考 题 : 如 何 更 合 理理 地 确 定 成 本本 函 数 ? R 还 与 哪哪 些 因 素 有 关 ?并 购 有 兼 并 和和 收 购两 种 方 式 。兼 并 (Merge) 通常 是 指 一 家 企 业 以 现金 、 证 券 或 其 他 形 式 购买 取 得 其 他 企 业 的 产权 , 使 其 他 企 业 丧 失失 法人 资资 格 或 改 变 法 人 实 体 ,并 取 得 对 这 些 企 业 决 策控 制 权 的 经 济 行 为 。收 购 ( Purchase )是 指 企 业 用 现 金 、 债 券或 股 票 购 买 另 一 家 企 业的 部 分 或 全 部 资资 产 或 股权 , 以 获获 得 该 企 业 的 控制 权 。海 尔 的 并 购 行 为 属于 收 购 。四 、 信 息 甄 别 理理 论 的 应 用( 一 ) 并 购 中 的 信 息 甄 别企 业 并 购 重 组 已 成 为 扩 大 规 模 、 增 强 实 力力 和和 提 高 效 率率 的 重 要 手段 。 现 实 中 的 企 业 并 购 行 为 , 并 购 方 和和 被 并 购 方 ( 称 为 目 标标 公 司 )之 间 关 于 目 标标 公 司 的 信 息 是 不 对 称 的 。 目 标标 公 司 常 常 拥 有 更 多 关 于公 司 生 产 经 营营 状 况 、 硬 件 软 件 资资 源 的 内 部 信 息 , 在 并 购 方 搜 寻 优 质的 目 标标 企 业 时 , 信 息 甄 别 就 显 得 特 别 重 要 。海 尔 是 中 国 企 业 本本 土 并 购 最 为 成 功 的 企 业 之 一 , 其 并 购 “ 休 克鱼 ” 的 模 式 深 得 信 息 甄 别 之 道 。并 购 一 个 企 业 时 主 要 考 虑 并 购 之 后 能 否 带 来来 效 益 , 尤 其 是 整 合后 的 协 同 效 益 , 而 不 是 看 目 标标 企 业 的 财 务 报 表 是 否 良 好好 , 而 是 为 了利 用 目 标标 企 业 设 备 和和 生 产 能 力力 , 更 快 地 形 成 规 模 。 具 体 来来 说 , 利 用其 销 售 网 络 尽 快 占 据 较 大 的 市 场 份 额 获获 得 竞 争 优 势势 。 对 于 希 望 通 过并 购 来来 实 现 扩 张 的 企 业 来来 说 , 如 何 甄 别 适 合 企 业 需 要 的 优 质 企 业 和和不 满 足足 这 些 条条 件 的 劣劣 质 企 业 就 成 为 并 购 成 功 的 关 键 。304 信 息 经 济 学 Economics of Information
第 二 节信 息 甄 别 理理 论 及 其 应 用专 栏栏 七 :海 尔 集 团 的 并 购海 尔 集 团 创 立 于 1984 年 , 20 多 年 来来 海 尔 得 到到 持 续 稳 定 发 展 , 已成 为 在 海 内 外 享 有 较 高 美 誉 的 大 型 国 际 化 企 业 集 团 。 产 品品 从 1984 年 的单 一 冰 箱 发 展 到到 拥 有 白 色 家 电 、 黑 色 家 电 、 米 色 家 电 在 内 的 96 大 门 类15 100 多 个 规 格 的 产 品品 群 , 并 出 口 到到 世 界 100 多 个 国 家 和和 地 区 。 2004年 , 海 尔 全 球球 营营 业 额 突 破 1 009 亿 元 , 蝉 联 中 国 最 有 价 值 品品 牌 第 一 名 ,品品 牌 价 值 高 达 616 亿 元 。从 20 世 纪 90 年 代 初 开 始始 的 10 多 年 间 , 海 尔 先 后 收 购 了 原 青 岛 空调 器 厂 、 冰 柜柜 厂 、 武 汉 希 岛 、 红 星 电 器 公 司 等 18 家 企 业 , 并 且 都 扭 亏为 盈 。 为 何 并 购 能 够 取 得 成 功 ? 海 尔 认 为 很 重 要 在 于 其 对 收 购 企 业 “ 休克 鱼 ” 的 检 验 标标 准 。 什 么 叫 “ 休 克 鱼 ”? 海 尔 的 解 释 是 : 鱼 的 肌 体 没 有腐 烂 , 比 喻 企 业 硬 件 很 好好 ; 而 鱼 处 于 休 克 状 态 , 比 喻 企 业 的 思 想 、 观 念有 问 题 , 导 致 企 业 停 滞 不 前前 。 这 种 企 业 一 旦 注 入 新 的 管 理理 思 想 , 有 一 套行 之 有 效 的 管 理理 办 法 , 很 快 就 能 够 被 激激 活 起 来来 。海 尔 认 为 , 国 情 决 定 了 中 国 企 业 搞 收 购 重 组 不 可 能 照 搬 国 外 模 式 。 由于 体 制 的 原 因 , 小 鱼 不 觉 其 小 , 慢 鱼 不 觉 其 慢 , 各 有 所 倚 , 自 得 其 乐 , 缺乏 收 购 重 组 积 极极 性 、 主 动 性 。 所 以 活 鱼 不 会 让 你 吃 , 吃 死 鱼 你 会 闹 肚 子 ,因 此 只 有 吃 休 克 鱼 。海 尔 是 如 何 对 优 质 企 业 与 劣劣 质 企 业 进 行 有 效 甄 别 的 呢呢 ?假 设 目 标标 企 业 都 是 经 营营 不 善 的 企 业 , 它 们 的 硬 件 条条 件 和和 软 件 条条件 有 的 好好 , 有 的 差 。 对 并 购 方 而 言 , 通 过 整 合 硬 件 条条 件 好好 的 企 业 可以 发 挥 协 同 优 势势 , 扭 亏 为 盈 ; 而 对 于 硬 件 条条 件 差 的 目 标标 企 业 , 收 购后 必 须 投 入 大 量 资资 金 改 进 设 备 , 因 而 并 购 价 值 低 。 假 设 两 类 企 业 对并 购 方 的 价 值 分 别 为 a 和和 b, a >b >0。 硬 件 差 的 企 业 改 进 硬 件 达 到到硬 件 好好 的 水 平 需 要 资资 金 c, c >0。 为 简 单 化 , 假 设 两 类 企 业 转 让 的保 留 价 格 分 别 为 a 和和 b。 如 果果 信 息 充 分 , 并 购 方 和和 两 类 目 标标 公 司 可以 分 别 达 成 价 格 为 a 和和 b 的 并 购 交 易 。 现 实 中 , 目 标标 公 司 具 有 关 于自 身 的 更 多 信 息 , 硬 件 条条 件 差 的 公 司 就 会 冒 充 硬 件 条条 件 好好 的 公 司 ,305
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