MULTIPLUS - Banco do Brasil

Análise e discussão da administração sobre a situação financeira e os resultados operacionaisDevido as condições significativamente adversas resultantes da crise financeira nos Estados Unidos, oBanco Central optou por restringir a política monetária através do aumento da taxa SELIC para 13,75%,em dezembro de 2008. Em 2008, a inflação, conforme calculada pelo IPCA, foi de 5,9%, e o Realapresentou desvalorização frente ao Dólar de 31,9%, e atingiu o valor de R$2,34 por US$1,00 em 31 dedezembro de 2008. Apesar das condições econômicas adversas, o PIB cresceu 5,1%, ainda em 2008.Durante o ano de 2009, o Banco Central começou a reduzir a taxa SELIC, que era de 8,75% ao ano em 30 desetembro de 2009. A inflação, conforme calculada pelo IPCA, foi de 3,2% durante o período de nove mesesfindo em 30 de setembro de 2009. O real apresentou valorização frente ao Dólar de 23,9%, atingindo o valorde R$1,78 por US$1,00, no final do período de nove meses findo em 30 de setembro de 2009.A tabela abaixo demonstra certos indicadores econômicos brasileiros para os períodos indicados:Período de nove mesesencerrado em 30 deExercício Findo em 31 de Dezembro de Setembro de2006 2007 2008 2008 2009Indicadores econômicos(%, exceto se indicado diferente)Crescimento real do PIB (1) .............................. 4,0 5,7 5,1 6,4 1,8Taxa de Inflação (IGPM-M) (2) ........................ 3,8 7,8 9,8 8,2 2,0Taxa de Inflação (IPCA (1) ).............................. 3,1 4,5 5,9 4,8 3,2Taxa DI (média do período) (3) ......................... 15,0 11,8 12,4 11,9 10,4TJLP (média do período) (4) ............................. 7,9 6,4 6,3 6,3 6,0Taxa de câmbio (fechamento) R$ porUS$1,00....................................................... R$2,138 R$1,771 R$2,337 R$1,914 R$1,778Taxa de câmbio (média) R$ por US$1,00 (5)(R$/US$)..................................................... R$2,177 R$1,948 R$1,834 R$1,686 R$2,079Valorização do real frente ao dólar (5) ............... 8,70 17,20 (32,0) (0,8) 23,9(1) Fonte: IBGE.(2) Fonte: FGV.(3) Fonte: CETIP.(4) Fonte: Banco Central.(5) Média das taxas de câmbio do último dia de cada período.Inflação e Taxas de JurosO resultado das nossas operações estão sujeitos a mudanças nas taxas de inflação e juros no Brasil. Osaumentos nas taxas de inflação e juros no Brasil poderão reduzir a disponibilidade de crédito e o poderaquisitivo dos consumidores. Tendo em vista que nossas receitas advém principalmente da venda depontos aos nossos parceiros comerciais, as quais dependem substancialmente dos gastos dos consumidores,um aumento nas taxas de juros ou inflação pode afetar adversamente o resultado das nossas operações.Taxas de CâmbioA maioria das nossas receitas e custos são denominados em Reais. Alguns contratos de parceria comercialtem seu preço denominado em Dólar. O faturamento decorrente desses contratos de parceria comercial éconvertido para Reais na data de venda, sendo fixado em Reais a partir desse momento até a data dopagamento. Ver seções “Fatores de Risco —Riscos relacionados ao Brasil — A instabilidade cambial podeter um efeito adverso sobre a economia brasileira e, consequentemente, sobre nós” e “—Riscos deMercado”, nas páginas 51 e 109 deste Prospecto.Custo de PrêmiosO resultado das nossas operações é afetado por alterações nos custos dos Prêmios, em particular nasPassagens-Prêmio. De acordo com o Contrato Operacional, o preço de aquisição de Passagens-Prêmiodeve ser revisto periodicamente para manter o equilíbrio econômico das nossas operações com a TAMLinhas Aéreas.9200393-DEF-EST-011