第 五 章逆 向 选 择 与 道 德 风 险投 入 或 供 给 水 平 的 投 入 , 而 不 注 重 用 户 投 入 或 需 求 水 平 的 投 入 , 就难 以 有 效 发 挥 信 息 化 的 作 用 。即 问 即 答 : 在 信 息 不 对 称 程 度 不 同 的 交 易 市 场 上 , 阿 克 洛 夫 柠柠 檬市 场 模 型 的 基 本本 结 论 依 然 适 用 吗 ?本本 章 小 结阿 克 洛 夫 从 柠柠 檬 市 场 分 析析 中 建 立 起 的 逆 向 选 择 模 型 , 为 信 息 经济 学 在 信 息 不 对 称 方 向 的 发 展 提 供 了 新 的 视 野 。 逆 向 选 择 模 型 解 释了 柠柠 檬 市 场 独 特 的 定 价 机机 制 , 分 析析 了 信 息 不 对 称 对 市 场 效 率率 的 影响响 。 随 后 的 研 究 表 明 , 逆 向 选 择 现 象 不 仅 存 在 于 二 手 车 市 场 , 在 保险 市 场 、 信 贷 市 场 、 产 业 组 织 和和 农 产 品品 市 场 以 及 人 类 行 为 中 也 普 遍存 在 。 由 于 逆 向 选 择 最 终 导 致 了 市 场 的 萎萎 缩 , 如 何 避 免 逆 向 选 择 就成 为 信 息 经 济 学 研 究 的 又 一 问 题 , 信 号 发 送 和和 信 息 甄 别 就 是 途 径 之一 , 我 们 将 在 下 一 章 进 行 讨 论 。信 息 不 对 称 在 市 场 上 的 表 现 除 了 逆 向 选 择 之 外 , 还 有 道 德 风险 。 同 为 信 息 不 对 称 表 现 的 道 德 风 险 , 其 产 生 时 序 、 形 成 机机 制 与 逆向 选 择 不 同 , 研 究 方 法 也 不 同 。 对 道 德 风 险 的 研 究 方 法 延 续 了 委 托代 理理 理理 论 的 思 路路 , 更 注 重 对 激激 励 条条 件 的 分 析析 。 因 此 , 道 德 风 险 也 成为 委 托 代 理理 理理 论 的 一 个 重 要 组 成 部 分 。本本 章 要 点 :1 畅 在 非 对 称 信 息 市 场 中 , 商 品品 质 量 依 赖赖 于 价 格 。 市 场 上 买 主 和和卖 主 的 数 量 要 比 完 全 信 息 结 构构 下 少 得 多 , 甚 至 非 常 少 , 市 场 的 运 行是 低 效 率率 的 。 逆 向 选 择 可 能 导 致 市 场 失失 灵 。2 畅 缓 解 逆 向 选 择 问 题 的 途 径 是 抵 消 性 制 度 , 如 保 证 书 、 品品 牌 、连 锁 经 营营 和和 许 可 制 等 。3 畅 由 于 代 理理 人 拥 有 隐 蔽 行 动 等 私 人 信 息 , 在 签 订 委 托 代 理理 合 同266 信 息 经 济 学 Economics of Information
本本 章 思 考 题后 , 代 理理 人 利 用 自 身 拥 有 而 不 被 委 托 人 观 察 到到 的 隐 蔽 行 动 , 改 变 签订 合 同 前前 的 行 为 模 式 , 从 中 获获 得 更 大 的 预 期 收 益 , 这 一 道 德 风 险 同时 损 害 了 委 托 人 的 利 益 。本本 章 思 考 题1. 试 辨 析析 逆 向 选 择 与 道 德 风 险 的 区 别 , 并 举 例 说 明 ?2. 请 问 逆 向 选 择 中 逆 向 的 含 义 是 什 么 ?3. 假 定 二 手 车 的 质 量 服 从 均 匀匀 分 布 q ~u(0, 1), 但 卖 主 与 买主 一 样 不 知 道 产 品品 质 量 。 请 判 断 市 场 均 衡 条条 件 , 并 讨 论 此 时 是 否 存在 逆 向 选 择 。4. 试 分 析析 基 金 管 理理 者 在 基 金 销 售 过 程 中 的 道 德 风 险 可 能 有 哪哪些 ? 针 对 你 提 出 的 道 德 风 险 谈 谈 避 免 道 德 风 险 的 方 法 ?5 畅 假 设 有 两 类 不 同 的 投 资资 项 目 , 都 需 要 总 额 为 1 万 元 的 贷 款 ,其 可 能 的 投 资资 总 收 益 以 及 相 应 的 实 现 概 率率 如 表 5 -2 所 示 。仇 表 5 -2各 种 投 资资 回 报 的 概 率率投 资资 总 收 益 高 风 险 项 目 低 风 险 项 目0 3 /4 1 /22 畅 2 0 1 /23 畅 8 1 /4 0银 行 只 能 要 求 借 款 人 提 供 相 当 于 贷 款 总 额 75% 的 担 保 额 , 并 且银 行 虽 然 了 解 上 表 所 提 供 的 信 息 , 但 无 法 分 辨 两 类 不 同 的 项 目 。问 :(1) 当 贷 款 利 率率 超超 过 多 少 时 , 低 风 险 项 目 将 会 退 出 市 场 ?(2) 贷 款 需 求 曲 线 应 是 怎 样 的 ?267
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