Planul Naţional de Dezvoltare 2007 - 2013 - Inforegio Nord-Est

Ratele medii anuale ale dobânzilor ianuarie 2001 - octombrie 200560% p.a.50403020100Ian-01Mar-01Mai-01Iul-01Sep-01Nov-01Ian-02Mar-02Mai-02Iul-02Sep-02Nov-02Ian-03Mar-03Mai-03Iul-03Sep-03Nov-03Ian-04Mar-04Mai-04Iul-04Sep-04Nov-04Ian-05Mar-05Mai-05Iul-05Sep-05Rata medie a dobânzii BNR (randament mediu al depozitelor atrase până în octombrie 2002 şi plafonul rateidobânzii depozitelor atrase pe termen de o lună din noiembrie 2002)Rata medie a dobânzii depozitelor la termen pentru clienţii nebancari, neguvernamentaliRata medie a dobânzii creditelor acordate clienţilor nebancari neguvernamentaliSursa: Banca Naţională a RomânieiPe acest fond, în anul 2004, viteza de creştere a creditului acordat sectorului neguvernamental s-aîncetinit, în special cea a componentei în lei a acestuia, iar economisirea în monedă naţională s-arevigorat. Ca urmare acestor evoluţii favorabile şi decelerării progresive a inflaţiei, BNR a procedat larelaxarea graduală a politicii ratei dobânzii şi la ajustarea, în noiembrie 2004, a regimului cursului deschimb în sensul reducerii gradului de control exercitat asupra acestei variabile de către banca centrală.Efectul temperării creditării asupra lichidităţii din economie a fost mai mult decât contrabalansat în anul2004 de impactul creşterii activelor externe nete ale băncii centrale pe seama încasărilor din privatizaredar mai ales a sterilizării de către BNR a unei părţi importante a intrărilor de capital pe termen scurt,achiziţiile nete de valută ale BNR atingând un volum record.Revenirea, în 2005, a ritmului de creştere a creditului neguvernamental pe o curbă excesiv urcătoare a fostcatalizată, pe de o parte, de relaxarea relativ rapidă a politicii ratei dobânzii de politică monetară - ca reacţie laconstrângerea exercitată de amplificarea intrărilor de capital speculativ - şi pe de altă parte, de intensificareaacţiunii factorilor favorabili creşterii creditului denominat în valută, ritmul anual de creştere a acestuiacontinuând să-l devanseze consistent pe cel al componentei în lei. Atât amplificarea intrărilor de capital străincât şi creşterea cererii de finanţare în valută au avut ca determinant persistenţa tandemului format dindiferenţialul înalt al ratelor dobânzilor faţă de pieţele internaţionale şi trendul de apreciere nominală a leului înraport cu euro. La rândul ei, această persistenţă a fost potenţată de efectul coroborat al manifestăriiaşteptărilor de menţinere a unei conduite a politicii monetare consistente cu contextul macroeconomic specificşi cu strategia inflation targeting 10 şi al derulării unei etape importante de liberalizare a mişcărilor de capital 11 .Pe termen scurt, este de aşteptat ca procesul de remonetizare şi de adâncire financiară a economiei săprogreseze şi chiar să se accelereze în condiţiile consolidării performanţelor macroeconomice pozitive din10 În luna august 2005, BNR a adoptat în mod official strategia inflation targeting.11 În aprilie 2005, a fost liberalizat accesul nerezidenţilor la constituirea de depozite la termen în monedă naţională.23