Análise e discussão da administração sobre a situação financeira e os resulta<strong>do</strong>s operacionaisAtivo Não CirculanteIntangívelO sal<strong>do</strong> na conta intangível foi de R$2,7 milhões em 30 de setembro de 2009 em razão da aquisição dalicença de uso <strong>do</strong> sistema “Siebel Loyalty” da Oracle em maio de 2009. Em 31 de dezembro de 2008, nãohavia sal<strong>do</strong> na conta intangível. Para informações adicionais, ver seção “Atividades da Companhia Contratos Relevantes” da página 135 deste Prospecto.PassivoPassivo CirculanteReceita diferidaO sal<strong>do</strong> da conta receita diferida aumentou 19,1%, de R$507,7 milhões em 31 de dezembro de 2008 paraR$604,7 milhões em 30 de setembro de 2009. Esse aumento foi devi<strong>do</strong> principalmente (1) ao aumento médiode 21,0% no volume de pontos resgata<strong>do</strong>s, que foi devi<strong>do</strong> principalmente a mudanças nas regras <strong>do</strong>Programa TAM Fidelidade que tiveram como objetivo facilitar o resgate de pontos, incluin<strong>do</strong> resgatespromocionais que exigem uma quantidade menor de pontos e (2) ao aumento no volume de pontos emiti<strong>do</strong>s.Passivo Não CirculanteEmpréstimos e financiamentosO sal<strong>do</strong> da conta empréstimos e financiamentos foi de R$1,8 milhões em 30 de setembro de 2009 em razão<strong>do</strong> contrato de mútuo com o Bank IBM S.A. firma<strong>do</strong> pela TAM Linhas Aéreas em agosto de 2009 paraaquisição de equipamentos e serviços de tecnologia da informação.Comparação entre as posições em 31 de dezembro de 2007 e 31 de dezembro de 2008Em 31 de dezembro de2007 AV 2008 AVVariação2007x2008(R$ milhões, exceto percentuais)AtivoCirculanteContas a receber ...................................................... 69,7 29,2 105,8 34,2 51,8Impostos a receber .................................................. 38,9 16,3 46,9 15,1 20,6Total <strong>do</strong> ativo circulante............................................... 108,6 45,5 152,7 49,3 40,6Não circulanteImposto de renda e contribuição social diferi<strong>do</strong>s ...... 130,0 54,4 156,8 50,6 20,7Total <strong>do</strong> ativo não circulante ........................................ 130,0 54,4 156,8 50,6 20,7Total <strong>do</strong> ativo............................................................... 238,6 100,0 309,6 100,0 29,8Em 31 de dezembro de2007 AV 2008 AVVariação2007x2008(R$ milhões, exceto percentuais)Passivo e ativo líqui<strong>do</strong>CirculanteReceita diferida ........................................................ 420,7 176,3 507,7 164,0 20,7Provisão para imposto de renda e contribuição social........ 101,9 42,7 166,0 53,6 62,9Outros ...................................................................... 0,6 0,3 0,6 0,2 –Total <strong>do</strong> passivo ........................................................... 523,2 219,3 674,3 217,8 28,8Ativo líqui<strong>do</strong> ................................................................ (284,6) (119,3) (364,7) (117,8) 28,1Passivo e ativo líqui<strong>do</strong> .................................................. 238,6 100,0 309,6 100,0 29,810400393-DEF-EST-011
Análise e discussão da administração sobre a situação financeira e os resulta<strong>do</strong>s operacionaisAtivoAtivo CirculanteContas a receberO sal<strong>do</strong> de contas a receber aumentou 51,8%, de R$69,7 milhões em 31 de dezembro de 2007 paraR$105,8 milhões em 31 de dezembro de 2008. Esse aumento foi devi<strong>do</strong> principalmente ao aumento novolume de pontos emiti<strong>do</strong>s.PassivoPassivo CirculanteReceita diferidaO sal<strong>do</strong> da conta receita diferida aumentou 20,7%, de R$420,7 milhões em 31 de dezembro de 2007 paraR$507,7 milhões em 31 de dezembro de 2008. Esse aumento foi devi<strong>do</strong> principalmente (1) ao aumento médiode 129,1% no volume de pontos resgata<strong>do</strong>s, que foi devi<strong>do</strong> principalmente a mudanças nas regras <strong>do</strong>Programa TAM Fidelidade que tiveram como objetivo facilitar o resgate de pontos, incluin<strong>do</strong> resgatespromocionais que exigem uma quantidade menor de pontos e (2) ao aumento no volume de pontos emiti<strong>do</strong>s.Outras Informações FinanceirasEBITDAO EBITDA é uma medida não contábil calculada com base nas informações financeiras pro forma carveout<strong>do</strong> Programa TAM Fidelidade e que corresponde ao lucro líqui<strong>do</strong> <strong>do</strong> perío<strong>do</strong>, antes <strong>do</strong> imposto derenda e da contribuição social, das receitas e despesas financeiras líquidas e da depreciação e amortização.O EBITDA não é uma medida reconhecida pelas Práticas Contábeis A<strong>do</strong>tadas no <strong>Brasil</strong>, IFRS ou USGAAP, não possui um significa<strong>do</strong> padrão e pode não ser comparável a medidas com denominaçãosemelhante preparadas por diferentes companhias. O EBITDA apresenta limitações que podemprejudicar a sua utilização como medida de lucratividade, em razão de não considerar determina<strong>do</strong>scustos decorrentes <strong>do</strong>s nossos negócios, que poderiam afetar de maneira significativa os nossos lucros, taiscomo despesas financeiras, tributos, depreciação, despesas de capital e outros encargos relaciona<strong>do</strong>s. Nosnossos negócios, o EBITDA é utiliza<strong>do</strong> como medida <strong>do</strong> nosso desempenho operacional.EBITDA Pro Forma Ajusta<strong>do</strong>O EBITDA Pro Forma Ajusta<strong>do</strong> <strong>do</strong> Programa TAM Fidelidade é uma medida não contábil calculada combase nas informações financeiras pro forma carve-out <strong>do</strong> Programa TAM Fidelidade e que corresponde aolucro operacional (que, por sua vez, corresponde ao lucro líqui<strong>do</strong> <strong>do</strong> perío<strong>do</strong> antes <strong>do</strong> imposto de renda econtribuição social e das receitas e despesas financeiras líquidas), ajustada por determina<strong>do</strong>s itens queimpactam o resulta<strong>do</strong> das operações <strong>do</strong> Programa TAM Fidelidade e que incluem despesas comdepreciação e amortização, Receita Pro Forma Ajustada para o perío<strong>do</strong> e custos estima<strong>do</strong>s com resgatesrelaciona<strong>do</strong>s com a Receita Pro Forma Ajustada para o perío<strong>do</strong>. Acreditamos que o EBITDA Pro FormaAjusta<strong>do</strong> seja uma importante medida para avaliar o desempenho histórico <strong>do</strong> Programa TAM Fidelidadee pretendemos continuar utilizan<strong>do</strong> essa medida para medir o nosso desempenho no futuro.O EBITDA Pro Forma Ajusta<strong>do</strong> não é uma medida reconhecida pelas Práticas Contábeis A<strong>do</strong>tadas no<strong>Brasil</strong>, US GAAP ou IFRS, não possui um significa<strong>do</strong> padrão e pode não ser comparável ao EBITDA ouEBITDA Pro Forma Ajusta<strong>do</strong> elabora<strong>do</strong>s por diferentes companhias. O EBITDA Pro Forma Ajusta<strong>do</strong>apresenta limitações que podem prejudicar a sua utilização como medida de lucratividade, em razão denão considerar determina<strong>do</strong>s custos decorrentes <strong>do</strong>s nossos negócios, que poderiam afetar de maneirasignificativa os nossos lucros, tais como despesas financeiras, tributos, depreciação, despesas de capital eoutros encargos relaciona<strong>do</strong>s.00393-DEF-EST-011105