第 六 章信 号 发 送 与 信 息 甄 别客 户 以 利 益 去 换 取 经 营营 风 险 和和 资资 金 情 况 的 信 息 。 保 险 公 司 通 过给 客 户 提 供 不 同 的 服 务 合 同 条条 款 让 客 户 自 我 选 择 , 客 户 根 据 自身 的 真 实 风 险 水 平 来来 选 择 不 同 的 保 险 额 度 。斯 蒂 格 利 茨 和和 他 的 合 作 者 还 证 明 了 如 果果 忽 略 信 息 不 对 称性 , 某 些 经 济 模 型 会 导 致 错 误 决 策 。 他 们 分 析析 了 许 多 经 济 领 域中 的 非 对 称 信 息 问 题 , 其 中 包 括 失失 业 问 题 和和 最 佳 税 收 系 统 的 设立 。 最 出 色 的 分 析析 成 果果 就 是 对 证 券 市 场 非 对 称 信 息 的 应 用 , 指出 为 了 减 少 由 于 坏 账 给 银 行 带 来来 的 损 失失 , 银 行 应 该 考 虑 的 是 借款 的 数 量 而 不 是 借 款 的 利 息 , 从 而 对 当 前前 的 法 人 投 资资 、 货 币 理理论 和和 整 体 经 济 运 行 产 生 了 一 定 的 影 响响 。此 外 , 斯 蒂 格 利 茨 和和 桑 福 德 · 格 罗 斯 曼 还 共 同 分 析析 了 金 融市 场 的 运 行 效 率率 问 题 , 得 出 了 格 罗 斯 曼 - 斯 蒂 格 利 茨 ( Gross 唱man 唱 Stiglitz) 悖 论 : 如 果果 市 场 处 于 信 息 有 效 状 态 , 那 么 , 所 有相 关 信 息 都 将 体 现 在 市 场 价 格 上 , 每 个 经 济 实 体 都 会 尽 力力 去 破 解获获 取 这 些 信 息 。 然 而 , 当 人 们 都 拥 有 相 关 信 息 时 , 这 些 信 息 在 市场 上 将 会 贬 值 , 甚 至 无 价 值 , 人 们 又 缺 乏 动 力力 来来 获获 取 相 关 信 息 。斯 蒂 格 利 茨 还 是 当 代 发 展 经 济 论 的 奠奠 基 人 之 一 。 他 指 出 ,非 对 称 信 息 和和 经 济 动 力力 不 只 是 抽 象 的 概 念 , 而 是 对 市 场 经 济 状况 实 实 在 在 的 描 述 。资资 料 来来 源 : http: //www 畅 scitom 畅 com 畅 cn /history /event /evt097 畅 html格 罗 斯 曼 - 斯 蒂 格 利 茨 悖 论 证 明 如 果果 市场 完 全 搜 集 了 市 场 参 与 者 的 私 人 信 息 , 市 场参 与 者 的 需 求 将 不 再 依 赖赖 他 们 自 身 所 拥 有 的信 息 , 所 以 , 每 个 市 场 参 加 者 都 不 再 搜 集 新的 市 场 信 息 , 从 而 导 致 价 格 体 系 无 法 传 递 完全 市 场 信 息 。 于 是 , 具 有 传 递 完 全 信 息 能 力力的 价 格 体 系 可 能 最 终 毁 灭 包 含 这 种 价 格 体 系委 托 人 事 先 制 订 一 套 策 略 或 设 计 多 种 合 同 ,根 据 代 理理 人 的 不 同 选 择 , 可 以 将 代 理理 人 区 分 为 不同 的 类 别 , 这 就 是 信 息 甄 别 。 与 信 号 发 送 不 同 ,信 息 甄 别 是 通 过 委 托 人 的 信 息 决 策 来来 获获 取 代 理理 人的 信 息 , 从 而 减 少 信 息 不 对 称 。 这 是 不 同 于 信 号发 送 的 减 少 逆 向 选 择 的 又 一 种 途 径 。的 市 场 , 或 者 至 少 使 市 场 处 于 一 种 低 效 率率 状态 , 即 发 生 了 市 场 失失 灵 。292 信 息 经 济 学 Economics of Information
第 二 节信 息 甄 别 理理 论 及 其 应 用即 问 即 答 : 信 息 优 势势 方 可 以 通 过 信 号 发 送 解 决 信 息 不 对 称 , 那么 , 处 于 信 息 劣劣 势势 的 委 托 方 是 否 也 可 以 通 过 某 个 有 成本本 的 行 为 对 产 品品 质 量 进 行 甄 别 ?一 、 简 单 模 型信 息 甄 别 模 型 原文 见 : Rothschild, M 畅 ,and J 畅 Stiglitz 畅 Equilib 唱rium in Competitive In 唱surance Markets: AnEssay on the Economicsof Imperfect Informa 唱tion 畅 Quarterly Journalof Economics, 1976,90, (4): 629 -649阿 克 洛 夫 的 旧 车 市 场 模 型 和和 斯 彭 斯 的 劳 动 力力 市 场 模 型 分 别 对 逆向 选 择 的 机机 理理 和和 信 号 发 送 的 作 用 进 行 了 分 析析 , 罗 斯 查查 尔 德 和和 斯 蒂 格利 茨 则 以 保 险 市 场 为 背 景 提 出 了 信 息 甄 别 模 型 , 从 而 大 大 拓 展 了 经济 学 界 对 逆 向 选 择 和和 信 号 理理 论 的 研 究 。 下 面 , 我 们 以 罗 斯 查查 尔 德 和和斯 蒂 格 利 茨 的 信 息 甄 别 简 单 模 型 为 基 础 , 通 过 保 险 市 场 来来 分 析析 委 托人 先 行 动 的 情 况 下 的 信 号 均 衡 , 该 模 型 一 般 称 为 Rothschild 唱 Stiglitz信 息 甄 别 模 型 。考 虑 一 家 保 险 公 司 , 假 定 它 面 临 的 所 有 客 户 的 收 入 y 和和 可 能 遭受 的 损 失失 d p H >p L >0。专 栏栏 四 :指 鹿 为 马 的 信 息 甄 别枟 史 记 · 秦 始始 皇 本本 纪 枠 中 有 记 载 : 赵 高 势势 倾 人 主 , 老 臣 皆 被 黜 。尝 遇 朝 会 , 乃 使 人 献献 鹿 于 帝 , 高 指 曰 : “ 此 马 也 。” 二 世 笑 曰 : “ 丞相 误 矣 , 此 鹿 也 。” 群 臣 皆 微 笑 而 不 敢 扬 声 。 盖 高 有 篡 夺夺 之 意 , 故 指鹿 为 马 , 以 验 群 情 之 顺 逆 。 后 高 使 其 婿 阎 乐 杀杀 二 世 于 望 夷 宫 , 迎 立扶 苏 之 子 婴 。这 一 指 鹿 为 马 的 故 事 是 说 秦 朝 秦 二 世 的 丞 相 赵 高 权 势势 很 大 , 老臣 都 被 他 降 职 或 罢 免 。 曾 经 一 次 早 晨 上 朝 , 他 于 是 叫 人 进 献献 鹿 给 皇帝 秦 二 世 , 赵 高 指 着 鹿 说 : “ 这 是 马 。” 秦 二 世 笑 着 说 :“ 丞 相 你 错了 , 这 是 鹿 。” 大 臣 都 微 笑 却 不 敢 发 出 声 音 。 这 就 是 赵 高 有 篡 权 的 意293
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