Die Schweiz und die Goldtransaktionen im Zweiten Weltkrieg

Zwischenbericht Gold 154
Kapitel 3
3.3 Die Blockierung der schweizerischen Währungsreserven, die Dollarbewirtschaftung
und der Finanzdollarmarkt
Am 14. Juni 1941 wurden alle kontinentaleuropäischen Guthaben, auch die der neutralen
Staaten, blockiert. 18 Der Kapitalabfluss von den USA zurück in die Schweiz war damit unterbrochen.
Auch für die SNB schlug der Vorteil, den man sich von einer physischen Transferierung
der Goldbestände vor allem nach New York versprochen hatte, nun in einen Nachteil
um, konnte sie doch nicht mehr frei über ihr Währungsgold verfügen und dieses weder uneingeschränkt
verkaufen noch physisch transferieren. 19 Die Anstrengungen, die schweizerischerseits
unternommen wurden, um das amerikanische Embargo zu lockern, blieben nicht nur
erfolglos; vielmehr wurden die Kontrollmassnahmen in der Folge noch verschärft.
Die Blockade der grossen Devisen- und Goldbestände der SNB verhinderte nicht, dass sich der
Zahlungsverkehr zwischen der Schweiz und den USA lebhaft entwickelte. Die SNB sah sich
mit einem steigenden Dollarangebot konfrontiert. Die damit einhergehende Geldschöpfung
wurde als Problem betrachtet. Gründe dafür waren die Aufblähung der blockierten
Währungsreserven in den USA, die Verflüssigung des Geldmarktes, der Druck auf die Zinsen
sowie Preissteigerungen. Obwohl Exponenten der SNB eine enge Version der Quantitätsgleichung
des Geldes als wenig plausibel erachteten, gingen sowohl die Währungs- wie auch
die politischen Behörden davon aus, dass eine Geldpolitik, die durch die Bedürfnisse der
Aussenwirtschaft gelenkt wird, wichtige Zielsetzungen der schweizerischen Kriegswirtschaft
gefährden konnte. 20 Deshalb nahm die SNB nun eine Neuausrichtung ihrer Valutapolitik vor.
Der Vorkriegs-Dollarkurs von Fr. 4.30 wurde beibehalten; aus währungspolitischen Gründen
war die SNB jedoch nicht länger bereit, alle ihr zufliessenden Dollars entgegenzunehmen. So
kam es zu einem Dollarüberhang, und vor allem in New York bildete sich ein freier
Devisenmarkt heraus. Aufgrund der sinkenden Kurse für die amerikanische Währung nahm
dieser den Charakter eines Schwarzmarktes an, auf dem prägnante Baissen notiert wurden.
Vor allem für den Aussenhandel brachte dies Probleme, neigten doch die Exporteure dazu, ihre
Dollarerträge zum offiziellen Kurs an die SNB abzutreten, während Importeure geneigt waren,
sich die Schwäche des Dollars auf dem inoffiziellen Markt zunutze zu machen.
Das Kernstück der nun getroffenen Gegenmassnahmen war die Dollarbewirtschaftung, die am
24. September 1941 mit einem Gentlemen’s Agreement zwischen der SNB und der die
Geschäftsbanken vertretenden SBVg zustande kam. 21 Diese sogenannte «Konvention X» legte
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The President’s Executive Order on Seizure of Foreign Assets, Abschrift aus der New York Times, 15. Juni 1941. Eine
Abschrift davon befindet sich im Schweizerischen Bundesarchiv in Bern, BAR E 2001 (D) 2, Band 252.
So wird der Versuch vom Oktober 1941, 10 000 kg (50 Millionen Franken) Schweizer Gold in die Schweiz
zurückzuschiffen, abgelehnt: BAR E 2001 (D) 2, Band 231; die SNB konnte zum Beispiel keine Goldtransaktionen
zugunsten Portugals mit ihrem in den USA deponierten Gold machen. Memorandum des EPD vom 24.11.41, BAR E
2001 (E) 2, Band 252; Kaech 1959, S. 10–11.
Pahud 1950; Feisst 1950.
Siehe dazu Halbeisen 1998.