第 一 节不 确 定 性式 的 不 确 定 性 、 涨 跌跌 速 度 的 不 确 定 性 、 涨 跌跌 规 模 的 不 确 定 性 、 涨 跌跌时 间 的 不 确 定 性 、 影 响响 市 场 的 关 键 因 素 的 不 确 定 性 、 突 发 政 策 的 不确 定 性 等 等 。 这 些 不 确 定 性 组 合 起 来来 形 成 价 格 的 运 行 , 这 些 不 确 定性 的 集 合 导 致 盈 亏 不 成 比 例 , 所 以 , 市 场 上 永 远 都 是 少 数 人 获获 利 。只 有 克 服 这 些 不 确 定 性 才 能 获获 利 ( 图 2 -5)。图 2 -5ST 鑫 泰 (600156) 股 票 日 K 线 图股 票 交 易 异 常 波 动 带 来来 了 不 确 定 性 , 如 何 应 对 股 票 市 场 的 不 确 定 性 和和 降 低 不 确 定 性可 能 带 来来 的 风 险 是 人 们 最 关 心 的 。资资 料 来来 源 : finance 畅 sina 畅 com 畅 cn / 爥 /09411242541 畅 shtml基 本本 面 包 括 宏 观 经济 运 行 态 势势 和和 上 市 公 司基 本本 情 况 。 宏 观 经 济 运行 态 势势 反 映 出 上 市 公 司整 体 经 营营 业 绩 , 因 此 宏观 经 济 与 上 市 公 司 及 相应 的 股 票 价 格 有 密 切 的关 系 。 上 市 公 司 的 基 本本面 包 括 财 务 状 况 、 盈 利状 况 、 市 场 占 有 率率 、 经营营 管 理理 体 制 、 人 才 构构 成等 各 个 方 面 。涨 跌跌 的 不 确 定 性 一 般 用 基 本本 面 的 分 析析 来来 处 理理 。 但 基 本本 面 本本 身 也处 于 不 确 定 性 状 态 中 。 用 动 态 的 、 变 化 的 、 无 法 确 定 的 基 本本 面 来来 寻找 市 场 的 方 向 是 一 件 非 常 困 难 的 事 情 , 即 使 有 很 丰 富 的 资资 料 来来 支 持分 析析 , 你 得 到到 的 也 仅 仅 是 市 场 的 一 个 大 概 方 向 , 而 非 绝 对 方 向 。 即使 你 真 的 将 方 向 判 断 正 确 了 ( 如 达 到到 50% ~70% 的 概 率率 ), 接 下 来来的 问 题 又 出 现 了 : 市 场 会 以 何 种 方 式 来来 运 行 ? 是 先 跌跌 后 涨 还 是 先 慢涨 再 加 速 , 或 者 先 长 期 盘 整 再 涨 ? 或 者 涨 多 大 幅 度 之 后 市 场 会 出 现回 调 ? 涨 是 直 线 上 涨 还 是 振 荡荡 上 涨 ? 回 调 是 以 缓 慢 的 速 度 运 行 还 是以 剧剧 烈 的 方 式 出 现 ? 这 些 都 难 以 确 定 。63
第 二 章不 确 定 性 、 风 险 与 信 息盘 整 是 指 股 票 市 场找 不 到到 方 向 , 人 们 持 观望 态 度 , 交 易 不 活 跃跃 的表 现 。证 券 分 析析 中 广 泛 应用 的 黄 金 比 例 是 基 于 证券 投 资资 学 中 的 艾 略 特 创立 的 波 浪 理理 论 而 来来 。止 损 就 是 停 止 账 面的 损 失失 , 是 断 定 做 单 的方 向 与 市 场 的 走走 势势 相 反时 采 取 的 一 种 措 施 。影 响响 价 格 运 行 方 式 的 主 要 因 素 是 资资 金 的 力力 量 , 资资 金 为 了 获获 利 必定 会 使 市 场 处 于 复 杂 的 难 以 预 料 的 运 行 状 态 中 , 而 资资 金 主 要 来来 源 于主 力力 大 户 , 所 以 许 多 人 靠 打 听 主 力力 的 动 向 来来 解 决 这 个 问 题 , 这 也 是市 场 上 永 远 存 在 靠 消 息 来来 交 易 的 根 本本 原 因 。 然 而 , 主 力力 动 向 也 是 不确 定 的 , 成 功 判 断 价 格 运 行 方 式 的 概 率率 不 会 高 于 30%。另 一 个 不 确 定 性 就 是 涨 跌跌 规 模 的 不 确 定 性 。 即 使 操 作 方 向 对了 , 却 可 能 只 获获 利 很 少 就 走走 了 , 也 有 可 能 你 本本 来来 已 经 获获 利 不 少 , 但因 为 对 涨 跌跌 的 规 模 难 以 确 定 , 最 终 价 格 大 幅 回 调 , 从 而 再 次 回 到到 获获利 很 少 的 状 态 , 这 是 由 涨 跌跌 幅 度 的 难 以 确 定 造 成 的 。 投 资资 者 解 决 这个 问 题 通 常 通 过 黄 金 比 例 来来 处 理理 , 但 黄 金 比 例 的 起 点 本本 身 不 好好 找 ,而 第 一 波 以 哪哪 里 为 准 也 不 好好 确 定 , 最 终 导 致 测 算 成 功 的 概 率率 依 然不 高 。至 于 涨 跌跌 的 时 间 就 更 加 复 杂 了 。 虽 然 我 们 可 以 通 过 时 间 周周 期 来来处 理理 , 但 时 间 周周 期 是 无 法 准 确 把 握 的 , 它 可 能 给 你 许 多 的 时 间 窗口 , 使 你 多 次 面 临 新 的 判 断 , 处 于 无 法 确 定 的 困 境 中 。 你 可 能 交 易的 方 向 对 , 但 进 场 的 时 间 太 早 , 以 至 于 你 等 不 到到 价 格 的 启启 动 就 被 迫离 场 了 。影 响响 价 格 的 重 要 因 素 也 会 随 着 市 场 情 况 的 变 化 而 变 化 , 某 些 因素 可 能 在 今 天 对 价 格 影 响响 非 常 明 显 , 但 过 了 一 段 时 间 , 这 个 因 素 对市 场 几 乎 没 有 影 响响 , 而 新 的 影 响响 因 素 可 能 还 处 在 朦 胧 状 态 。 所 以 ,即 使 你 掌 握 了 大 量 的 信 息 , 但 对 这 些 信 息 进 行 筛 选 甄 别 同 样 非 常 困难 。 至 于 政 策 的 不 确 定 性 更 是 我 们 不 能 够 预 料 和和 改 变 的 , 只 能 被 动地 接 受 。市 场 具 有 这 么 多 的 不 确 定 性 , 这 些 不 确 定 性 形 成 复 杂 多 变 的 组合 , 所 以 , 要 准 确 地 预 测 市 场 是 非 常 不 容 易 的 。 任 何 一 种 不 确 定 性都 足足 以 导 致 盈 亏 各 占 50%, 但 这 些 不 确 定 性 的 组 合 完 全 可 以 导 致 市场 的 通 常 盈 亏 比 例 处 于 1∶10 或 1∶20 的 状 态 。 所 以 , 亏 损 是 正 常的 , 要 理理 智 地 接 受 它 , 不 能 因 为 亏 损 而 使 自 信 心 受 到到 打 击 , 亏 损 的幅 度 要 用 资资 金 管 理理 法 则 来来 控 制 。 要 学 会 接 受 止 损 , 因 为 止 损 是 必 然的 。 接 受 止 损 是 任 何 成 功 交 易 者 的 基 础 与 前前 提 。64 信 息 经 济 学 Economics of Information
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