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Anhang zur Konzernrechnung
Risikomanagement und Risikokontrolle
Zu den Marktrisiken auf Gesamtbilanzebene (Zins- und Währungsrisiken) finden sich in Abschnitt
2.3 (Marktrisiken Bilanzstruktur) weitere Erläuterungen.
2.2 Marktrisiken Investment Banking und übrige Wertschriftenbestände
2.2.1 «Value-at-Risk»
Dem allgemeinen Marktstandard entsprechend basiert die Bewirtschaftung und Kontrolle der
Marktrisiken sowohl für sämtliche Positionen im Investment Banking als auch für die Wertschriftenbestände
ausserhalb des Investment Banking neben spezifischen Sensitivitäts- und Volumenlimiten
auch auf den sogenannten Value-at-Risk- sowie Stress-Exposure-Massen.
Zur Messung von Value-at-Risk (VaR) wird die Methodik der historischen Simulation verwendet.
Sämtliche Instrumente werden basierend auf den historischen Veränderungen der Risikofaktoren
neu bewertet. Somit fliessen die historisch realisierten Volatilitäten der einzelnen Risikofaktoren
und die historisch realisierten Korrelationen zwischen den einzelnen Risikofaktoren direkt in die
Berechnungen ein. Das Konfidenzniveau beträgt 99%, die Haltedauer ist auf einen Tag festgelegt
und die historische Beobachtungsperiode zur Bestimmung der für den Value-at-Risk relevanten
historischen Zeitreihen erstreckt sich über vier Jahre.
Zu Beginn des Jahres 2010 erfolgte eine wichtige Weiterentwicklung der Risikomessmethoden für
die Ermittlung von Value-at-Risk- sowie Stress-Exposure-Massen. Diese beinhaltet die umfassende
Modellierung von Emittenten-spezifischen Credit-Spread-Risiken von Zinsinstrumenten.
Die Weiterentwicklung führt bei gleichbleibenden Positionen zu höheren Value-at-Risk-Zahlen.
Aus diesem Grund sind die Value-at-Risk-Kennzahlen von 2010 nicht vergleichbar mit den Werten
der Vorperioden.
Aus der untenstehenden Tabelle ist sowohl der VaR für die Vontobel-Gruppe insgesamt als auch
jener für das Investment Banking ersichtlich. Im Durchschnitt betrug der VaR im Berichtsjahr für
die Vontobel-Gruppe insgesamt CHF 27.4 Mio., wovon CHF 19.7 Mio. auf den VaR des Investment
Banking entfielen. Aufgrund der weiterentwickelten Methode sind diese Zahlen nicht mit
jenen des Vorjahres vergleichbar (durchschnittlicher VaR für die Vontobel-Gruppe im Vorjahr
CHF 10.1 Mio., für das Investment Banking CHF 4.4 Mio.).
Die Tabelle zeigt weiter die relative Bedeutung des VaR für die einzelnen Risikofaktoren bezogen
auf den VaR insgesamt. Im Berichtsjahr entfällt bezogen auf den durchschnittlichen VaR der grösste
Anteil sowohl für die Vontobel-Gruppe insgesamt als auch für das Investment Banking auf
Zinsrisiken und Emittenten-spezifische Credit-Spread-Risiken. Bei der Interpretation der Tabelle
ist zu beachten, dass je nach historisch realisierten Korrelationen zwischen den Risikofaktoren
einzelne Risikofaktoren auch positive Risikobeiträge aufweisen können; in der nachfolgenden
Tabelle sind diese Werte in Klammern dargestellt.
Value-at-Risk (VaR) für die Vontobel-Gruppe insgesamt sowie für das Investment Banking 1
Aktien 2
Zinsen inkl.
Credit
Spread Währungen Rohwaren 3 31-12-10
Total
Mio. CHF Mio. CHF Mio. CHF Mio. CHF Mio. CHF
Vontobel-Gruppe: 17.4 17.6 0.7 0.4 36.1
Durchschnitt 7.3 19.4 0.4 0.3 27.4
Minimum 6.5 12.4 0.6 0.0 19.5
Maximum 15.1 20.8 0.7 1.0 37.6
davon Investment Banking: 5.2 20.5 0.7 0.3 26.7
Durchschnitt 1.1 17.9 0.4 0.3 19.7
Minimum 0.1 12.1 0.3 0.1 12.6
Maximum 4.5 20.7 1.2 0.5 26.9
1 Konfidenzniveau 99%; Haltedauer 1 Tag; historische Beobachtungsperiode vier Jahre. Die Beiträge zu
den Risikofaktoren beinhalten sowohl Preis- wie auch Volatilitätsrisiken.
2 Inkl. Positionen in Anlage- und Hedge-Funds
3 Inkl. Edelmetalle
Vontobel-Gruppe, Geschäftsberichte 2010 83